Kas ir kluba darījums?
Kluba darījums ir privātā kapitāla izpirkšana vai kontrolpakete uzņēmumā, kurā iesaistītas vairākas dažādas privātā kapitāla firmas. Šī uzņēmumu grupa apvieno savus aktīvus kopā un iegādi veic kolektīvi. Šī prakse vēsturiski ir ļāvusi privātajam kapitālam iegādāties daudz dārgākus uzņēmumus kopā, nekā viņi varēja atsevišķi. Turklāt katram uzņēmumam ieņemot mazāku pozīciju, risku var samazināt.
Taustiņu izņemšana
- Kluba darījums attiecas uz privātā kapitāla izpirkšanu, kurā vairākas privātā kapitāla firmas apvieno savus aktīvus, lai iegādātos uzņēmumu. Kluba darījumi ļauj privātā kapitāla firmām kolektīvi iegādāties dārgas firmas, kuras parasti nevarēja atļauties, un sadalīja risku starp iesaistītajām firmām.Kluba kritika darījumos ietilpst jautājumi par regulatīvo praksi, tirgus pagriešanu un interešu konfliktiem.
Izpratne par kluba piedāvājumiem
Lai gan klubu darījumu popularitāte pēdējos gados ir pieaugusi, tomēr no tiem var rasties problēmas, kas saistītas ar normatīvo praksi, interešu konfliktiem un tirgus pagriešanu. Piemēram, pastāv bažas, ka klubu darījumi samazina naudas daudzumu, ko akcionāri saņem, jo privātā kapitāla uzņēmumu grupai ir mazāk pušu, pret kurām iesniegt piedāvājumus iegādes procesā.
Ir dažas privātā kapitāla firmas, kas parasti nenodarbojas ar klubu darījumiem, taču izvēle ir atkarīga no firmas un to ierobežoto partneru vēlmēm, kuri šajos uzņēmumos pieņem lielāko daļu lielo lēmumu par naudu. Tāpat kā daudzos lielos privātā kapitāla darījumos, galvenais mērķis ir sakārtot un pēc tam sagatavot iegādi turpmākai pārdošanai sabiedrībai.
Kluba darījums un privātā kapitāla izpirkšana
Kluba darījums ir izpirkšanas stratēģijas veids. Pie citiem izpirkšanas taktikas veidiem pieder vadības izpirkšanas stratēģija jeb MBO, kurā uzņēmuma izpilddirekcija iegādājas pašreiz pārvaldītā biznesa aktīvus un operācijas. Daudzi vadītāji atbalsta MBO kā izejas stratēģiju. Izmantojot MBO stratēģiju, lielas korporācijas bieži vien spēj pārdot divīzijas, kas vairs nav to pamatdarbības sastāvdaļa.
Turklāt, ja īpašnieki vēlas doties pensijā, MBO ļauj viņiem paturēt aktīvus. Tāpat kā aktīvu izpirkšanas gadījumā, MBO prasa ievērojamu finansējumu, kas parasti rodas gan parāda, gan pašu kapitāla veidā no vadītājiem un papildu finansētājiem.
Izpirkšana ar ierobežotu piesaistīto kapitālu vai LBO tiek veikta, lai ņemtu valsts uzņēmumu privātu, nodalītu no esošā biznesa daļu un / vai nodotu privāto īpašumu (piemēram, mainot mazo uzņēmumu īpašumtiesības). LBO parasti prasa 90% parādu un 10% pašu kapitālu. Šīs augstās parāda un pašu kapitāla attiecības dēļ daži cilvēki uzskata stratēģiju par nesaudzīgu un plēsonīgu pret mazākiem uzņēmumiem.
Kluba darījuma piemērs
2015. gadā privātā kapitāla uzņēmums Permira sadarbojās ar Kanādas Pensiju plāna Investīciju pārvaldi (CPPIB), lai iegādātos Kalifornijā bāzētu uzņēmuma programmatūras nodrošinātāju Informatica par USD 5, 3 miljardiem. Lai panāktu darījumu, bankas sniedza USD 2, 6 miljardus ilgtermiņa parādu. Šis bija viens no gada visiecienītākajiem LBO, īpaši uzņēmuma programmatūras jomā.
Tomēr, tāpat kā dažu izpirkumu gadījumā, izmantojot piesaistītos līdzekļus, ceļš uz darījuma pabeigšanu nebija bez izaicinājumiem. Advokātu biroji, kas pārstāv akcionāru tiesības, izmeklēja darījumu, apšaubot, vai tas bija labākais pieejamais risinājums. Pēc citu iespēju pārskatīšanas (ieskaitot mēģinājumu pārdot uzņēmumu izsolē) vadība noteica Permira piedāvāto privātā kapitāla darījumu, un labākā alternatīva bija CPPIB.
Galu galā akcionāri apstiprināja darījumu un saņēma USD 48, 75 skaidrā naudā par katru parasto akciju daļu. Pabeidzot darījumu, Informatica kļuva privāta un tika izslēgta no NASDAQ.
