Kāda ir interese?
Pārnestie procenti ir jebkādas peļņas daļa, ko privātā kapitāla un riska ieguldījumu fondi saņem kā kompensāciju neatkarīgi no tā, vai viņi iegulda sākotnējos fondus. Nodrošināto procentu kompensācijas mērķis ir motivēt galveno partneri (vai fonda pārvaldnieku) strādāt, lai uzlabotu fonda kopējo darbību. Tomēr pārnestos procentus bieži maksā tikai tad, ja fonda ienesīgums sasniedz noteiktu slieksni.
Kas ir pārvadātās intereses?
Taustiņu izņemšana
- Pārvadātie procenti ir privātā kapitāla daļa vai fonda peļņa, kas tiek izmantota kā kompensācija fondu pārvaldītājiem. Pārnestie procenti nav automātiski, un tos izdod tikai tad, ja fonda darbība pārsniedz noteikto līmeni vai virs tā.Ja fonds nedarbojas, kā sākotnēji plānots, tas ieskaita ieturētos procentus un līdz ar to fonda pārvaldītāja kompensāciju. Tā kā pārnestie procenti tiek uzskatīti par ieguldījumu atdevi, tiem tiek uzlikta kapitāla pieauguma likme, nevis ienākuma likme. Pārnestās intereses aizstāvji apgalvo, ka tas stimulē uzņēmumu un fondu pārvaldību pēc rentabilitātes.
Kā darbojas pārvadātās intereses
Pārnestie procenti ir galvenais partneris kā galvenais ienākumu avots, kas parasti ir apmēram ceturtā daļa no fonda gada peļņas. Lai gan visi fondi mēdz iekasēt nelielu pārvaldības maksu, tas ir domāts tikai fonda pārvaldības izmaksu segšanai, izņemot kompensāciju fonda pārvaldītājam. Tomēr galvenajam partnerim ir jānodrošina, ka tiek atgriezts viss komandītsabiedrību ieguldītais sākumkapitāls, kā arī daži iepriekš saskaņotie ienākuma līmeņi.
Pārnēsātā interese jau ilgu laiku ir bijusi debašu centrā ASV, un daudzi politiķi apgalvo, ka tā ir “nepilnība”, kas ļauj privātā kapitāla ieguldījumiem izvairīties no nodokļu uzlikšanas par saprātīgu likmi.
Kā uzņēmumi izmanto nēsātās intereses
Pilngadīgajam partnerim tiek izmaksāta atlīdzība, izmantojot gada pārvaldības maksu, kas parasti ir divi procenti no fonda aktīviem. Pilnīga partnera kompensācijas pārnesto procentu daļa tiek piešķirta vairākus gadus, un pēc tam tā tiek saņemta tikai tad, kad tā ir nopelnīta.
Privātā kapitāla nozare vienmēr ir uzskatījusi, ka šī ir taisnīga kompensācijas kārtība, jo galvenie partneri iegulda milzīgu laiku un resursus, lai palielinātu uzņēmumu rentabilitāti savos portfeļos. Liela daļa ģenerālpartnera laika tiek pavadīts, izstrādājot stratēģiju, strādājot pie vadības darbības uzlabošanas un uzņēmuma efektivitātes uzlabošanas, kā arī palielinot uzņēmuma vērtību, gatavojoties tā pārdošanai vai sākotnējam publiskajam piedāvājumam (IPO).
Īpaši apsvērumi
Par veiktajiem procentiem maksā kapitāla pieauguma nodokli. Šī nodokļa likme ir zemāka par ienākuma nodokli vai pašnodarbinātības nodokli, kas ir likme, ko piemēro pārvaldības maksai. Tomēr pārnestās procentu likmes kritiķi vēlas, lai to pārklasificētu par parastajiem ienākumiem, kam uzliek nodokli pēc parastās ienākuma nodokļa likmes. Privātā kapitāla aizstāvji apgalvo, ka paaugstinātais nodoklis mazinās stimulu uzņemties tāda veida risku, kāds ir nepieciešams, lai ieguldītu uzņēmumos un pārvaldītu uzņēmumus, līdz rentabilitātei.
Pārnēsāto interešu piemērs
Parasti privātā kapitāla un riska ieguldījumu fondu uzskaites procentu summa ir 20%. Starp ievērojamiem privātā kapitāla fondu piemēriem, kas iekasē no procentiem, ir Carlyle Group un Bain Capital. Tomēr šie novēloti fondi iekasē augstākas pārnestās procentu likmes, pat 30% par tā saukto “super pārvadāt”.
Pārnestā interese nav automātiska; tas tiek izveidots tikai tad, kad fonds rada peļņu, kas pārsniedz noteikto ienesīguma līmeni, ko bieži sauc par šķēršļu likmi. Ja netiek sasniegta šķēršļu atdeve, pilngadīgais partneris nesaņem pārvadi, kaut arī komandītsabiedrības saņem savu proporcionālo daļu. Pārnēsāšanu var arī “atgūt”, ja fonda nepietiekamā darbība.
Piemēram, ja komandītsabiedrības partneri sagaida 10% gada ienesīgumu, un fonds noteiktā laika posmā atdod tikai 7%, tad daļu no pārveduma, kas samaksāts ģenerālpartnerim, varētu atdot trūkuma novēršanai. Atgriešanās noteikums, ja to papildina ar citiem riskiem, kurus uzņemas galvenais partneris, privātā kapitāla nozares pārstāvjus aizstāv pēc to attaisnojuma, ka aprēķinātie procenti nav alga, tā vietā tā ir riska atdeve no ieguldījumiem, kas maksājama tikai, pamatojoties uz sasniegumiem.
