Kas ir obligāciju pakts?
Obligāciju pakts ir juridiski saistošs līguma termiņš starp obligāciju emitentu un obligācijas turētāju. Obligāciju derības ir izstrādātas, lai aizsargātu abu pušu intereses. Negatīvas vai ierobežojošas vienošanās aizliedz emitentam veikt noteiktas darbības; lai panāktu pozitīvas vai apstiprinošas vienošanās, emitentam ir jāievēro īpašas prasības.
Obligāciju derības paskaidrotas
Visi obligāciju derības ir daļa no obligācijas juridiskās dokumentācijas un daļa no korporatīvajām obligācijām un valdības obligācijām. Obligācijas ievilkums ir tā daļa, kurā ir gan pozitīvie, gan negatīvie derības, un tā ir izpildāma visā obligācijas pastāvēšanas laikā līdz termiņa beigām. Iespējamie obligāciju derības varētu ietvert ierobežojumus emitenta spējai uzņemties papildu parādu, prasības, ka emitents iesniedz obligāciju turētājiem revidētus finanšu pārskatus, un ierobežojumus emitenta spējai veikt jaunus kapitāla ieguldījumus.
Ja emitents pārkāpj obligāciju līgumu, tiek uzskatīts, ka tas ir tehniski neizpildīts. Kopējs sods par obligāciju derības pārkāpšanu ir obligācijas reitinga pazemināšana, kas varētu padarīt to mazāk pievilcīgu ieguldītājiem un palielināt emitenta aizņēmumu izmaksas. Piemēram, Moody's, viena no lielākajām kredītreitingu aģentūrām Amerikas Savienotajās Valstīs, novērtē obligācijas derības kvalitāti skalā no 1 līdz 5, piecas ir sliktākās. Tas nozīmē, ka saite, kuras derības pakāpe ir pieci, norāda uz to, ka derības tiek konsekventi pārkāptas. 2016. gada maijā Moody's ziņoja, ka vispārējā derības kvalitāte tirgū samazinājās līdz 4.56 no iepriekšējā mēneša 3.8. Pazemināšana tiek attiecināta uz lielo emisijas junk obligāciju daudzumu, kurām ir stingras derības, kuras ir vieglāk izpildīt.
Obligāciju derības piemērs
2016. gada 23. jūnijā Hennepin County, Minesota, emitēja obligāciju, lai palīdzētu finansēt daļu no ambulatorās ambulatorās specialitātes centra apgabala medicīnas centrā. Fitch Ratings obligācijai piešķīra AAA reitingu, jo obligāciju nodrošina apgabala pilnīga ticība, kredīts un neierobežota nodokļu uzlikšanas spēja. Turklāt reitingu aģentūra apgabala izcilajai Hennepinas grāfistes reģionālajai dzelzceļa pārvaldei piešķīra AAA vērtējumu ar ierobežotām nodokļu GO obligācijām (HCRRA) tādu pašu iemeslu dēļ, ieskaitot to, ka apgabals var samaksāt parādu, izmantojot ad valorem nodokļus par visu ar nodokli apliekamo īpašumu.
HCRRA obligāciju obligācijā bija ietverts pakts, kas noteica, ka Hennepinas grāfiste var iekasēt nodokļus parāda apkalpošanai 105% gadā. Parādzīme arī noteica, ka maksimālā nodokļu likme nodrošina stingru parāda apkalpošanu 21, 5x MADS apmērā.
