Kas ir bruto izplatība
Bruto starpība ir starpība starp parakstīšanas cenu, ko saņem emitents uzņēmums, un faktisko cenu, kas tiek piedāvāta ieguldītājiem. Bruto starpība ir kompensācija, ko sākotnējā publiskā piedāvājuma (IPO) parakstītāji veic, lai segtu izdevumus, pārvaldības nodevas, komisijas maksu (vai noņemšanu) un risku. Lielākā daļa peļņas, ko parakstīšanas firma nopelna darījuma rezultātā, bieži tiek gūta, izmantojot bruto procentu likmju starpību. Papildus bruto starpībai sākotnējais publiskais piedāvājums parasti ietver "fiksētas izmaksas", piemēram, juridiskos un grāmatvedības konsultantus un reģistrācijas nodevas.
PĀRDOŠANĀS LEJĀ Bruto izplatība
Lai labāk izprastu bruto izplatības jēdzienu, apsveriet šo piemēru. Uzņēmums ABC saņem 36 USD par akciju par sākotnējo publisko piedāvājumu. Ja parakstītāji apgriežas un pārdod akcijas sabiedrībai par 38 USD par akciju, bruto starpība - starpība starp parakstīšanas cenu un publiskā piedāvājuma cenu - būtu 2 USD par akciju. Bruto starpības vērtību var ietekmēt tādi mainīgie lielumi kā emisijas lielums, risks un nepastāvība. Bruto starpību sauc arī par "bruto parakstīšanas starpību", "izplatību" vai "produkciju".
Bruto izplatības attiecība
Iepriekš minētajā piemērā starpība starp vienas akcijas cenu, kuru ieguldījumu banka samaksāja emitentam, un publiskā piedāvājuma cenu ir 2 USD. Izsakot koeficientu, šis 2 USD ir aptuveni 5, 3 procenti. Šis skaitlis ir pazīstams kā bruto izkliedes koeficients.
Jo augstāka ir bruto procentu likmju attiecība, jo lielāka IPO ieņēmumu daļa nonāk investīciju bankā. Oksfordas universitātes pētījums par bruto procentu likmju starpībām atklāja, ka ASV IPO tirgū apdrošinātāji gandrīz vienmēr iekasē bruto procentu likmju starpību aptuveni 7 procentu apmērā. Eiropā, kur par IPO biznesu konkurē vairāk investīciju banku vairākās valstīs, bruto procentu likmju attiecībām ir tendence būt zemākām un izplatīties plašākā diapazonā.
Parakstīšanas izmaksas, ko sedz kopējais ienesīgums
Līdzekļiem, kas radušies no bruto starpības, parasti jāsedz šādas parakstīšanas izmaksas: pārvaldnieka maksa, parakstīšanas maksa (parakstītāju sindikāta locekļu nopelnītie) un koncesija, kuru nopelna brokeris-tirgotājs, kurš pārdod akcijas. Pārvaldniekam ir tiesības uz visu bruto procentu likmju starpību. Katrs parakstītā sindikāta dalībnieks saņem (ne vienmēr vienādu) daļu no parakstīšanas maksas un koncesijas. Brokeris-tirgotājs, kurš nav parakstītāju sindikāta loceklis, bet pārdod akcijas, saņem tikai daļu no koncesijas. Parakstītāja sindikāta dalībnieks, kas piegādā akcijas šim brokerim, saglabā parakstīšanas maksu.
Proporcionāli koncesija palielinās, palielinoties kopējai bruto starpībai. Tikmēr pārvaldības un parakstīšanas maksas samazinās līdz ar bruto procentu likmju starpību. Lieluma ietekmi uz maksas sadalījumu parasti rada atšķirīgi apjomradīti ietaupījumi. Investīciju baņķieru darba apjoms, piemēram, prospekta rakstīšanā un izstādes sagatavošanā, ir nedaudz noteikts, savukārt pārdošanas darba apjoms nav. Lielāki darījumi nebūs saistīti ar eksponenciāli lielāku investīciju baņķieru darbu, bet tas varētu būt saistīts ar daudz lielākiem pārdošanas centieniem, pieprasot pārdošanas koncesijas īpatsvara palielināšanu. Alternatīvi, jaunākās bankas var pievienoties sindikātam, pat ja tās saņem mazāku nodevu daļu zemākas pārdošanas koncesijas veidā.
