Satura rādītājs
- Kas ir pašvaldību obligācijas?
- Kā darbojas pašvaldību obligācijas
- Pašvaldību obligāciju veidi
- Pašvaldību obligāciju kredītriska līmeņi
- Nodokļu grupas izmaiņas
- Zvana risks
- Tirgus risks
- Stratēģiju pirkšana
- Stabilitātes un piemērotības novērtēšana
Kas ir pašvaldību obligācijas?
Ja jūsu galvenais ieguldījumu mērķis ir saglabāt kapitālu, vienlaikus radot no nodokļiem neapliekamu ienākumu plūsmu, ir vērts padomāt par pašvaldību obligācijām. Pašvaldību obligācijas (munis) ir parāda saistības, ko izdevušas valdības struktūras. Pērkot pašvaldības obligāciju, jūs aizdodaties emitentam naudu apmaiņā pret noteiktu procentu procentu maksājumu noteiktā laika posmā. Šī perioda beigās obligācija sasniedz dzēšanas datumu, un jums tiek atgriezta visa sākotnējā ieguldījuma summa.
Kā darbojas pašvaldību obligācijas
Kaut arī pašvaldību obligācijas ir pieejamas gan formātā, kas apliekams ar nodokļiem, gan ar nodokli neapliekamiem, obligācijām, kas atbrīvotas no nodokļiem, parasti tiek pievērsta vislielākā uzmanība, jo to radītie ienākumi lielākajai daļai investoru ir atbrīvoti no federālajiem un daudzos gadījumos no valsts un vietējiem ienākuma nodokļiem.. Investoriem, uz kuriem attiecas alternatīvais minimālais nodoklis (AMT), aprēķinot nodokli, jāiekļauj procentu ienākumi no noteiktiem komūniem, un pirms ieguldījumu veikšanas viņiem jākonsultējas ar nodokļu speciālistu.
Taustiņu izņemšana
- Pašvaldību obligācijas ir izdevīgas cilvēkiem, kuri vēlas paturēt kapitālu, vienlaikus veidojot beznodokļu ienākumu avotu.Vispārējās saistību obligācijas tiek emitētas, lai uzreiz savāktu līdzekļus izmaksu segšanai, savukārt ieņēmumu obligācijas tiek emitētas infrastruktūras projektu finansēšanai.Bet vispārējo saistību obligācijas un ienākumu obligācijas ir atbrīvotas no nodokļiem un ir zema riska pakāpe, emitentiem ir liela varbūtība atmaksāt parādus. Pašvaldību obligāciju pirkšana ir zema riska, bet nav bezriska, jo emitents var neveikt norunātos procentu maksājumus vai arī nespēj atmaksāt pamatsummu termiņa beigās.
Pašvaldību obligāciju veidi
Pašvaldību obligācijām ir šādas divas šķirnes:
- vispārējo saistību obligāciju (GO) ieņēmumu obligācijas
Vispārējo saistību obligācijas, kas emitētas tūlītēja kapitāla piesaistīšanai, lai segtu izdevumus, tiek atbalstītas ar emitenta nodokļu tiesībām. Ieņēmumu obligācijas, kas tiek emitētas infrastruktūras projektu finansēšanai, tiek atbalstītas no šo projektu gūtajiem ienākumiem. Abu veidu obligācijas ir atbrīvotas no nodokļiem un ir īpaši pievilcīgas investoriem, kas izvairās no riska, jo pastāv liela iespējamība, ka emitenti atmaksās parādus.
Pašvaldību obligāciju kredītriska līmeņi
Lai arī pašvaldību obligāciju pirkšana ir zema riska pakāpe, tās nav pilnīgi bez riska. Ja emitents nespēj izpildīt savas finansiālās saistības, tas, iespējams, nespēs veikt plānotos procentu maksājumus vai nespēs atmaksāt pamatsummu termiņa beigās. Lai palīdzētu novērtēt emitenta kredītspēju, reitingu aģentūras (piemēram, Moody's Investors Service un Standard & Poor's) analizē obligāciju emitenta spēju izpildīt savas parāda saistības un emitēt kredītvērtējumu emitentu kredītvērtējumu no “Aaa” vai “AAA” “Ca”, “C”, “D”, “DDD”, “DD” vai “D” tiem, kas noklusē.
Obligācijas, kuru reitings ir “BBB”, “Baa” vai augstāks, parasti uzskata par piemērotiem ieguldījumiem, ja galvenais mērķis ir kapitāla saglabāšana. Lai mazinātu investoru bažas, daudzām pašvaldību obligācijām ir nodrošināta apdrošināšanas polise, kas garantē atmaksu saistību neizpildes gadījumā.
Katru gadu Moody's publicē ziņojumu par vairāk nekā 10 000 pašvaldību obligāciju emitentiem. Jaunākais ziņojums tika izlaists 2018. gada septembrī, un tas attiecās uz saistību nepildīšanu 2017. gadā. Ziņojumā tika parādīti septiņi no 10 Moody's novērtētajiem pašvaldību saistību nepildīšanas gadījumiem 2017. gadā, kas bija saistīti ar Puertoriko Sadraudzības Sadraudzības valstu parādu krīzi. Kopumā kopējais saistību neizpildes apjoms 2017. gadā bija 31, 5 miljardi USD, kas ir par aptuveni 15% vairāk nekā no 22, 6 miljardiem USD iepriekšējā gadā, un tas ir lielākais 48 gadu ilgajā pētījumu periodā, liecina Moody's dati.
Saskaņā ar Moody's datiem, no 2007. gada joprojām ir ļoti skaidras saistību neizpildes likmju robežas. Laikā no 1970. līdz 2007. gadam Moody's ziņoja, ka pašvaldību obligāciju jomā vidēji tikai 1, 3 saistību neizpildes gadījumi gadā. Pēc 2007. gada šis skaitlis četrkāršojās, un to uzsvēra septiņi saistību nepildīšanas gadījumi 2013. gadā.
Moody jaunākais gada ziņojums par pašvaldību obligācijām parāda, ka reitingu aģentūra paredz, ka saistību nepildīšanas gadījumi 2018. un 2019. gadā samazināsies no 2017. gada līmeņa, un kopējais saistību neizpildes apjoms saruks pēc tam, kad jaunākajā ziņojumā tas sasniedza 48 gadu augstāko līmeni.
Nodokļu grupas izmaiņas
Pašvaldību obligācijas rada beznodokļu ienākumus un tāpēc maksā zemākas procentu likmes nekā ar nodokli apliekamas obligācijas. Investoriem, kuri paredz ievērojamu ienākuma nodokļa likmes kritumu, var labāk palīdzēt augstāks ienesīgums, kas pieejams ar nodokļiem apliekamām obligācijām.
Zvana risks
Daudzas obligācijas ļauj emitentam atmaksāt visu obligāciju vai tās daļu pirms termiņa. Investora kapitāls tiek atdots, pievienojot prēmiju apmaiņā pret priekšlaicīgu parāda izņemšanu no apgrozības. Kamēr jūs saņemat visu sākotnējo ieguldījumu plus dažus atpakaļ, ja obligācija tiek pieprasīta, jūsu ienākumu plūsma beidzas agrāk, nekā gaidīts.
Tirgus risks
Procentu likme lielākajai daļai pašvaldību obligāciju tiek maksāta pēc fiksētas likmes. Šī likme obligācijas darbības laikā nemainās. Tomēr konkrētas obligācijas bāzes cena tirgus apstākļu dēļ svārstīsies otrreizējā tirgū. Procentu likmju izmaiņas un procentu likmju gaidas parasti ir galvenie faktori, kas saistīti ar pašvaldību obligāciju otrreizējā tirgus cenām.
Kad procentu likmes samazinās, tikko emitētās obligācijas maksās zemāku ienesīgumu nekā esošās emisijas, kas vecākas obligācijas padara pievilcīgākas. Investori, kuri vēlas augstāku ienesīgumu, iespējams, vēlēsies maksāt vairāk, lai to iegūtu.
Tāpat, paaugstinoties procentu likmēm, jaunizdotās obligācijas maksās augstāku ienesīgumu nekā esošās emisijas. Investori, kuri pērk vecākas emisijas, domājams, darīs to tikai tad, ja saņems tos ar atlaidi.
Stratēģiju pirkšana
Pamata stratēģija ieguldījumiem pašvaldību obligācijās ir iegādāties obligāciju ar pievilcīgu procentu likmi vai ienesīgumu un turēt obligāciju līdz tās termiņam. Nākamais sarežģītības līmenis ir saistīts ar pašvaldību obligāciju kāpņu izveidi. Trepes sastāv no virknes obligāciju, kurām katrai ir atšķirīga procentu likme un termiņš. Kad katra kāpnes pakāpe nobriest, pamatsumma tiek reinvestēta jaunā obligācijā. Abas šīs stratēģijas tiek klasificētas kā pasīvas stratēģijas, jo obligācijas tiek nopirktas un turētas līdz termiņa beigām.
Investori, kas vēlas no sava obligāciju portfeļa gūt gan ienākumus, gan kapitālu, var izvēlēties aktīvās portfeļa pārvaldības pieeju, saskaņā ar kuru obligācijas tiek nopirktas un pārdotas, nevis turētas līdz termiņa beigām. Šīs pieejas mērķis ir gūt ienākumus no peļņas un kapitāla pieauguma, pārdodot par piemaksu.
Stabilitātes un piemērotības novērtēšana
Stabilitāte ir nosacīts termins pašvaldību obligāciju tirgū. Pašvaldību obligācijas mēdz būt drošākas nekā daudzi citi ieguldījumu veidi, taču tās ir mazāk drošas nekā ASV Valsts kases obligācijas. Jūs varat arī tirgoties dažāda veida pašvaldību obligācijās, piemēram, vērtēšanas obligācijās, ieņēmumu obligācijās vai vispārējo saistību obligācijās.
Svarīgs ir arī obligācijas emitents; obligācijas, kas emitētas pilsētas pašvaldībās ar spēcīgu finansējumu, tiek uzskatītas par stabilākām nekā tās pilsētas, kuras kredītreitings ir pazemināts vai nesen ir iesniegts bankrota pieteikums.
Daudzi investori smagā vai nenoteiktā laikā pieļauj saprotamu kļūdu un izveido tuneļa redzējumu par stabilitāti un drošību. Dodoties prom no riska, viņi tomēr neapsver, kā ieguldījums iekļaujas viņu finanšu plānos.
Pašvaldību obligācijas var būt nodokļu oāze, bieži dodot lielāku peļņu nekā Valsts kases. Viņi joprojām var zaudēt inflāciju un piesaistīt lielas naudas summas daudz ilgāk, nekā parasti ilgst recesija.
