Satura rādītājs
- Darījuma partneru riski
- Pareiza un nepareiza noteikšana
- Daži konceptuāli piemēri
- Īpašs nepareiza ceļa risks
- Vispārējs nepareiza ceļa risks
- Pareizā ceļa risks
- SWWR nodrošinātajā darījumā
- SWWR-GWWR hibrīds
- Grunts līnija
Darījuma partneru riski
Darījuma partneru kredītrisks (CCR) ir bijis uzmanības centrā kopš 2007. – 2008. Gada finanšu krīzes. Tā nozīme vispārējā riska un ietekmes uz finanšu tirgiem novērtēšanā ir plaši atzīta. Tā kā tagad pilnībā stājas spēkā Bāzeles 3 pamatnostādnes par reglamentējošajām kapitāla prasībām un citas pamatnostādnes, kuras jāpabeidz 2018. – 2009. Gadā, tā ir noteikta kā augsta prioritātes joma gan finanšu regulatoriem, gan iestādēm.
Nepareiza riska veids un pareiza riska veids ir divu veidu riski, kas var rasties darījuma partnera kredītriska jomā. Nepareiza riska veidu var sīkāk klasificēt SWWR (īpašs nepareizas darbības risks) un GWWR (vispārējs nepareizas darbības risks).
Pareiza un nepareiza noteikšana
Teiksim, darījuma partneris A noslēdz tirdzniecību ar darījuma partneri B. Ja darījuma laikā darījuma partnera A kredītrisks pret darījuma partneri B palielinās, vienlaikus pasliktinoties darījuma partnera B kredītspējai, tad mums ir nepareizs gadījums. -ceļu risks (WWR). Šādā gadījumā viena darījuma partnera kredītrisks ir nelabvēlīgi saistīts ar otra darījuma partnera kredīta kvalitāti un spēju veikt maksājumus termiņā. Citiem vārdiem sakot, darījuma partneris, visticamāk, nepilda saistības, jo zaudē vairāk tirdzniecības pozīcijas.
- Īpašs nepareizas darbības risks (SWWR) rodas tādu specifisku faktoru ietekmē, kas ietekmē darījuma partneri, piemēram, reitinga pazemināšana, slikti ienākumi vai tiesvedība. Vispārējais nepareizā ceļa risks (GWWR) - kas pazīstams arī kā nepamatots nepareizas virzības risks - rodas, ja tirdzniecības stāvokli ietekmē makroekonomiskie faktori, piemēram, procentu likmes, politiskie nemieri vai inflācija noteiktā reģionā.
Pareizā ceļa risks (RWR), no otras puses, ir tieši pretējs nepareiza ceļa riskam. Kad darījuma partnera kredītspēja uzlabojas, palielinoties tā maksājuma saistībām šajā tirdzniecībā, to sauc par pareizā ceļa risku.
CCR tas ir pozitīvs risks, kas nozīmē, ka ir pareizi uzņemties pareizā ceļa risku, turpretī ir jāizvairās no nepareizas darbības riska. Finanšu iestādes tiek mudinātas strukturēt darījumus tā, lai tie uzņemtos pareiza, nevis nepareiza riska risku. WWR un pareizā ceļa risku kopā sauc par virziena virziena risku (DWR).
Daži konceptuāli piemēri
Šī darba atlikums tiks veltīts dažādu pareizā un nepareiza riska veidu piemēru sniegšanai, kas var pastāvēt dažādos scenārijos. Šajos piemēros tiks izmantota šāda uzņēmumu, to vērtspapīru un darījumu sistēma.
Īpašs nepareiza ceļa risks
Cortana Inc. pērk pārdošanas līgumu ar Alfa Inc (ALFI) akcijām kā pamatā 12. dienā no Alfa Inc.
24. dienā ALFI ir samazinājies līdz 60 USD, jo ir pazemināts reitings, un iespēja ir naudas izteiksmē. Šajā gadījumā Cortana Inc. pakļautība Alfa Inc. ir palielinājusies līdz 15 USD (stresa cena mīnus pašreizējā cena), tajā pašā laikā Alfa Inc., visticamāk, nepilda savus maksājumus. Šis ir gadījums, kad pastāv īpašs nepareizas darbības risks.
Vispārējs nepareiza ceļa risks
BAC Bank, kas atrodas Singapūrā, noslēdz kopēju atdeves mijmaiņas darījumu (TRS) ar Alfa Inc. Saskaņā ar mijmaiņas līgumu BAC Bank maksā kopējo atdevi no savas obligācijas BND_BAC_AA un saņem no Alfa Inc. mainīgo LIBOR likmi plus 3%. Ja procentu likmes sāk pieaugt visā pasaulē, tad Alfa Inc. kredītstāvoklis vienlaikus pasliktinās, jo palielinās tās maksājumu saistības pret BAC Bank. Šis ir darījuma piemērs, kas sevī ietver vispārēju nepareiza ceļa risku (BAC situācija ir saistīta nevis ar kaut ko īpašu tās darbību dēļ, bet gan ar starptautisko procentu likmju pieaugumu).
Pareizā ceļa risks
Sparrow Inc. pērk pirkšanas iespēju ar ALFI akcijām kā pamatā 1. dienā no Alfa Inc.
30. dienā pirkšanas iespējas līgumā ir nauda, un tā vērtība ir 15 USD, kas ir arī Sparrow Inc. pakļautība Alfa Inc. Tajā pašā laika posmā ALFI akcijas ir pieauga līdz USD 80, jo tika uzvarēta liela tiesas prāva pret cita firma. Mēs redzam, ka Sparrow Inc. kredītrisks pret Alfa Inc. palielinājās vienlaikus ar Alfa kredītspējas uzlabošanos. Šis ir pareiza ceļa risks, kas ir pozitīvs vai vēlamais risks, strukturējot finanšu darījumus.
SWWR nodrošināta darījuma gadījumā
Pieņemsim, ka Cortana Inc. slēdz jēlnaftas nākotnes līgumu ar Sparrow Inc. Šajā vienošanās ietvaros abiem darījuma partneriem ir jāsniedz nodrošinājums, ja to neto pozīcija tirdzniecībā ir zemāka par noteiktu vērtību. Pieņemsim, ka Cortana Inc. ieķīlā ALFI akcijas un Sparrow Inc. kā nodrošinājumus ieķīlā akciju indeksu STQI. Ja Sparrow akciju SPRW notiek kā STQ 200 indeksa sastāvdaļa, tad Cortana Inc. darījumā ir pakļauts nepareizas darbības riskam. Tomēr nepareiza iedarbība šajā gadījumā ir ierobežota ar SPRW krājuma svaru STQ 200, kas reizināts ar tirdzniecības nosacīto.
SWWR-GWWR hibrīds CDS gadījumā
Tagad pāriesim pie sarežģītāka nepareizā ceļa riska gadījuma. Pieņemsim, ka Cortana ieguldījumu daļa nominālvērtībā ir USD 30 miljoni strukturētu vērtspapīru BND_BAC_AA, ko emitējusi BAC Bank. Lai aizsargātu šo ieguldījumu no darījuma partnera kredītriska, Cortana ar Alfa Inc. noslēdz kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumu (CDS). Šajā vienošanās ietvaros Alfa Inc. nodrošina Cortana kredītaizsardzību gadījumā, ja BAC Bank nepilda savas saistības.
Tomēr, kas notiek, ja CDS rakstītājs (Alfa) nespēj izpildīt savas saistības vienlaikus ar BAC Bank saistību neizpildi? Alfa Inc. un BAC Bank, kas darbojas vienā un tajā pašā darbības jomā, var ietekmēt līdzīgi makroekonomiskie faktori. Piemēram, Lielās lejupslīdes laikā banku nozare visā pasaulē kļuva vāja, izraisot banku un finanšu iestāžu kredītpozīciju pasliktināšanos. Šajā gadījumā gan CDS emitents, gan atsauces pienākuma emitents ir nelabvēlīgi korelēts ar konkrētiem GWWR / makro faktoriem, un tādējādi CDS pircējam Cortana Inc. tas rada divkāršas saistību neizpildes risku.
Grunts līnija
Nepareizs risks rodas, ja viena darījuma partnera kredītrisks darījuma laikā ir nelabvēlīgi saistīts ar otra darījuma partnera kredīta kvalitāti. To var izraisīt vai nu vāji strukturēti darījumi (īpašs WWR), vai tirgus / makroekonomiskie faktori, kas vienlaikus nelabvēlīgi ietekmē darījumu, kā arī darījumu partneri (vispārējs vai pieņēmuma WWR).
Var būt dažādi scenāriji, kur var rasties nepareizas darbības risks, un ir normatīvas vadlīnijas, kā novērst dažus no tiem - piemēram, papildu diskonta piemērošana WWR gadījumā ar nodrošinājumu noslēgtā darījumā vai riska darījumu aprēķināšana saistību neizpildes gadījumā (EAD).) un zaudējumi, kas saistīti ar saistību neizpildi (LGD).
Finanšu pasaulē, kas pastāvīgi attīstās, neviena metode vai norādījumi var nebūt pilnīgi izsmeļoši. Tādējādi regulatori un finanšu iestādes joprojām ir atbildīgas par spēcīgākas globālās banku sistēmas izveidi, kas spēj izturēt dziļus ekonomiskos satricinājumus.
