Satura rādītājs
- Attīstības tirgus obligāciju attīstība
- Politika paver ceļu
- EM obligāciju riski
- Sekojot jaunattīstības tirgiem
- EM obligāciju priekšrocības
- Kā ieguldīt EM obligācijās
- Grunts līnija
Jaunu tirgus obligācijas - fiksētā ienākuma parāds, ko emitē valstis ar jaunattīstības ekonomiku, kā arī šo valstu korporācijas - pēdējos gados ir kļuvušas aizvien populārākas investoru portfeļos. To vilkšana ir saistīta ar obligāciju augošo kredītu kvalitāti un to augstākajām ienesīgumiem, salīdzinot ar ASV korporatīvajām un Valsts kases obligācijām.
Kā tas bieži notiek investīciju pasaulē, tomēr augstāka atdeve bieži nāk ar paaugstinātu riska līmeni, un jaunattīstības tirgus jautājumiem ir tendence uzņemties lielāku risku nekā tiem, kas saistīti ar vietējiem parāda instrumentiem.
Attīstības tirgus obligāciju attīstība
Lielā 20. gadsimta laikā valstis ar strauji augošu ekonomiku emitēja obligācijas tikai ar pārtraukumiem. Tomēr astoņdesmitajos gados toreizējais Valsts kases sekretārs Nikolass Bradijs sāka programmu, lai palīdzētu pasaules ekonomikai pārstrukturēt savus parādus, izmantojot obligāciju emisijas, galvenokārt ASV dolāros. Daudzas Latīņamerikas valstis nākamajās divās desmitgadēs izlaida šīs tā saucamās Bradija obligācijas, iezīmējot topošā tirgus parāda vērtspapīru emisijas pieaugumu.
Tā kā jauno parādu tirgus sāka augt un sāka attīstīties papildu ārvalstu tirgi, jaunattīstības valstis sāka emitēt obligācijas biežāk gan ASV dolāru denominācijās, gan savā valūtā; pēdējais kļuva pazīstams kā "vietējā tirgus obligācijas". Turklāt ārvalstu korporācijas sāka emitēt un pārdot obligācijas, dodot stimulu globālajam korporatīvo kredītu tirgum.
Makroekonomiskā politika paver ceļu
Topošo tirgus obligāciju paplašināšanās sakrita ar šo jaunattīstības valstu pieaugošo makroekonomiskās politikas sarežģītību, piemēram, saskaņotas fiskālās un monetārās politikas ieviešanu, kas ārvalstu investoriem deva pārliecību par šo valstu ilgtermiņa stabilitāti. Kad investori sāka rīkoties, ņemot vērā jaunattīstības valstu ekonomikas uzticamības palielināšanos un obligāciju emisijas pieaugošo daudzveidību, topošo valstu obligācijas kļuva par galveno fiksētā ienākuma aktīvu klasi.
Mūsdienās obligācijas tiek emitētas no attīstības valstīm un korporācijām visā pasaulē, tostarp Āzijā, Latīņamerikā, Austrumeiropā, Āfrikā un Tuvajos Austrumos. Fiksēta ienākuma instrumentu tipos papildus Bradija obligācijām un vietējā tirgus obligācijām ietilpst eiroobligācijas un jenku obligācijas. Attīstības tirgus parāds tiek piedāvāts arī plašā atvasinājumu klāstā, kā arī īstermiņa un ilgtermiņa obligācijās.
EM obligāciju riski
Investīciju riski jaunattīstības valstu obligācijās ietver standarta riskus, kas pavada visas parāda emisijas, piemēram, emitenta ekonomisko vai finanšu rādītāju mainīgos lielumus un emitenta spēju izpildīt maksājuma saistības. Tomēr šie riski ir paaugstināti jaunattīstības valstu iespējamās politiskās un ekonomiskās nepastāvības dēļ. Lai gan jaunattīstības valstis kopumā ir spērušas lielus soļus, lai ierobežotu valstu riskus vai suverēnus riskus, nav noliedzams, ka sociāli ekonomiskās nestabilitātes iespēja šajās valstīs ir ievērojamāka nekā attīstītajās valstīs, īpaši ASV.
Attīstības tirgi rada arī citus pārrobežu riskus, ieskaitot valūtas kursa svārstības un valūtas devalvāciju. Ja obligācija tiek emitēta vietējā valūtā, dolāra kurss pret šo valūtu var pozitīvi vai negatīvi ietekmēt jūsu ienesīgumu. Ja šī vietējā valūta ir spēcīga salīdzinājumā ar dolāru, pozitīva ietekme būs jūsu atdevei, savukārt vāja vietējā valūta nelabvēlīgi ietekmē valūtas kursu un negatīvi ietekmē ienesīgumu. Ja tomēr nevēlaties uzņemties valūtas risku, ir iespējams ieguldīt tikai obligācijās, kuras denominētas vai emitētas tikai ASV dolāros.
Jaunattīstības tirgus parāda risku novērtē reitingu aģentūras, kas novērtē katras jaunattīstības valsts spēju izpildīt savas parāda saistības. Standard & Poor's un Moody reitingi mēdz būt visplašāk sekojošās reitingu aģentūras. Valstis, kurām ir “BBB” (vai “Baa3”) vai augstāks reitings, parasti uzskata par ieguldījumu pakāpi, tas nozīmē, ka ir droši uzskatīt, ka valsts varēs veikt maksājumus savlaicīgi. Tomēr zemāki reitingi norāda uz spekulatīva līmeņa ieguldījumiem, kas liecina, ka risks ir salīdzinoši lielāks un valsts, iespējams, nespēj izpildīt savas parāda saistības.
Sekojot jaunattīstības tirgiem
Viens ieguldījumu instruments, kas var aizsargāt obligāciju turētājus pret risku, ka jaunattīstības valstu valstis vai ārvalstu uzņēmumi neizpilda saistības, ir kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījums (CDS). CDS spēj aizsargāt ieguldītājus, garantējot parāda nominālvērtību apmaiņā pret pamatā esošajiem vērtspapīriem vai to ekvivalentu skaidrā naudā, ja valsts vai korporācija neizpilda parādu.
Tomēr, lai arī kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumi aizsargā ieguldītājus no iespējamiem zaudējumiem, straujš kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumu tirgus pieaugums konkrētai jaunattīstības valstij bieži var norādīt uz pieaugošajām bažām, ka valsts (vai šīs nācijas korporācijas), iespējams, nespēj izpildīt savu parādu.. Tātad gan zemāki aģentūru reitingi, gan valsts kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumu bāzes līmeņa pieaugums tiek uzskatīts par sarkaniem karodziņiem attiecībā uz konkrētu topošo tirgu un tā spēju atmaksāt parādu investoriem.
Topošo tirgus obligāciju priekšrocības
Neskatoties uz šiem riskiem, jaunattīstības valstu obligācijas piedāvā daudz potenciālu ieguvumu. Varbūt vissvarīgāk, tie nodrošina portfeļa daudzveidību, jo to atdeve nav cieši saistīta ar tradicionālajām aktīvu klasēm. Turklāt daudzi investori, kuri vēlas kompensēt valūtas risku, kas pastāv pārējos portfeļos, izvēlas ieguldīt jaunattīstības valstu obligācijās, kas emitētas vietējās valūtās, kā vērtīgu instrumentu šī riska ierobežošanai.
Arī jaunattīstības valstīm ir tendence strauji augt, kas bieži var palielināt ienesīgumu. Šī iemesla dēļ, cita starpā, topošo parādu ienesīgums vēsturiski ir bijis lielāks nekā ASV kasēs.
Investori bieži izseko ASV valsts kases ienesīgumu salīdzinājumā ar topošo tirgu obligācijām un meklē starpības vai papildu ienesīguma palielināšanu, ko attīstības tirgus obligācijas var piedāvāt jebkurā laikā. Jo augstāka ir šī ienesīguma bāzes robežas starpība (ti, jo augstāka ir ienesīgums attīstības valstīs salīdzinājumā ar valsts kasēm), jo pievilcīgākās attīstības valstu obligācijas ir saistītas ar valsts kasēm kā ieguldījumu instrumentu, un investori, kas labprātāk uzņemas otru attīstības tirgus obligāciju raksturīgie riski.
Kā ieguldīt EM obligācijās
Šiem fondiem ir obligāciju emisijas iespējas no jaunattīstības valstīm un korporācijām, kas denominētas ASV dolāros un / vai vietējās valūtās. Daži fondi iegulda dažādu tirgus jauno obligāciju klāstā no visas pasaules, savukārt citi koncentrējas uz reģioniem, piemēram, Āziju, Austrumeiropu vai Latīņameriku. Turklāt daži fondi koncentrējas tikai uz valdības emisijām vai korporatīvajām obligācijām, bet citiem ir daudzveidīga kombinācija.
Daži fondi izseko vienu no daudzajiem indeksiem, kas seko attīstības tirgus obligāciju darbības rezultātiem, īpaši JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global (EMBI Global) un JP Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index (CEMBI). EMBI Global sedz parādus, kas emitēti no vairāk nekā 25 valstīm, ieskaitot Ķīnu, Krieviju, Dienvidāfriku, Brazīliju un Poliju, savukārt CEMBI seko korporatīvajām emisijām aptuveni 80 obligācijām no vairāk nekā 50 korporācijām 15 valstīs.
Grunts līnija
Jaunattīstības tirgi tagad ir kļuvuši par fiksētā ienākuma pasaules fiksēto ienākumu investīciju visumā. Tā kā jaunattīstības valstis turpina augt, investīciju iespējas tikai paplašināsies. Lai gan ar investīcijām jaunattīstības valstīs ir saistīti riski, iespējams, ir pieejama pietiekama atlīdzība zinošākiem ieguldītājiem, kuri prasa laiku, lai izglītotos par jaunattīstības valstu obligācijām.
