Kas ir apkopotājs?
Apkopotājs ir uzņēmums, kas iegādājas hipotēkas no finanšu iestādēm un pēc tam pārvērš tos vērtspapīros hipotēku nodrošinātos vērtspapīros (MBS). Apkopotāji var būt emitējošās bankas vai meitasuzņēmumi pašās finanšu iestādēs vai brokeri, izplatītāji, korespondenti vai cita veida finanšu korporācijas. Agregāti nopelna peļņu, iegādājoties individuālas hipotēkas par zemākām cenām un pēc tam pārdodot apvienoto MBS par augstāku prēmiju.
Izpratne par apkopotāju
Apkopotāji būtībā ir pakalpojumu sniedzēji, kas novērš dažas pūles, kas emitentiem jāveic, izveidojot hipotēku nodrošinātu drošību. Atkarībā no tā, ko meklē tiešais klients, apkopotāji var meklēt un iegādāties noteikta veida hipotēku no dažādiem aizdevējiem un iniciatoriem. Paplašinot meklēšanu starp dažādiem hipotēku iniciatoriem, ieskaitot reģionālās bankas un speciālos hipotēku uzņēmumus, ir iespējams izveidot pielāgotus ar hipotēku nodrošinātus vērtspapīrus, kurus nevarētu viegli iegūt no viena hipotēkas iniciatora.
Izpratne par otrreizējo hipotēku tirgu
Apkopotājus labāk saprot kā pārvēršanas vērtspapīros procesa posmu nekā atsevišķu vienību otrreizējā hipotēku tirgū. Kad iniciators, piemēram, banka, izsniedz hipotēku, viņi vēlas to noņemt no grāmatām, lai atbrīvotu kapitālu, lai atkal varētu aizņemties. Atsevišķas hipotēkas pārdošana tieši investoram ir sarežģīta, jo viena hipotēka saskaras ar ļoti daudziem grūti nosakāmiem riskiem, pamatojoties uz to, ka indivīds pērk īpašumu. Tā vietā apkopotājs iegādājas aizdevumu kolekciju, kurā kopējo rezultātu ir vieglāk paredzēt, un pēc tam pārdod šo portfeļu ieguldītājiem pa daļām. Tātad notiek apvienošanas / apvienošanas posms, pirms MBS var tikt sadalīts un pārdots.
Kad apkopotāji ir arī iniciatori
Hipotēku iniciatori bieži kļūst par apkopotājiem, jo hipotēku kopuma pārvēršana vērtspapīros var tikt uzskatīta par dabisku viņu uzņēmējdarbības turpinājumu. Kad iniciators darbojas kā apkopotājs, viņi parasti izveido īpašam nolūkam dibinātu uzņēmumu (SPV) kā sienu meitasuzņēmumu aizdevumu apvienošanai un pārdošanai. Tas novērš zināmu atbildību un atbrīvo iniciatora apkopotāju, lai iegādātos aizdevumus no citām iestādēm, kā arī no mātesuzņēmuma, kā tas dažreiz ir nepieciešams, lai izveidotu pielāgotu MBS.
Teorētiski iniciatoriem piederošie apkopotāji darbojas tāpat kā trešo personu apkopotāji, pat ja tie nodarbojas ar lielāko daļu hipotēku no viena klienta, kurš ir arī īpašnieks. Praksē var būt situācijas, kas nepastāvētu ar trešo personu. Piemēram, apkopotāju varētu smalki mudināt nemeklēt pēc iespējas straujāku atlaidi hipotēkām sekundārajā tirgū, lai palīdzētu mātesuzņēmuma bilancē, novirzot visus kopējos zaudējumus uz apkopotāju. Protams, MBS tirgum, kas noveda pie hipotēkas sabrukšanas, bija svarīgākas problēmas nekā apkopotāja un iniciatora slepenas vienošanās iespēja.
