Strauji augošais akciju tirgus ir radījis akcijas, kuru cena ir "gandrīz pilnīga", balstoties uz nepamatoti optimistiskiem pieņēmumiem par turpmāko ekonomisko izaugsmi un inflāciju, brīdina Džons Normands, JPMorgan dažādu aktīvu pamatstratēģijas vadītājs. Viņš iesaka investoriem paredzēt ekonomiskās izaugsmes palēnināšanos., un lēnām paātrinošā inflācija, kas apvienosies, lai samazinātu peļņas pieauguma tempus lielākajai daļai S&P 500 uzņēmumu.
Šajā kontekstā Normands iesaka investoriem pāriet no pieauguma akcijām uz citām tirgus nozarēm, kuras var raksturot kā vērtības vai aizsardzības akcijas, saskaņā ar detalizētu stāstu par viņa stratēģiju Business Insider. Viņš sagaida, ka finanšu un enerģijas krājumi būs starp tirgus līderiem nākamajos mēnešos, un viņš ierosina, ka investori arī apsver iespēju palielināt savu pakļaušanu zeltam, naftai un aizsardzības valūtām, piemēram, Šveices frankam un Japānas jenai.
Nozīme ieguldītājiem
"Vidēji pēdējos 50 gados akcijas ir pārtraukušas pārsniegt obligācijas vairāk nekā divus mēnešus pēc tam, kad peļņas pieaugums sasniedza maksimumu, " rakstīja Normand par katru BI. Viņš norāda, ka ienākumu pieaugums sasniedza maksimumu pirms sešiem mēnešiem. "Tā kā kapitāla vērtspapīru un kredīta pārsniegums salīdzinājumā ar obligācijām mēdz izsekot peļņas tempam un tā kā šie divi korporatīvie aktīvi ilgāk nekā parasti tirgo obligācijas, tikai neliels EPS pieauguma kritums šķiet ilgstoša peļņas priekšnoteikums, " viņš piebilda.
Taustiņu izņemšana
- Liekas, ka korporatīvās peļņas pieaugums ir sasniedzis maksimumu. Investoriem jāapsver aizsardzības portfeļa maiņa. JPMorgan stratēģis Normand iesaka finanšu un enerģijas krājumus, kā arī zeltu, naftu un aizsardzības valūtas.
Ja ienākumu kritumam pievieno korporatīvās vadības zemākus norādījumus, Normand sagaida, ka investori pievērsīsies aizsardzībai, paaugstinot fiksētā ienākuma cenas un samazinot akciju cenas. Patiešām, šķiet, ka 2Q 2019 trīs gadu laikā sniegs vislielāko S&P 500 peļņas kritumu, un arvien vairāk uzņēmumu izdod negatīvas norādes, ziņo FactSet Research Systems.
Līdzīgas, plašākas bažas pauž Alejandro Arevalo, topošās tirgus obligāciju stratēģijas vadītājs uzņēmumā Jupiter Asset Management Ltd., kura pārvaldīšanā esošie aktīvi ir 51 miljards USD (AUM). “Tirgi kļūdaini pārvērtē Fed politikas maiņu par kaut ko pozitīvu, ” viņš sacīja Bloomberg. “Ja viņi samazina likmes, tas notiek tāpēc, ka viņu ekonomikā ir pamatproblēma. Mēs kļūstam aizstāvīgāki tajā ziņā, kas, manuprāt, būtu bedrains otrajā pusē, ”viņš piebilda.
Arevalo norāda, ka pēdējos divos mēnešos viņš ir samazinājis pakļautību jaunattīstības valstu tirgus obligācijām un palielinājis piešķīrumu investīciju līmeņa parādiem. Par citu Bloomberg stāstu MFS portfeļa pārvaldnieks Pilar Gomez-Bravo brīdina, ka Eiropas junk parādos var pieaugt bīstams spekulatīvs burbulis.
Arī Goldman Sachs šobrīd izklausās ar piesardzības piezīmi, brīdinot, ka krājumi, iespējams, ir izsmēluši savas iespējas radīt papildu augšupvērstos resursus. "S&P 500 tirgojas tuvu patiesajai vērtībai attiecībā pret procentu likmēm, lai gan mēs uzskatām, ka politikas nenoteiktība un negatīvās korekcijas līdz 2020. gada EPS prognozēm ierobežos pašu kapitāla augšupielādi. S&P 500 arī tirgojas patiesajā vērtībā attiecībā pret rentabilitāti, " Goldman raksta savā pašreizējā ASV Weekly. Kickstart ziņojums.
Skatos uz priekšu
Mēģināt laiku ieņemt tirgū vienmēr ir riskants bizness. Lai gan viņš iesaka investoriem ievērot lielāku aizsardzības nostāju, JPMorgan's Normand tomēr uzskata, ka ASV ekonomika un korporatīvā peļņa, visticamāk, vēl pieaugs. Līdz ar iespējamību, ka FED samazinās procentu likmi, viņam joprojām ir liekais svars akcijās pret kredītu, norāda BI.
