Prognozes par ASV uzņēmumu ienākumiem 2019. gadā strauji pazeminās, un daži analītiķi pat redz ienākumu lejupslīdi, kuras peļņa ir mazāka nekā 2018. gadā. Balstoties uz šo scenāriju, šķiet loģiska atbilde uz akciju pamešanu, jo ienākumi ir galvenais akciju virzītājspēks. cenas. Ne tik ātri, saka JPMorgan analītiķi.
"Daudzi uzskata, ka nevar iegādāties akcijas, pirms peļņa vairs nepasliktinās. Mēs turpinām nepiekrist šim viedoklim, " kā sacījis JPMorgan globālās un Eiropas akciju stratēģijas vadītājs Mislavs Matejka, CNBC izpētītajā pētījuma piezīmē. Aplūkojot pēdējos četrus ciklus, kuru laikā ieņēmumu aprēķini samazinājās, viņa komanda atklāj, ka akciju cenas sāka pieaugt vidēji septiņus mēnešus, pirms šīs aplēses atkal sāka virzīties uz augšu, starpposmā palielinoties par 30%. Zemāk redzamā tabula kontrastē ar 2018. gada ieņēmumu prognozēm S&P 500 no bullish Goldman Sachs un lācīgā Morgan Stanley.
2019. gada ienākumu perspektīva: buļļi un lāči
(Pamatlietas S&P 500 ieņēmumu pieaugums)
- Morgans Stenlijs: + 1% Goldman Sachs: + 6%
Nozīme ieguldītājiem
Iepriekš šajā desmitgadē žurnāls Institutional Investor Matejka un viņa komandu četrus gadus pēc kārtas novērtēja kā labākos analītiķus savā kategorijā, atzīmē CNBC. Jaunākais negatīvo ieņēmumu cikls, uz kuru viņi norāda, notika 2015.-16. No 2016. gada februāra līdz 2016. gada decembrim tirgus pieauga par 20%, kaut arī tajā pašā laika posmā turpināja pārskatīt ienākumu samazinājumu.
Faktiski visā pašreizējā vēršu tirgū, kas sākās 2009. gada martā, cerības uz ienākumiem parasti ir bijušas negatīvas, piebilst JPMorgan. Sadalot šo laika posmu īsākos periodos, viņi secina, ka ieņēmumu pārskatīšana kopumā bija negatīva 64% laika, bet krājumi palielinājās par 60% no laika.
Papildus vēstures analīzei JPMorgan savu pašreizējo optimismu par akcijām balstās arī uz četriem pamatfaktoriem: Federālo rezervju piemērotība, ASV dolāra vērtības maksimālā vērtība, uzlabotā ekonomiskā izaugsme Ķīnā un pozitīvie rezultāti tirdzniecības sarunām starp ASV un ASV. Ķīna. Protams, ja viņi izrādīsies nepareizi, iespējams, ka turpmāk samazināsies ienākumi. Ņemot vienu no piemēriem ASV un Ķīnas tirdzniecības situāciju, Citigroup nesen sniedza diezgan pesimistisku novērtējumu.
Tomēr investori pēdējā laikā ir sarūpējuši vilšanās vilšanās dēļ. Saskaņā ar CNBC citēto FactSet Research Systems analīzi, uzņēmumiem, kuri nokavēja ieņēmumu aprēķinus par 2018. gada 4. ceturksni, divu dienu laikā pēc paziņojuma vidējais akciju cenu kritums bija tikai 0, 4%, turpretī kritums par 2, 6% atbilstu vēsture. Šis ir zemākais sods par nokavētajām ienākumiem kopš 2009. gada 2. ceturkšņa, piebilst FactSet. Patiešām, JPMorgan norāda, ka vairāki uzņēmumi ir reģistrējuši lielus cenu lēcienus pēc tam, kad ziņoja par trūkstošo peļņu, ieskaitot 11, 6% pieaugumu par nemākulīgo General Electric Co. (GE).
Skatos uz priekšu
JPMorgan uzskata, ka ienākumu prognozes var atgriezties pie augšupejas jau 2019. gada otrajā pusē. Balstoties uz iepriekšējo negatīvo ienākumu pārskatīšanas ciklu analīzi, šobrīd viņi iesaka cikliskus krājumus, piemēram, enerģētikas un ieguves rūpniecībā, nevis aizsardzības krājumus..
No otras puses, lācīgs Morgans Stenlijs saka: "Tā kā ASV akciju tirgus ir tik pārpirkts, pilnībā novērtēts un beta tirdzniecība nedaudz pārspēlēta, mēs domājam, ka ir jēga saglabāt mūsu pārslodzi komunālajiem pakalpojumiem un skavām." Tas ir, viņi iesaka pretējo, slīpumu pret aizsardzības krājumiem.
