1929. gada lielā akciju tirgus krahs bija ieguldītājiem satraucošs notikums, kas aizkustināja smago lāču tirgu, kura rezultātā akciju cenas gandrīz 3 gadu laikā kritās par 89%. Šī avārija notika 1929. gada oktobra beigās, un tās 90. gadadiena ir laiks, lai šodien pārskatītu piecas galvenās mācības investoriem, jo viņi mēģina sagatavoties nākamajai lielajai sabrukumam, liecina detalizēta analīze slejā The Wall Street Journal autors Džeisons Zveigs, kā aprakstīts turpmāk.
Šīs piecas izņemšanas ir šādas: (1) ilgtermiņa ieguldījumi "pērciet un turiet" negarantē ieguvumus, (2) milzīgu prēmiju samaksa par izaugsmi var būt riskanta, (3) nākamā avārija var notikt negaidīti, (4) var notikt avārija. pat ja korporatīvā peļņa pieaug, un (5) apakšas sasniegšana var prasīt daudz ilgāku laiku, nekā domā lielākā daļa ekspertu.
Taustiņu izņemšana
- 1929. gada akciju tirgus sabrukumam ir 5 galvenās mācības šodien. Pērciet un turiet ieguldījumus negarantē ilgtermiņa ieguvumus. Liela samaksa par izaugsmi var būt riskanta. Avārija var notikt, kad tā ir pilnīgi negaidīta. Avārija var notikt, neskatoties uz korporatīvās peļņas pieaugumu.. Var paiet gadi, līdz krājumi beidzot sasniegs zemāko līmeni.
Nozīme ieguldītājiem
Zemāk ir izpētītas 5 nodarbības.
1. Pērciet un turiet ieguldījumus nav pārliecināts solījums. Pat gadu desmitu laikā tā var būt zaudējoša stratēģija. Dow Jones industriālais vidējais rādītājs (DJIA) daudzu gadu laikā bija visvairāk skatītais akciju tirgus barometrs gan pirms, gan pēc 1929. gada avārijas. No pīķa 1929. gada septembrī līdz siles līmenim 1932. gada jūlijā Dow kritās par 89%. Pagāja nedaudz vairāk kā 25 gadi, līdz 1954. gada novembrim, lai Dow atgūtu savu 1929. gada septembra virsotni.
Tomēr pirkšanas un turēšanas investori starplaikā būtu saņēmuši dividendes, tāpēc viņi teorētiski varēja atlīdzināt zaudējumus, pamatojoties uz kopējo ienesīgumu dažus gadus iepriekš. Neskatoties uz to, ka joprojām cieta avārija, tikai 7% vidējās klases mājsaimniecību 1954. gadā teica Federālo rezervju aptaujā, ka viņi dod priekšroku ieguldījumiem akcijās, nevis krājobligācijās, bankas kontos vai nekustamajā īpašumā.
2. Maksāt lielas prēmijas par izaugsmi ir riskanti. Kamēr daudzu lielāko uzņēmumu akcijām P / E attiecība bija aptuveni 14 līdz 19 reizes lielāka par ienākumiem 1929. gada tirgus pīķa laikā, daži no vadošajiem izaugsmes uzņēmumiem bija daudz dārgāki. Piemēram, Radio Corporation of America (RCA), kas šodien ir augsti lidojošs tehnoloģiju fonds, sasniedza 73 reizes lielāku peļņu un vairāk nekā 16 reizes lielāku grāmatvedības vērtību, vērtējot līdzīgi kā šodien Amazon.com Inc. (AMZN).
Turklāt 1929. gadā daži investori bija gatavi maksāt milzīgas nodevas, lai uzticētu savu naudu ieguldījumu pārvaldītājiem. Šajā sakarā publikācija ar nosaukumu The Wall Magazine of Wall Street apgalvoja, ka ir “saprātīgi” maksāt no 150% līdz 200% vairāk nekā fonda neto aktīvu vērtība ”, ja iepriekšējie pārvaldības dati liecina, ka tas var vidēji sasniegt 20 procentus vai vairāk. ”
3. Avārijas bieži nav paredzētas. Tikai daži, ja tādi bija, vadošie tirgus vērotāji 1929. gadā paredzēja avāriju. Izņēmums bija ekonomikas prognozētājs Rodžers Babsons, taču viņš jau kopš 1926. gada investoriem lika izpirkt akcijas. Pagaidām Dow pieauga par aptuveni 150% līdz 1929. gada virsotnei.
4. Var rasties avārija, kamēr pieaug peļņa. 1929. gadā korporatīvā peļņa pieauga daudz straujāk nekā akciju cenas, un, kā minēts iepriekš, daudzu vadošo uzņēmumu akcijas tika tirgotas par saprātīgu vērtējumu pēc vēsturiskiem standartiem. Tomēr 2019. gadā daudzi uzņēmumi ziņo par peļņas kritumu.
5. Pēc avārijas var paiet gadi. Dow zaudēja kumulatīvos 23% 1929. gada 28. oktobrī un 29. oktobrī, datumos, kas pazīstami kā “Melnā pirmdiena” un “Melnā otrdiena”. Pēc niknām izpārdošanām iepriekšējā nedēļā līdz šim brīdim Dow kritās par gandrīz 40%, salīdzinot ar augstāko līmeni 1929. gada 3. septembrī. Dienas izcilākie tirgus vērotāji uzskatīja, ka vissliktākais ir beidzies, bet, kā minēts iepriekš, lāču tirgus saglabāsies arī 1932. gada jūlijā, gaidot vēl lielākus kritumus.
Rodžers Babsons beidzot kļuva bullish 1930. gada beigās un līdz 1931. gada maijam viņš ieteica investoriem ievērojami uzkrāt krājumus. Dow no tā brīža kritīsies par aptuveni 70% līdz iespējamajai silei 1932. gada jūlijā.
Skatos uz priekšu
Vecs sakāmraksts ieguldījumos ir tāds, ka "koki nepieaug pie debesīm". Nākamais lāču tirgus ir neizbēgams, taču, kad tas sākas, cik ilgi tas ilgst un cik dziļi tas plīst, tas viss ir nezināms. Vēl viena neizbēgamība ir tāda, ka tie skolotāji, kuri paredzēja avāriju, prasīs pārliecību, pat ja viņu laiks bija pagājis gadiem. Rodžers Babsons šajā ziņā bija agrīnais pionieris.
