Akciju tirgus ir piedzīvojis daļēju atsitienu no nesenā atkāpšanās, bet The Leuthold Group galvenais investīciju speciālists (CIO) Džims Paulsens redz, ka ekonomikā veidojas "pārkaršanas spiediens", kas savukārt rada nopietnu risku akciju cenām. Nesenā klienta piezīmē, kuru citēja Business Insider, viņš brīdināja: "Kopējs uzskats, ka inflācija un ienesīgums joprojām ir diezgan zems un nerada lielus draudus akciju tirgum, ir vienkārši nepareizs. Tā kā gan algu, gan cenu inflācija nesen sasniedza jauns atgūšanas līmenis, pārkaršanas spiediens šķiet vēl izteiktāks."
Tikmēr Morgan Stenlijs nesenajā ziņojumā ar nosaukumu "No Margin For Error" norāda, ka vairāki makro spēki izdara spiedienu uz korporatīvās peļņas normu, un tas galu galā nozīmē spiedienu uz akciju cenām. Starp šiem spēkiem ir divi lielie draudi, kurus redz Paulsens, inflācija, kas kopumā palielina uzņēmējdarbības izmaksas un jo īpaši algu pieaugums. Zemāk esošajā sarakstā ir norādītas nozares, kuras, pēc Morgan uzskatiem, saskaras ar visaugstāko nopietnas robežas saspiešanas risku, salīdzinot ar vienprātības aprēķiniem, teikts "Margin Heat Map" ziņojumā. (Plašāku informāciju skatiet arī: Tagad šī krājuma korekcija ir visaugstākā desmitgades laikā .)
- MateriāliTransportsAutos un komponentiKlientu ilgizturība un apģērbsTehnikas aparatūra un aprīkojumsPusvadītāji un pusvadītāju aprīkojums
Nozīme ieguldītājiem
Paulsens piebilda: "Bažas par inflāciju, iespējams, pieaug ātrāk, nekā tiek atzīts. Volstrītas pārkaršanas domāšana, šķiet, atrodas uz lielākas satraukuma robežas." Viņš apgalvoja, ka "pārkaršanas kārta" 2015. un 2016. gadā bija raksturīga ar paātrinātu algu un patēriņa cenu pamatinflāciju, un tas svēra akciju cenas. Balstoties uz slēgšanas cenām, S&P 500 indekss (SPX) no 2015. gada 18. maija līdz 2016. gada 4. novembrim samazinājās par 2, 1%.
"Kopējs uzskats, ka inflācija un ienesīgums joprojām ir diezgan zems un nerada lielus draudus akciju tirgum, ir vienkārši nepareizs." — Džims Paulsens
Turklāt Business Insider novēro, ka gan akciju, gan obligāciju cenas nesenajā atkāpšanās laikā kritās vienlaikus, jo obligāciju ienesīguma kāpums lika samazināties obligāciju cenām, vienlaikus stimulējot satraucošo kapitāla investoru pārdošanu. Faktiski, pretēji izplatītajam viedoklim, akciju un obligāciju cenām pēdējos 20 gados ir bijusi tendence pozitīvi korelēt, norādīts tajā pašā rakstā. Tikai dažos gadījumos, kad šo divu desmitgažu laikā cenu cenas mainījās pretējā virzienā, tās iezīmēja plaša akciju tirdzniecība. Paulsens to sauc par "pārslēgšanas slēdzi, kas vēsturiski ir palielinājis pārkaršanas spiediena negatīvo ietekmi". (Plašāku informāciju skatiet arī: Kāpēc 1929. gada akciju tirgus krahs varētu notikt 2018. gadā .)
Inflācija ASV, ko mēra ar patēriņa cenu indeksu (PCI), septembrī bija 2, 3% gadā, salīdzinot ar neseno augsto līmeni - 2, 9% jūnijā un jūlijā, bet pieaugot no aptuveni 0%, izmantojot lielāko daļu 2015. gada, par datiem no ASV Darba statistikas biroja, ko iesniedza Trading Economics. Algas augustā, kas ir pēdējais mēnesis, par kuru ir pieejami dati, pieauga par 4, 8% gadā, un tas ir aptuveni divas reizes lielāks par vidējo pieauguma līmeni 2015. gadā, salīdzinot ar datiem no ASV Ekonomiskās analīzes biroja, kā uzrādījusi Trading Economics.
Skatos uz priekšu
Morgana Stenlija "Margin Heat Map" norāda, ka vairākas citas nozares, nekā tās, kas uzskaitītas iepriekš, var atrasties uz paaugstinājuma robežas ar augstu starpības risku. Ražošanas preces un mazumtirdzniecība ir jutīga pret augstāko pieprasījumu. Mājsaimniecības un personīgās preces, pārtikas un skavu mazumtirdzniecība, kā arī pārtikas, dzērienu un tabakas izstrādājumi ir bieži minējuši izmaksu spiedienu ienākumu izlaišanā un norādījumos. Enerģētikas, telekomunikāciju pakalpojumiem, kā arī programmatūrai un pakalpojumiem visiem ir vienprātības aprēķini, kurus Morgans Stenlijs uzskata par pārāk optimistiskiem. Morgans Stenlijs arī sagaida augstāku nepastāvību, kas investoru starpā var palielināt satraukumu, un liktu ceļu uz trauksmes izraisīto ienirt, ko Paulsens paredz.
