Kas ir portfelis ar nulles līmeņa beta versiju?
Nulles beta portfelis ir portfelis, kas izveidots ar nulles sistemātisku risku vai, citiem vārdiem sakot, beta nulles. Beta beta portfelim būtu tāda pati paredzētā atdeve kā bezriska likmei. Šādam portfelim nebūtu nulles korelācijas ar tirgus izmaiņām, ņemot vērā, ka tā paredzamā atdeve ir vienāda ar bezriska likmi vai salīdzinoši zemu atdeves likmi salīdzinājumā ar augstākiem beta portfeļiem.
Izpratne par Beta
Zero-Beta portfeļa izpratne
Ir maz ticams, ka nulles beta portfelis piesaistīs ieguldītāju interesi par buļļu tirgiem, jo šādam portfelim nav tirgus ekspozīcijas, un tāpēc tas mazāks par diversificētu tirgus portfeli. Tas var piesaistīt zināmu interesi lāču tirgus laikā, taču investori, visticamāk, apšaubīs, vai tikai ieguldījumi bezriska īstermiņa kasēs ir labāka un lētāka alternatīva portfelim, kurā nav nulles.
Beta un formula
Beta mēra akciju (vai citu vērtspapīru) jutīgumu pret konkrēta atsauces tirgus indeksa cenu izmaiņām. Šī statistika mēra, ja ieguldījums ir vairāk vai mazāk nepastāvīgs, salīdzinot ar tirgus indeksu, ar kuru tas tiek novērtēts. Vairāk nekā viena beta versija norāda, ka ieguldījums ir nepastāvīgāks nekā tirgus, savukārt beta versija, kas mazāka par vienu, norāda, ka ieguldījums ir mazāk nepastāvīgs nekā tirgus. Ir iespējamas negatīvas likmes, kas norāda, ka ieguldījums virzās pretējā virzienā nekā konkrētais tirgus pasākums.
Piemēram, iedomājieties liela apjoma akciju. Iespējams, ka šī krājuma beta versija varētu būt 0, 97, salīdzinot ar Standard and Poor's (S&P) 500 indeksu (liela apjoma akciju indekss), tajā pašā laikā tai ir beta vērtība 0, 7 pret Russell 2000 indeksu (maza apjoma akciju indekss).. Tajā pašā laikā varētu būt iespējams, ka uzņēmumam būtu negatīva beta versija ar ļoti nesaistītu indeksu, piemēram, topošā tirgus parāda indeksu.
Beta formula ir šāda:
Beta = tirgus ienesīguma kovariācija ar akciju ienesīgumu / tirgus ienesīguma dispersija
Vienkāršs nulles beta piemērs
Kā vienkāršu nulles beta portfeļa piemēru apsveriet šādus jautājumus. Portfeļa pārvaldnieks vēlas izveidot nulles beta portfeli salīdzinājumā ar S&P 500 indeksu. Pārvaldniekam ir 5 miljoni ASV dolāru, lai veiktu ieguldījumus, un viņš apsver šādas investīciju izvēles iespējas:
1. krājums: tā beta ir 0, 95
2. krājums: tā beta versija ir 0, 55
1. obligācija: beta ir 0, 2
Obligācija 2: tā beta ir -0, 5
1. prece: tās beta ir -0, 8
Ja ieguldījumu pārvaldnieks kapitālu sadalītu šādā veidā, viņš izveidotu portfeli ar aptuveni nulles beta līmeni:
1. akcija: 700 000 USD (14% no portfeļa; svērtā beta versija 0, 133)
2. krājums: 1 400 000 USD (28% no portfeļa; svērtā beta versija 0, 182)
1. obligācija: USD 400 000 (8% no portfeļa; svērtā beta versija 0, 016)
Obligācija 2: 1 miljons USD (20% no portfeļa; svērtā beta versija -0, 1)
1. prece: USD 1, 5 miljoni (20% no portfeļa; svērtā beta versija –0, 24)
Šim portfelim būtu -0, 009 beta, kas tiek uzskatīts par gandrīz nulles līmeņa beta portfeli.
