Ienesīguma varianta definīcija
Uz ienesīgumu balstīta opcija ir tāda veida opcija, kuras vērtību iegūst no starpības starp izpildes cenu (izteiktu procentos) un pamatā esošā parāda instrumenta ienesīgumu. Ar ienesīgumu balstītas iespējas norēķinās skaidrā naudā.
PĀRBAUDE IESPĒJAS IESPĒJA
Ienesīguma iespēja ir līgums, kas pircējam dod tiesības, bet ne pienākumu pirkt vai pārdot pamatā esošo parāda instrumentu, atkarībā no tā, vai pircējs iegādājās uz ienesīgumu balstītu pirkšanas vai pārdošanas iespēju. Zvanu pircējs, kas balstās uz ienesīgumu, sagaida, ka procentu likmes paaugstināsies, bet ienesīguma likmes samazināšanas pircējs sagaida, ka procentu likmes pazemināsies. Ja pamatā esošā parāda vērtspapīra procentu likme paaugstinās virs uz ienesīgumu balstītas pirkšanas iespējas līgumā noteiktā procentu likme plus samaksātā opcijas prēmija, pirkuma turētājs ir “naudā”. Ja notiek pretēji un procentu likme nokrītas zem streika ienesīguma, no kuras atskaitīta prēmija, kas samaksāta par pārdošanas likmi, kuras pamatā ir ienākumi, pārdošanas īpašnieks ir naudā. Palielinoties ienesīgumam, palielinās ienesīguma prēmijas, un uz ienesīgumu balstītās pārdošanas iespējas zaudē vērtību un, visticamāk, beigsies.
Ienesīguma iespēju raksturojums
Ir vairākas iespējas, kas balstītas uz ienākumiem, kurus vērts atzīmēt:
- Uz ienesīgumu balstītas iespējas ir Eiropas iespējas, kas nozīmē, ka tās var izmantot tikai termiņa beigu datumā, salīdzinot ar Amerikas opcijām, kuras var izmantot jebkurā laikā līdz līguma termiņa beigām. Ņemot vērā, ka par šīm iespējām norēķinās skaidrā naudā, aicinājuma rakstītājs vienkārši piegādās skaidru naudu pircējam, kurš izmanto iespējas, kuras nodrošina opcija. Iemaksātā naudas summa ir faktiskās peļņas un streika peļņas starpība. Iespējas ir balstītas uz nesen izdoto 13 nedēļu valsts parādzīmju ienesīgumu; Piecu gadu valsts kases parādzīmes; 10 gadu valsts kases parādzīmes; 30 gadu valsts kases obligācijas. Ienesīguma iespēju pamatvērtība ir atkarīga no procentu likmes; līguma pamatvērtība ir desmit reizes lielāka par pamatā esošo Valsts kases ienesīgumu. Piemēram, ja piecu gadu valsts parādzīmes ienesīgums ir 3, 5%, opcijas vērtība būs 35 USD. Ja 30 gadu valsts obligāciju ienesīgums ir 8, 2%, cena par opcijas iegādi būs USD 82. Visbeidzot, tāpat kā akciju un akciju indeksu iespējas, uz ienesīgumu balstītu iespēju reizinātājs ir 100 USD.
Ienesīguma iespēju aprēķināšana
Apskatīsim piemēru, kā darbojas uz ienesīgumu balstītas iespējas. Investors, kurš sagaida ienesīguma palielināšanos tirgū, noslēdz pirkšanas iespējas līgumu uz 13 nedēļu parādzīmēm ar 4.5% ienesīgumu. Paredzēts, ka līguma termiņš beidzas 15. aprīlī, un kopējā prēmija, kas samaksāta par šīm tiesībām, ir USD 80. Derīguma termiņa beigu datumā parāda vērtspapīru ienesīgums ir 4, 8%, tātad - naudā. Pircējs var izmantot savas tiesības iegādāties vērtspapīru ar 4.5% ienesīgumu, pēc tam viņš var pārdot obligāciju atklātā tirgū ar 4.8% ienesīgumu. Obligācija ir rentabla, jo starp procentu likmēm un obligāciju cenām ir apgrieztas attiecības - obligācijai, kas piedāvā augstāku procentu likmi, būs augstāka vērtība nekā vienai, kas pārdod ar zemāku procentu likmi. Pārdevējs norēķinās par darījumu, samaksājot pircējam par zvanu - 80 USD = 220 USD.
Investori, kuri vēlas nodrošināties pret nelabvēlīgām procentu likmju izmaiņām, var izmantot uz ienesīgumu balstītas iespējas. Piemēram, ieguldītājs, kurš vēlas ierobežot vēlamo akciju portfeli, iegādātos uz ienesīgumu balstītus uzaicinājumus, lai aizsargātu savu portfeli pret cenu kritumu tirgos.
Atšķirība starp peļņas likmēm un procentu likmēm
Procentu likmes iespējas ir balstītas uz cenu, savukārt ienesīguma iespējas ir balstītas uz ienesīgumu. Investors, kurš sagaida, ka palielināsies valsts obligāciju cena, nopirks procentu likmes pieprasījumu un pēc izmantošanas būs iegādājies pamatā esošo valsts obligāciju. Ja procentu likmes samazinās ekonomikā, palielināsies pamatā esošo valsts obligāciju cena, un ieguldītājs izmantos savu pirkšanas iespēju.
Un otrādi, investors, kurš vēlas ierobežot vēlamo akciju portfeli, nopirktu procentu likmes, lai aizsargātu savu portfeli pret cenu kritumu tirgos.
