Repo un Reverse Repo: pārskats
Atpirkšanas līgums (repo vai RP) un reversais repo līgums (RRP) ir galvenie instrumenti, ko izmanto daudzas lielas finanšu iestādes, bankas un daži uzņēmumi. Šie īstermiņa līgumi nodrošina pagaidu aizdevuma iespējas, kas palīdz finansēt notiekošās operācijas. Federālās rezerves arī izmanto repo un repo repo līgumus kā metodi naudas piegādes kontrolei.
Īsāk sakot, repo ir līgums starp pusēm, kurā pircējs apņemas uz laiku iegādāties grozu vai vērtspapīru grupu uz noteiktu laiku. Pircējs piekrīt tos pašus aktīvus pārdot atpakaļ sākotnējam īpašniekam par nedaudz augstāku cenu, izmantojot reverso repo līgumu.
Šīs vienošanās tiek sauktas par aizdevumiem, kas nodrošināti ar ķīlu, jo vērtspapīru grupa - visbiežāk ASV valdības obligācijas - nodrošina īstermiņa aizdevuma līgumu. Turklāt darījuma sākumā tiek noteiktas un saskaņotas gan līguma atpirkšanas, gan reversās atpirkšanas daļas.
Repo
Atpirkšanas līgums (RP) ir īstermiņa aizdevums, kurā abas puses vienojas par aktīvu pārdošanu un turpmāku atpirkšanu noteiktā līguma termiņā. Pārdevējs pārdod valsts parādzīmju vai citu valdības vērtspapīru ar solījumu to atpirkt noteiktā datumā un par cenu, kas ietver procentu maksājumu.
Atpirkšanas līgumi parasti ir īstermiņa darījumi, bieži burtiski vienas nakts laikā. Tomēr daži līgumi ir atvērti un tiem nav noteikts termiņš, bet reversais darījums parasti notiek gada laikā.
Tirgotāji, kas pērk repo līgumus, parasti palielina skaidru naudu īstermiņa mērķiem. Starp šādiem darījumiem aktīvi ir riska ieguldījumu fondu un citu piesaistīto kontu pārvaldnieki, apdrošināšanas kompānijas un naudas tirgus kopieguldījumu fondi.
Atpirkšanas līgums paredz aktīvu pārdošanu. Tomēr nodokļu un grāmatvedības vajadzībām to uzskata par aizdevumu.
Repo nodrošināšana
Repo ir nodrošinājuma aizdevuma veids. Vērtspapīru grozs darbojas kā aizdevuma nodrošinājums. Juridiskās tiesības uz vērtspapīriem pāriet no pārdevēja pircējam un pēc līguma izpildes atgriežas sākotnējam īpašniekam. Šajā tirgū visbiežāk izmantotais nodrošinājums sastāv no ASV Valsts kases vērtspapīriem. Tomēr atpirkšanas līgumā var izmantot jebkuras valdības obligācijas, aģentūru vērtspapīrus, ar hipotēku nodrošinātus vērtspapīrus, korporatīvās obligācijas vai pat akcijas.
Nodrošinājuma vērtība parasti ir lielāka par vērtspapīru pirkšanas cenu. Pircējs piekrīt nepārdot ķīlu, ja pārdevējs nepilda savu līguma daļu. Līgumā norādītajā datumā pārdevējam ir jāatpērk vērtspapīri, iekļaujot saskaņotos procentus vai repo likmi.
Dažos gadījumos repo līguma laikā pamatā esošais nodrošinājums var zaudēt tirgus vērtību. Pircējs var pieprasīt, lai pārdevējs finansē papildu kontu, kurā tiek kompensēta cenu starpība.
Federālo rezervju līgumu par repo izmantošanu izmantošana
Standarta un reversie repo līgumi ir federālo rezervju visbiežāk izmantotie atklātā tirgus operāciju instrumenti.
Centrālā banka var palielināt kopējo naudas piedāvājumu, pērkot valsts komercbanku obligācijas vai citus valdības parāda instrumentus no komercbankām. Šī darbība piepilda banku ar skaidru naudu un īstermiņā palielina tās skaidras naudas rezerves. Pēc tam Centrālā banka pārdos vērtspapīrus atpakaļ bankām.
Kad Centrālā banka vēlas ierobežot naudas piegādi - noņemot naudu no naudas plūsmas -, tā pārdod obligācijas komercbankām, izmantojot atpirkšanas līgumu vai īsu repo. Vēlāk viņi atpirks vērtspapīrus, izmantojot reverso repo, atdodot naudu sistēmai.
Repos trūkumi
Repo līgumiem ir tāds pats riska profils kā visiem vērtspapīru aizdevuma darījumiem. Tas ir, tie ir samērā droši darījumi, jo tie ir aizdevumi ar ķīlu, parasti par turētāju izmantojot trešo personu.
Reālais repo darījumu risks ir tāds, ka to tirgum ir reputācija, ka tas dažkārt darbojas ātri un brīvi, neveicot daudz iesaistīto darījuma partneru finansiālā stāvokļa pārbaudi, tāpēc daži saistību neizpildes riski ir raksturīgi.
Pastāv arī risks, ka iesaistītie vērtspapīri zaudē spēku pirms termiņa beigām, un šādā gadījumā aizdevējs var zaudēt naudu par darījumu. Šis laika risks ir iemesls, kāpēc īsākie darījumi ar atpirkšanu dod visizdevīgāko atdevi.
Reverse Repo
Apgrieztais atpirkšanas līgums (RRP) ir vērtspapīru pirkšana ar nolūku tos pašus aktīvus nākotnē atgriezt - pārdot tālāk - ar peļņu. Šis process ir monētas pretējā puse atpirkšanas līgumam un ir vienkārši perspektīvas jautājums. Pusei, kas pārdod vērtspapīru ar vienošanos to iegādāties, tas ir atpirkšanas līgums. Pusei, kas pērk vērtspapīru un piekrīt to pārdot, tas ir apgriezts atpirkšanas līgums. Apgrieztais repo ir pēdējais solis atpirkšanas līgumā, ar kuru slēdz līgumu.
Atpirkšanas līgumā tirgotājs pārdod vērtspapīrus darījuma partnerim ar vienošanos tos vēlāk atpirkt par augstāku cenu. Tirgotājs piesaista īstermiņa līdzekļus ar izdevīgu procentu likmi ar nelielu zaudējumu risku. Darījums tiek pabeigts ar reverso repo. Tas ir, darījuma partneris tos ir pārdevis atpakaļ izplatītājam, kā norunāts.
Darījuma partneris nopelna procentus par darījumu augstākas cenas veidā, pārdodot vērtspapīrus atpakaļ izplatītājam. Darījuma partneris arī iegūst vērtspapīru pagaidu izmantošanu.
Īpaši apsvērumi
Repo mērķis ir aizņemties naudu, taču tehniski tas nav aizdevums. Iesaistīto pušu īpašumtiesības uz iesaistītajiem vērtspapīriem tiek turp un atpakaļ.
Neskatoties uz to, tie ir ļoti īstermiņa darījumi ar atpirkšanas garantiju. Tādējādi nodokļu un grāmatvedības vajadzībām repo līgumus parasti uzskata par aizdevumiem.
Galvenās izņemtās preces:
- Atpirkšanas līgums ir īstermiņa aizņēmuma veids, ko izmanto naudas tirgos.Lai gan tas tiek uzskatīts par aizdevumu, atpirkšanas līgums ietver tāda aktīva pārdošanu, kas tiek turēts kā nodrošinājums, līdz brīdim, kad pārdevējs to atpirks par piemaksu. Pārdevējs slēdz atpirkšanas līgumu. Naudas tirgus lingo pircējs slēdz reverso repo līgumu.
