2019. gads ir bijis izņēmuma gads kapitāla atdevei un neparasti kluss gads nepastāvībai. Pēc dažu stratēģu domām, tas var nebūt ilgs.
Maiks Vilsons, galvenais investīciju inspektors (CIO) un galvenais Morgan Stanley ASV akciju stratēģis, saka, ka likviditātes plūdi no Federālo rezervju un citām centrālajām bankām ar gada likmi 1, 2 triljoni USD ir radījuši mākslīgu 20 gadu zemāko rādītāju nepastāvība, kas, visticamāk, nespēs pastāvēt vāja pamata starpā. Viņš nesen aprakstītajā Podcast epizodē ieskicēja gan tirgus riskus, gan to, kā ieguldītājiem vajadzētu sagatavoties nepastāvības pieaugumam.
Taustiņu izņemšana
- Neskatoties uz vājiem pamatnoteikumiem, akciju cenas ir paaugstinātas un svārstīgums mazāks.Cēlonis ir centrālās bankas veiktās masīvās likviditātes injekcijas. Gaidāms, ka 2020. gada atveseļošanās būs vīlušās.
Nozīme ieguldītājiem
Svarīgākie Vilsona komentāri seko, kā tos ir transkribējis Investopedia.
"2019. gads ir bijis gads, kurā pamatrādītāji ir nepārtraukti pasliktinājušies, tomēr akciju cenas ir strauji palielinājušās. Vairāk nekā 100 procenti no ienākumiem akciju tirgos šogad ir gūti no augstākiem vērtējumiem, savukārt peļņas pieaugums ir bijis negatīvs."
"Vai akciju cenas vienkārši skatās uz priekšu un stāsta, ka peļņas pieaugums nākamgad strauji palielināsies? Varbūt, bet, ja tas tā būtu, mums vajadzētu redzēt, ka citu aktīvu cenas atgūst vairāk nekā tās ir. Precīzāk, 10 gadu procentu likmes, preču cenas, inflācijas līdzsvara līmeņi un cikliskie krājumi salīdzinājumā ar aizsardzības līmeņiem pēdējā laikā faktiski ir palielinājušies, un dažos gadījumos strauji."
"Tā vietā, lai krājumi mums pateiktu, ka izaugsme nākamgad strauji atgūsies, mēs vienkārši domājam, ka tie reaģē uz kaut ko citu - milzīgu centrālās bankas bilances palielinājuma pieaugumu. Lai būtu precīzi, apmēram pirms diviem mēnešiem Eiropas Centrālā banka (Fed)., un Japānas Banka sāka paplašināt savas bilances par kopējo summu 100 miljardi USD mēnesī. Tā ir liela likviditāte, un nav noliedzams, ka tā ietekmē aktīvu cenas."
"Tas noteikti ir bijis svārstīgumu nomācošs. Piemēram, pēdējo divu mēnešu laikā S&P 500 30 dienu realizētā svārstīgums ir samazinājies no vairāk nekā 21 procenta līdz tikai piecarpus. Aplūkojot kontekstā, tas ir viens no zemākie realizētie nepastāvības rādījumi pēdējos 20 gados, precīza pirmā procentuālā daļa."
"Tas, šķiet, šķiet mazliet nepareizs, ņemot vērā negatīvo ienākumu pieaugumu, par kuru mēs vērojamies, kā arī notiekošo tirdzniecības karu un citu ģeopolitisko spriedzi un pilnīgu lejupslīdi globālajā ražošanā. Sakarā ar to, ka ir parādījušās sistemātiskas investīciju stratēģijas, kuru mērķis ir nepastāvība, zemāka realizētā nepastāvība ir radījusi ievērojamas ieplūdes akciju tirgos, kuru pamatā nav pamata."
"Ir arī atļauts un piespiests dažus aktīvus kapitāla daļu pārvaldītājus uzņemties lielāku risku, nekā vajadzētu, vai parasti to darītu vienkārši tāpēc, ka svārstīgums tagad ir zemāks."
"Tas maskē to, kas patiesībā notiek ar pamatiem, un pārliecina daudzus analītiķus, stratēģus un pat uzņēmumus par nākamā gada atveseļošanos, kas, iespējams, pievils pašreizējās cerības. Mēs neesam pārliecināti, kad šī vilšanās izpaudīsies kā lielāks svārstīgums, taču mēs esam pārliecināti, ka nepastāvība ir tik zema, cik iespējams, un, pagriežoties, šīs pasīvās un aktīvās stratēģijas ātri mainīs nesenās plūsmas."
"Nesenās bilances palielināšanās rezultāts ir bijis tāds pats aktīvu cenām, kuras īstermiņā ir atrautas no pamatprincipiem."
Morgans Stenlijs prognozē globālā IKP pieauguma pieaugumu no 3, 0% 2019. gadā līdz 3, 2% 2020. gadā, savukārt ASV IKP pieaugums 2020. gadā būs nokavēts (1, 8%). Daļēji tāpēc viņi saka: "Mūsu ienākumu modelis mums saka, ka vienprātības prognoze par 10% EPS pieaugumu 2020. gadā, visticamāk, netiks sasniegta un faktiski būs tuvāk 0%."
CBOE volatilitātes indekss (VIX) nesen pazeminājās līdz zemākajam līmenim kopš 2018. gada augusta, kas ir lācīgs tirgus partneru rādītājs. "Pēdējo nedēļu notikumi varētu atbalstīt ierasto stāstījumu par investoru pašapmierinātību un ideju, ka mēs varētu piedalīties citā akciju izpārdošanā, " kā Huberts de Barochez, Capital Economics tirgus ekonomists, brīdināja The citētajā piezīmē. Wall Street Journal.
Kopš nesenā zemā slēgšanas plkst. 11.75 27. novembrī, VIX ir pieaudzis līdz 14.61, sākot ar 5. decembra noslēgumu. Prezidenta Trumpa norāde, ka ASV un Ķīnas tirdzniecības darījums var tikt kavēts, daudziem investoriem ir likusi uz priekšu.
Skatos uz priekšu
"Mūsu ieteikums ir pilnībā ieguldīt globālajās akcijās, vienlaikus saglabājot taktisko lieko svaru ASV ilgtermiņa valsts obligācijām un nepastāvības produktiem kā nodrošinājumu pret neizbēgamo riska novēršanas pieaugumu, kas var notikt jebkurā brīdī, " saka Vilsons. Morgan Stenlija S&P 500 indeksa pamata gadījums ir tāds, ka tas beigsies 2020. gadā ar 3000 atzīmi jeb 3, 8% zem 2019. gada 5. decembra.
