Saskaņā ar Kaufmana fonda 2010. gada ziņojumu, biržā tirgoti fondi (ETF) tika izgudroti, lai izvairītos no “konfiskācijas nodokļu politikas”, kas jāizcieš atsevišķiem ieguldījumu fondu ieguldītājiem. Šie investori maksā kapitāla pieauguma nodokli par fonda turēto vērtspapīru pārdošanu, dažkārt izraisot sagrozīšanas sekas. Finanšu krīzes laikā kopieguldījumu fondi bija spiesti pārdot daļu no saviem īpašumiem par godu izpirkšanai; šie radītie kapitāla pieauguma nodokļi nozīmē, ka ieguldītājiem bija jāmaksā nodoklis par aktīviem, kuru vērtība ir strauji kritusies.
No otras puses, ETF nepakļauj savus investorus tik bargai nodokļu attieksmei. ETF pakalpojumu sniedzēji piedāvā akcijas "natūrā", un pilnvarotie dalībnieki kalpo kā buferis starp ieguldītājiem un pakalpojumu sniedzēju tirdzniecības izraisītajiem nodokļu notikumiem. Nav brīnums, ka transportlīdzeklis ir kļuvis tik populārs, jo aktīvi ASV biržas sarakstā iekļautajos ETF un biržā tirgotajās obligācijās (ETN) palielinās no 71 miljarda USD 2000. gadā līdz 2, 7 triljoniem USD 2017. gada februārī.
Bet ETF investori bauda vēl vienu priekšrocību, kas satrauc Haroldu Bredliju, kurš ir viens no Kauffmana ziņojuma autoriem un fonda galvenais ieguldījumu darbinieks no 2007. līdz 2012. gadam. "Tas ir atklāts noslēpums, " viņš teica Investopedia ar video tērzēšanu 6. jūlijā. "Liela naudas neto vērtība vadītāji tagad nemaksā nodokļus par ieguldījumu pieaugumu.
Iemesls, pēc viņa teiktā, ir tas, ka ETF tiek izmantoti, lai izvairītos no IRS mazgāšanas-pārdošanas likuma, kas neļauj investoram pārdot vērtspapīru ar zaudējumiem, rezervēt šos zaudējumus, lai kompensētu viņu nodokļu rēķinu, un pēc tam nekavējoties iegādāties vērtspapīru. par (vai tuvu) pārdošanas cenu. Ja 30 dienu laikā pēc pārdošanas - pirms vai pēc pārdošanas - esat iegādājies "būtībā identisku" vērtspapīru, jums nav atļauts atskaitīt zaudējumus. (Skat. Arī ETF un nodokļi: kas jāzina investoriem. )
Pēc Bredlija teiktā, šis noteikums netiek piemērots, kad runa ir par ETF. "Cik ir S&P 500 ETF sponsoru?" viņš jautā. Lielākajai daļai galveno indeksu ir trīs ETF, lai tos izsekotu - neņemot vērā sviras, īsās un valūtas riska ierobežošanas izmaiņas - katru nodrošina atšķirīga firma. Tas ļauj, piemēram, pārdot Vanguard S&P 500 ETF (VOO) ar 10% zaudējumiem, atskaitīt šos zaudējumus un uzreiz iegādāties iShares S&P 500 ETF (IVV), kamēr pamatā esošais indekss ir vienā līmenī. "Jūs būtībā varat uzņemties zaudējumus, to noteikt un nezaudēt savu pozīciju tirgū."
Ir grūti pārbaudīt, cik patiesībā šī prakse ir izplatīta. Maikls Kitss, finanšu plāna emuāra Nerd's Eye View autors, 6. jūnijā pa e-pastu Investopedia sacīja, ka "ikviens, kurš (apzināti vai nē) pārkāpj šos noteikumus, paliek pakļauts IRS", lai gan "nav izsekošanas, lai zinātu, cik plaši tas ir izplatīts. ir. " Viņš norāda, ka no IRS viedokļa "plaši izplatītā nelikumīgā nodokļu nepilnība" nozīmē "milzīgu mērķi palielināt ieņēmumus"."
IRS pārstāvis pavēstīja Investopedia pa tālruni 7. jūlijā, ka aģentūra ar preses starpniecību nekomentē īpašu nodokļu stratēģiju likumību.
Bredlijs tomēr nav tik pārliecināts. "Cilvēkiem ar lielu tīro vērtību nav nekādas intereses, lai valdība saprastu" nepilnību, kas, viņaprāt, ir "Es domāju, ka finanšu plānotāju pieņemtais lielākais ETF ieviešanas virzītājspēks. Periods. Viņi var attaisnot nodevas, pamatojoties uz nodokļu iekasēšanu. stratēģijas. '"
Ja Bredlijam ir taisnība, tad šīs prakses sekas pārsniedz turīgo nodokļu nemaksāšanu. Viņš saka, ka tik daudz kapitāla ir ieplūdis indeksu izsekošanas ETF, ka tirgi "šobrīd ir masveidā sadalīti".
Viņš nav vienīgais, kurš izsaka bažas. Saskaņā ar 2. jūlija bankas Bank of America Merrill Lynch ziņojumu 37% no aktīviem ASV kapitāla fondos tiek ieguldīti pasīvi, salīdzinot ar 19% 2009. gadā. Nauda ir izlietota no atsevišķiem akcijām un ETF, izraisot "milzīgus" vērtēšanas traucējumus.: "Zemas nestabilitātes ETF meteoriskais pieaugums (aktīvu pieaugums par 150% gadā kopš 2009. gada) bija galvenais dzinējspēks 200% + pieaugumam zemu beta krājumu relatīvajā vērtējumā, kas nekad vēl nebija novērots.
Bredlijs apgalvo, ka problēma nav tikai zema līmeņa beta krājumos. "Cilvēki nekad nav maksājuši vairāk par santīmu dividenžu. Cilvēki nekad nav maksājuši vairāk par ienākumiem, cilvēki nekad nav maksājuši vairāk par pārdošanu. Un tas viss ir cilvēku funkcija, uzskatot, ka kāds cits veic aktīvus pētījumus."
Bredlijs nav optimistisks. "Jūs graujat būtisko cenu atklāšanas funkciju, kas laika gaitā ir iebūvēta krājumos, sakot, ka šis ir labs uzņēmējs, kurš ir patiešām gudrs, un viņam ir nepieciešama nauda, lai augtu un izveidotu savu uzņēmumu. Tas tiek zaudēts kā galvenais kapitāla virzītājspēks. tirgos. " Ja viņam taisnība, šī kapitālisma modus operandi izsīkšana ir saistīta ar nodokļu politiku.
