S&P 500 indekss turpina pieaugt un, domājams, ir gatavs sasniegt daudz augstāku līmeni, taču tas nenozīmē, ka tas kļūst riskantāks, vai arī nenozīmē, ka tas kļūst dārgāks. Tomēr tas netraucēja Barronam pamanīt, ka jo augstāks ir tirgus kāpiens, jo riskantāks tas kļūst.
Tikai tad, ja pamatrādītāji neatbalsta aktīvu klases pieaugumu, šis aktīvs kļūst riskantāks. Balstoties uz novērtējumu, akciju tirgus ienāk 2018. gadā ne dārgāk nekā tad, kad tas sākās 2017. gadā. Tirgus kāpums, iespējams, turpināsies visu 2018. gada periodu bez pārtraukuma, kamēr ienākumi turpinās augt līdz ar ASV ekonomiku, ko veicinās nodokļu reformu pakete.
Peļņas pieaugums
Akciju tirgus un S&P 500 novērtēšana, bez šaubām, ir viegli izdarāma, jo krājumi mainās līdz ienākumiem. Un, pamatojoties uz pašreizējām ieņēmumu prognozēm 2018. un 2019. gadam, krājumi šķiet pamatoti novērtēti.
Saskaņā ar Dow Jones S&P indeksiem sagaidāms, ka S&P pamatdarbības ieņēmumi 2018. gadā būs USD 150, 57, kas ir vairāk nekā no aprēķiniem par USD 145, 80 uz 2017. gada 29. decembri, jo ienākumi no jaunā nodokļu reformas likuma tiek iesūknēti.
Bet paredzams, ka šie ieņēmumi 2019. gadā palielināsies par gandrīz 11 procentiem līdz USD 166, 38, kas nozīmē, ka S&P 500 šobrīd tirgojas ar 16, 8 reizēm virs 2019. gada pamatdarbības ieņēmumiem. Salīdzinājumam - beidzoties 2017. gada pirmajam ceturksnim, S&P 500 tirdzniecību veica 16.1 reizes vairāk nekā 2018. gada aprēķini.
^ YCharts SPX dati
Saprātīgi novērtēts
Šķiet, ka, neraugoties uz gandrīz 20 procentu pieaugumu 2017. gadā un vairāk nekā 5 procentu pieaugumu līdz šim 2018. gadā, krājumi šodien vairs netiek pārvērtēti, nekā tas bija pirms gada.
Un, ja akciju tirgus sekos pagājušā gada ceļam, mums vajadzētu turpināt redzēt vairākkārtēju paplašināšanos visa gada garumā. Ja 2018. gads beidzas ar S&P tirdzniecību 18, 5 reizes pārsniedzot 2019. gada aplēses, šķiet, ka kartēs pieaugs vēl par 10 procentiem līdz aptuveni 3100.
Kā izskatās spekulatīvs burbulis
Bitcoin ir lielisks spekulatīva burbuļa piemērs. Bitcoin cena pieauga no aptuveni USD 1000 2017. gada sākumā līdz gandrīz USD 20 000 līdz gada beigām par to, kas šķita tīru emociju vadīts. Līdz šai dienai izpratne par to, kā novērtēt bitcoin, šķiet noslēpums, jo tā cenas 2018. gada pirmajās dienās ir kritušās zem 11 000 USD.
Teikt, ka akciju tirgus ir riskants, ir veselais saprāts, bet teikt, ka tas ir riskants, jo tas ir daudz pieaudzis, ir vienkārši nepareizi. Ja ieņēmumi turpina pieaugt, kā paredzēts, un nav ievērojamu ģeopolitisko vai globālo ekonomikas sabrukumu, tad tirgus, iespējams, turpinās pieaugt. Mēs pat varētu uzskatīt, ka, turpinoties globālajai izaugsmei, tas varētu būt tikai daudzgadu sagatavošanās sākums.
