Domājams, ka kvantitatīvie fondi - datorvadītās stratēģijas, ko pārvalda Vanguard un citas lielās firmas - sākotnēji pārsteidza cilvēku prātus un pārveidoja ieguldījumus. Tomēr tagad, kad samazinās viņu sniegums, viņi zaudē miljardiem dolāru, neskatoties uz sliktāko aizplūšanu gadu laikā. Tas ir milzīgs trieciens nozarei, kas pagājušā gada sākumā pārvaldīja vairāk nekā 900 miljardus USD.
Quant Fund Sink
- Vanguard kvotu fonds samazinājās par 4%, salīdzinot ar S&P 500 12% pieaugumu 2019. gadā.Neuberger Berman, Columbia Threadneedle, citi slēdz kvotu fondusMentīvs un vērtību stratēģijas palielina 2018. gada zaudējumusTrends sekojošās kvantas redz aktīvu kritumu pēc sliktākās aizplūšanas 13 gadu laikā
Faktors, kas veic ieguldījumus, nedarbojas
Robotu tirgotāji pārvalda aptuveni USD 1 no katriem 3 USD, kas tiek turēti pasaules triljonu USD riska ieguldījumu fondu nozarē, izmantojot modeļus, kas tirdzniecības lēmumos ņem vērā uzņēmuma rentabilitāti, nepastāvības tendences un maiņas grēku ekonomiskos ciklus, lai pieņemtu lēmumus par tirdzniecību, norāda Bloomberg. Šajā jomā faktoru ieguldīšana, kas parasti izmanto vienas pazīmes, piemēram, kvalitāti un vērtību, lai derētu, kuru krājumi laika gaitā pārspēs, ātri zaudē spīdumu. Vanguard lielais kvotu fonds šogad ir samazinājies par 4%, salīdzinot ar S&P 500 12, 2% pieaugumu. Tikmēr Neubergers Bermans ir kļuvis par jaunāko lielāko firmu, kas izmanto faktoru, kas iegulda, lai slēgtu kvotu fondu, neilgi pēc tam, kad Kolumbijas Threadneedle decembrī slēdza savu kvotu fondu, kā to norādījusi Bloomberg.
Momentum, kas ir viens no populārākajiem faktoriem, nav izdevies atgūt atgriešanos no postošās 2018. gada. Vērtība ir cietusi līdzīgu nāvi.
"Ja investori uzskata, ka faktoru ienesīgums tiek izturēts pareizi, viņi maldās, " sacīja Vitali Kalesnik, Research Affiliates, uzņēmuma, kas nodarbina šādas stratēģijas, kapitāla izpētes vadītājs. “Kad ieguldītājiem tas ir visvairāk vajadzīgs, diversifikācija var izbalināt un faktori var mazināties. To pastiprina fakts, ka viņi var samazināties vairākus mēnešus pēc kārtas. ”
Kvanti, kurus destabilizēja Fed, Trump Tweets
Treneri, kas seko tendencēm, cieš arī tāpēc, ka viņi cīnās, lai pietiekami ātri reaģētu uz neparedzētām faktoru blakusparādībām, tai skaitā centrālās bankas desmitgades beigām. Trendiem sekojošie kvantāti ir cietuši vissliktākās aizplūšanas vismaz 13 gadu laikā, kas ir liels apvērsums no sistemātiski tendencēm sekojošo kvantu jeb CTA plaukstošās popularitātes pēc to vienmērīgās darbības visā 1008. gada finanšu krīzes laikā.
Šķiet, ka kvantus pat satricina ASV prezidents Donalds Trumps.
"Modeļi nevar pārvietoties tik ātri kā tweets, " sacīja Brooks Ritšijs, Franklina Templetonas K2 padomnieku vienības vecākais rīkotājdirektors. Pašlaik firma pārrauga 3, 6 miljardus ASV dolāru, un kopš tā laika, kad tika veikti ievērojami ieguldījumi tendenču sekojošajos daudzumos, no Bloomberg ir izgājuši visi, izņemot vienu.
Daži uzvarētāji paliek
Ne visi faktora, kurā tiek ieguldīta telpa, stūri ir tik drūmi. Daži riskantāki stili, ieskaitot nepastāvību, aizņemto līdzekļu īpatsvaru un maza apjoma rādītājus, ir pārsnieguši šādus rādītājus, saskaņā ar kuriem Fed savā Bloomberg politikā ir kļuvis nederīgāks. Saskaņā ar Credit Suisse teikto, akciju kvantiem gada pirmajos divos mēnešos to ekspozīcija palielinājās par aptuveni 9%. Bloomberg Intelligence arī parādīja, ka viedais beta, kas parasti izseko faktorus, izmantojot tikai ilgtermiņa ieguldījumus) pēdējā ceturksnī ienesa rekordlielu ieplūdi USD 33 miljardu vērtībā, ko izraisīja vērtība un zema nepastāvība.
"Es nedomāju, ka iestādes ir atteikušās no ieguldījumiem kvantitātē vai faktoru ieguldījumiem, bet tagad mums ir dažas jautājuma zīmes, " sacīja Morningstar analītiķis Tayfun Icten. "Tātad uzņēmumiem, kuriem ir operatīva priekšrocība un sarežģītāka izpildāmā infrastruktūra, iespējams, būs labāk nekā wannabes."
Skatos uz priekšu
Galu galā ideja par nākotni, kurā datori un mašīnas pārspēj cilvēkus, veicot ieguldījumus, šķiet tālu. Kaut arī daudziem kvotu fondiem joprojām klājas labi, pagājušā gada satricinājumi liecina, ka cilvēku investori daudzos gadījumos ir izrādījušies ieskatu un precizitāte, reaģējot uz tirgus tendencēm. Mūsdienu pasaulē izskatās, ka datori cieš no daudzām tām pašām nepilnībām, kādas varētu būt cilvēka smadzenēm, un ka mašīnas pagaidām var būt tikai tikpat gudras vai tuvredzīgas kā cilvēki, kas tos ieprogrammē.
