Četras galvenās aktīvu kategorijas var būt īpaši neaizsargātas likviditātes krīzē, ieskaitot pasīvo akciju ETF, privāto kapitālu, komerciālos ar hipotēku nodrošinātos vērtspapīrus un aizdevumus ar aizņēmumu, ziņo Business Insider. Tā kā pasīvo akciju ETF ir kļuvušas ārkārtīgi populāras gan mazumtirdzniecības, gan institucionālu investoru vidū par zemām izmaksām un lietderību ātri izveidot un līdzsvarot diversificētus portfeļus, tiem vajadzētu radīt īpašas bažas.
Saistībā ar šiem ETF Infords Freizers-Dženkinss, Sanford C. Bernstein & Co globālās kvantitatīvās un Eiropas kapitāla stratēģijas vadītājs, nesen brīdināja klientus, kā citēja BI: "Tas nozīmē, ka ir paaugstināts pārdošanas risks Pārdošana nav mūsu prognoze, bet, ja tā notika, mēs principā nezinām, kas notiks, kad tūkstošiem investoru sasniegs savus viedtālruņus un mēģinās pārdot pozīcijas, kas viņiem ir pasīvajos ETF produktos."
Nozīme ieguldītājiem
Kaut arī viņš atzīst, ka pasīvo akciju ETF var būt izcilākais produkts, kāds jebkad izstrādāts atsevišķiem ieguldītājiem, Freizers-Dženkinss norāda, ka tagad viņi kontrolē gandrīz pusi no visiem ieguldījumiem tikai ASV akcijās. Tādējādi, ja tirgi sāk samazināties un vispārēja panika izplatās starp ETF īpašniekiem, var sekot milzīgs pārdošanas vilnis, kas aptver visu tirgu, ātri pārvēršot nelielu mērenu pārdošanu lavīnā.
“Kopējā aktīvo publisko akciju atkāpšanās no nelikvīdiem ieguldījumiem norāda uz lielāku likviditātes trauslumu publiskajos tirgos. Mums, iespējams, jāpierod pie vairāk “zibspuldzes avārijām” un arī ar zibspuldzes avāriju iespējamību, kas pāriet no vienas aktīvu klases uz otru, ”arī Inigo-Jones sacīja, ka uz katru BI.
Visā pasaulē visu kategoriju ETF aktīvi ir pārsnieguši USD 5 triljonus. Regulatori visā pasaulē arvien vairāk uztraucas par to, ka pārdošanas vilnis var izraisīt milzīgas neveiksmes tirgus veidošanas darbībās, kas atbalsta šos ieguldījumu instrumentus, ziņo Financial Times.
Proti, tā sauktajiem pilnvarotajiem dalībniekiem (AP), parasti investīciju bankām, kuras izveido un likvidē ETF vienības, pērkot un pārdodot ieguldītāju sabiedrības rīkojumus, kas nav līdzsvarā, nav juridiskas saistības veikt šo tirgus veidošanas funkciju. Rezultātā regulatori uztraucas, ka pārdošanas krīzes gadījumā AP var likvidēt ETF vienības ar lielām atlaidēm vai pilnībā atteikties no šīs funkcijas veikšanas.
Kas attiecas uz privāto kapitālu, jaunizveidotiem uzņēmumiem ir nepieciešams daudz ilgāks laiks, lai sasniegtu publiskā kapitāla tirgus, izmantojot IPO, nekā tas bija darīts iepriekš, un akciju atpirkšanas un apvienošanās rezultātā publiskā kapitāla tirgi sarūk. Turklāt, kā minēts iepriekš, arvien lielāku publiskā apgrozībā esošo akciju daļu tagad absorbē pasīvie ETF. Tā rezultātā aktīvie ieguldījumu pārvaldītāji arvien vairāk pievēršas privātajam kapitālam, taču tie pēc būtības ir ļoti nelikvīdi ieguldījumi, un steiga pārdot var izraisīt to cenu krišanos, novēroja Inigo-Jones.
Meklējot augstāku atdevi, saskaroties ar vēsturiski zemām procentu likmēm, investori ir pievērsušies riskantiem un nelikvīdiem produktiem. Starp tiem ir aizdevumi uzņēmumiem ar aizņēmumu ar aizņēmumiem, kuriem tiek piedāvātas augstākas procentu likmes nekā parāda vērtspapīriem ar investīciju pakāpi, jo aizņēmēji jau ir ļoti parādi. Saprotams, ka šādu aizņēmumu kvalitāte ir strauji pazeminājusies, padarot šos ieguldījumus īpaši neaizsargātus ekonomikas lejupslīdes laikā.
Kompleksi atvasinājumi, kuru pamatā ir korporatīvo aizdevumu paketes, arī kļūst populāri kā līdzeklis, lai nopelnītu lielāku peļņu. Daži no tiem ir izlikti no hipotēkām nestabilos iepirkšanās centros, mazumtirdzniecības vietās un biroju ēkās. Tikmēr kopš 2008. gada finanšu krīzes ir sarucis to banku skaits, kuras vēlas tirgot šos vērtspapīrus, kas nozīmē, ka nākamajā krīzes laikā būs grūti tos izkraut.
Skatos uz priekšu
2008. gada finanšu krīzē sarežģīti un nelikvīdi ieguldījumu vērtspapīri bija gan pārdošanas cēlonis, gan galvenais upuris. Nākamā krīze, visticamāk, šajā ziņā būs līdzīga.
