Akciju investori, kas bija satriecoši par lielo mikroshēmu akciju, piemēram, Intel Corp. (INTC), Texas Instruments Inc. (TXN) un Micron Technology Inc. (MU), kraso cenu kritumu maijā, pieaugošo tirdzniecības kara baiļu dēļ bija labāk ieguvuši viņu avārijas ķiveres ieslēgtas. Pat ja tirdzniecības konflikti atvieglosies, mikroshēmu krājumi, visticamāk, turpinās samazināties, jo atmiņas cenas samazinās, saskaņā ar vairākiem Ielu lāčiem, kā norādīts detalizētā Barrona ziņojumā.
Pusvadītāji pretvēja virzienā
- iShares PHLX Semiconductor ETF maijā nokrītas par 17 %Dažādos apstākļos pasliktinās apstākļi gandrīz visos nozīmīgos gala tirgos. Lielākajiem mikroshēmu ražotājiem, piemēram, Nvidia, Texas Instruments, otrā pusgada laikā tiek samazināti norādījumiAugstās pusvadītāju bilances krājumiAtmiņas mikroshēmu cenas brīvā kritienāAr Trumpa administrācijas karu pret Huawei netiek noteikta cena. krājumi
IShares PHLX pusvadītāju biržā tirgotais fonds (SOXX) 2019. gada pirmajos četros mēnešos pieauga par iespaidīgu 35%, apsteidzot plašāku S&P 500 atveseļošanos pēc drūmā Q4, kas noslēdza tirgus sliktāko gadu aptuveni desmit gadu laikā. Sacensības lielā mērā veicināja optimisms attiecībā uz mikroshēmu pieprasījuma atjaunošanos, kā arī pārliecība par ASV un Ķīnas tirdzniecības rezolūciju.
Tomēr tagad abas šīs cerības izskatās īslaicīgas, jo dati norāda uz vājāku, nekā gaidīts, pieprasījumu pēc semisa, un Trumpa administrācija palielina savu retoriku par tirdzniecības kariem ar Ķīnu un tagad citiem pasaules mēroga dalībniekiem, piemēram, Meksiku.
Čipu cerības pazeminās
Vējš mikroshēmu telpā un plašāki tirgus satricinājumi lika iShares PHLX Semiconductor ETF maijā samazināties par aptuveni 17%, daudziem lieliem dalībniekiem paziņojot kritumu virs 20%. Salīdzinājumam S&P 500 tajā pašā laika posmā samazinājās par aptuveni 7%.
Lai gan tas var izskatīties kā pārmērīga reakcija, daži lāči, ieskaitot Bernstein's Stacy Rasgon, domā, ka iegremdēšana ir pamatota un labāk atspoguļo cerības uz mikroshēmu veidotājiem. Viņš apgalvo, ka vadības norādījumi, kas tika piedāvāti 2019. gada sākumā, daudziem mikroshēmu uzņēmumiem bija pārāk optimistiski.
“Jebkurā laikā, kad dzirdu uzņēmumus runājam par lielām aizmugures peroniem, mani uztrauc nervozitāte. Praksē viņiem nav skaidrības par to, kas patiesībā notiek pēc klienta pieprasījuma, ”sacīja Bernsteina analītiķis. “Bija dažas cerības uz otro pusi, kas tika iebūvētas nozarē, gūstot ienākumus no janvāra, un kuras mēs uzskatījām par pārāk ambiciozām. Tas ir kļuvis acīmredzams. ”
Pasliktinās pieprasījums
Tā kā uzņēmumiem ir zemākas cerības gada otrajā pusē, pieprasījuma apstākļi gandrīz katrā nozīmīgā gala tirgū, piemēram, mākoņdatošanā, uzņēmumos un Ķīnā, piedāvāja neapmierinošus komentārus pēdējā ienākumu kārtā par katru Barrona.
Pagājušajā mēnesī Nvidia Corp. (NVDA) samazināja visa gada vadlīnijas, atsaucoties uz slikto redzamību datu centru tirgū. Paziņojumā, kas samazināja daļu no cipariem, sekoja sarūgtinoši Intel norādījumi un Texas Instruments brīdinājums par “nemierīgu” pieprasījumu sakaru infrastruktūras telpā jau aprīlī.
Krītošās atmiņas cenas
Tā kā zemāks mikroshēmu pieprasījums nozīmīgajos gala tirgos mudina investorus, cenu krišanās draud arī iekļauties ieņēmumos. Atmiņas mikroshēmas, kas ir tehnoloģisko produktu galvenā sastāvdaļa katrā gala tirgū un ģeogrāfijā, ir nonākušas brīvā kritienā.
Astoņu gigabaitu atmiņas moduļa cena maija vidū kritās par 40%, liecina Nomura Instinet dati. Jūnijā nozares pētījumu firma TrendForce paziņoja, ka tā prognozē turpmāku kritumu pusvadītāju atskaņotājiem šajā mēnesī, pateicoties krājumu līmeņa pieaugumam galvenajos piegādātājos.
Tikmēr lielie datu centru klienti, piemēram, Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) un Facebook Inc. (FB), visi ziņoja, ka pirmajā ceturksnī kapitālizdevumi bija zemāki par gaidītajiem.
"Mākoņu puiši ne vienmēr atgriezīsies un atjaunos krājumus, " sacīja Susquehanna Financial Group mikroshēmas analītiķis Mehdi Hosseini. "Viņi būs sistemātiski."
Visi šie negatīvie spēki varētu ievērojami aizkavēt mikroshēmu veidotājus neatkarīgi no tā, kā notiek tirdzniecības karš.
“Mēs joprojām redzam ļoti lielus krājumus pusvadītāju bilancēs un kanālā, vāju gala pieprasījumu gandrīz katrā pusvadītāju gala tirgū, kas ir vienā reizē paaudzes piezīme, ” skaidroja Morgan Stanley analītiķis Joseph Moore.
Skatos uz priekšu
Lai gan mikroshēmu ražotāji pēdējā mēneša laikā ir cietuši, nozarē faktiski ir vērojams augstāks līmenis kopš oktobra zemākajiem līmeņiem, jo ir pasliktinājušies pamatprincipi un pastiprinājušies tirdzniecības kari.
“Investoriem jābūt pacietīgiem un jāspēj būt vairāk pamanāmiem, pirms mēs varam uzskatīt neseno atvilkšanu par pirkšanas iespēju, ” sacīja Hosseini, piebilstot, ka Trumpa administrācijas karš pret Huawei Technologies rada vēl vienu lielu risku mikroshēmu ražotājiem, un tas vēl nav pilnībā atspoguļots cenās.
