Apple Inc. (AAPL) akcijas pieauga par gandrīz 4, 5% pēc tam, kad tā ziņoja par fiskālajiem 2018. gada otrā ceturkšņa rezultātiem. Investori ķērās pie milzīgā 100 miljonu dolāru akciju atpirkšanas, vienlaikus arī atviegloti nopūšoties, ka iPhones pārdošanas apjomi nav izkusuši, kā daudzi analītiķi un investori bija nobijušies. Bet, iespējams, visnozīmīgākais jaunāko rezultātu jaunums bija lielais pakalpojumu ieņēmumu pieaugums. Šis lēciens varētu būt nozīmīga paradigmas maiņa Apple un kritiskāk - ieguldītāju domāšanas veida maiņa par akciju novērtēšanu. (Plašāku informāciju skatiet arī: Apple akciju straujš kritums var būt pārāk liela reakcija. )
Kur būtu Apple akciju cena šodien, ja investori sāktu vērtēt Apple kā abonentu pieauguma stāstu, piemēram, Netflix Inc. (NFLX), ar atkārtotu ieņēmumu plūsmu? Droši vien netirgojas ar 2019. gada fiskālo ieņēmumu 13, 7 reizes lielāku aplēsi par USD 13, 08 par akciju. Tirgus atkal un atkal ir parādījis, ka ir gatavs maksāt daudz lielāku multiplikāciju par abonentu pieaugumu nekā aparatūras pieaugums.
YCharts NFLX dati
Vairāk nekā dubultā
Netflix tirgojas gandrīz 67 reizes pēc 2019. gada aplēsēm un 6, 8 reizes pārsniedz aplēses. Tikmēr Apple tirgo tikai 3, 3 reizes viena gada nākotnes pārdošanas aplēses un 13, 7 reizes lielākus ieņēmumus. Netflix līdzīgā pārdošanas reizinājumā Apple akciju vērtība būtu vairāk nekā divas reizes lielāka par pašreizējo vērtību, un tās tirgus robeža pieaugtu līdz gandrīz 1, 8 triljoniem USD.
YCharts NFLX PS attiecība (1 gads)
Ne īsti
Iepriekš minētā analīze nav taisnīgs salīdzinājums, jo Apple pārdod lēnāk augošus iPhone un citus produktus, kuriem ir arī cikliskāks raksturs, salīdzinot ar pastāvīgu abonēšanas modeli. Bet tas var arī domāt, ka kādā nākotnē nākotnē tirgus var sākt vērtēt uzņēmumu kā ne tikai aparatūras izgatavotāju, bet arī kā pakalpojumu sniedzēju. Tas, iespējams, novestu pie krājumu atkārtotas novērtēšanas, paaugstinot to novērtējumu.
Liels pakalpojumu ieņēmumu lēciens
Apple paziņoja par lielu pakalpojumu ieņēmumu pieaugumu ceturkšņa laikā, pieaugot par 31%, salīdzinot ar to pašu periodu pirms gada, pieaugot par 8% pēc kārtas. Kritiskāki pakalpojumu ieņēmumi palielinājās, veidojot apmēram 15% no kopējiem ieņēmumiem, salīdzinot ar 13% tajā pašā laika posmā pirms gada. Uzņēmums arī konferences sarunā paziņoja, ka tam ir gandrīz 270 miljoni maksājošu abonentu, no kuriem 40 miljoni abonentu ir paredzēti pakalpojumam Apple Music.
Jau lielāks nekā Netflix
Apple pakalpojumu ieņēmumi gada pirmajos divos ceturkšņos jau ir pārsnieguši Netflix aplēses par visu gadu. Uzņēmums ir paziņojis, ka kopējie ieņēmumi ir 17, 6 miljardi USD, savukārt tiek prognozēts, ka Netflix 2018. gadā palielinās ieņēmumus līdz 16, 1 miljardam USD. (Plašāku informāciju skatiet arī sadaļā: Kāpēc Apple krājumi varētu būt sasnieguši .)
Apple arī rada lielākus ieņēmumus uz vienu lietotāju, pamatojoties uz laidienā un zvanā sniegtajiem datiem, gandrīz USD 12, 25 mēnesī salīdzinājumā ar Netflix 9, 87 USD mēnesī.
NFLX gada ieņēmumu tāmes dati, ko sastādījis YCharts
Ir jādomā, ka laika gaitā, tā kā pakalpojumu ieņēmumi turpina pieaugt un kļūt par nozīmīgāku daļu no kopējiem ieņēmumiem, sāks mainīties arī veids, kā investori vērtē Apple. Iespējams, ka tas nav Netflix vērtēšanas veids, taču tas, iespējams, nāk par daudz augstākām cenām nekā tā pašreizējais novērtējums.
