Institucionālie un individuālie investori, pieņemot investīciju lēmumus, paļaujas uz obligāciju reitingu aģentūrām un viņu padziļinātiem pētījumiem. Reitingu aģentūrām ir būtiska loma gan primārajā, gan sekundārajā obligāciju tirgū. Lai gan reitingu aģentūras sniedz vērtīgu pakalpojumu, šādu reitingu precizitāte tika apšaubīta pēc 2008. gada finanšu krīzes. Aģentūras bieži tiek kritizētas, ja dramatiskā pazemināšana notiek ļoti ātri.
Jebkurš labs kopieguldījumu fonds, banka vai riska ieguldījumu fonds nepaļausies tikai uz aģentūras vērtējumu. Viņi to papildinās ar iekšējiem pētījumiem. Tāpēc arī atsevišķiem ieguldītājiem ir jāapšauba sākotnējais obligāciju reitings. Turklāt ieguldītājiem būtu bieži jāpārskata reitingi visā obligācijas darbības laikā un jāturpina apstrīdēt arī šos reitingus.
GALVENIE RAKSTI
- Reitingi, ko lielākās reitinga aģentūras ir piešķīruši obligācijām, nav perfekti, taču tie ir laba vieta, kur sākt. Mūsdienās ekonomika virzās pārāk ātri, lai vienkārši iegādātos un turētu individuālas investīciju līmeņa korporatīvās obligācijas.Investoriem jāseko obligāciju reitinga tendencēm, ja viņi vēlas turēt atsevišķas obligācijas. Obligāciju kopējie fondi un ETF ir labas alternatīvas pasīvo obligāciju ieguldītājiem un dažiem aktīviem ieguldītājiem.
Galvenie spēlētāji
Kaut arī tur darbojas vairākas reitingu aģentūras, trīs vadošās aģentūras parasti dominē finanšu ziņās un pārvieto tirgus. Šīs aģentūras ir Moody's, Standard & Poor's (S&P) un Fitch. Aģentūras piešķir kredītvērtējumus parāda saistību vai obligāciju emitentiem papildus reitingiem īpašiem parāda instrumentiem, ko izdevušas šīs organizācijas.
Parādu emitenti var būt uzņēmumi, bezpeļņas fondi vai valdības. Katrai aģentūrai ir savi modeļi, pēc kuriem viņi novērtē uzņēmuma kredītspēju. Reitingi tieši ietekmē procentu likmi, kas organizācijai jāmaksā pircējiem par savām obligācijām un citiem parādiem.
Korporatīvais kredītreitings ir tieši tāds pats kā personīgais kredītreitings ikvienam, kam ir kredītkartes parāds vai hipotēka. Reitings norāda, cik liela ir iespēja, ka uzņēmums maksās procentus par obligācijas darbības laiku. Firmai šis novērtējums ņem vērā obligāciju iespējamo tirgojamību visā to darbības laikā. Uzņēmuma spēja atmaksāt pamatsummu, kad obligācijas pienāk termiņā, vienmēr ir izšķirošs faktors reitinga piešķiršanā.
Katrai no trim galvenajām aģentūrām ir nedaudz atšķirīgi vērtējumi. Tomēr visiem trim ir pilns vērtējumu komplekts. Ir augstākais līmenis, kas paredzēts viskreditētākajām institūcijām, piemēram, Šveices valdībai. Obligācijām, kuru saistību neizpilde ir zemākais vērtējums.
Obligāciju reitinga pakāpes
| Kredītrisks | Moody's | Standard & Poor's | Fitch vērtējumi |
| Investīciju pakāpe | - | - | - |
| Augstākā kvalitāte | Aaa | AAA | AAA |
| Augstas kvalitātes | Aa1, Aa2, Aa3 | AA +, AA, AA- | AA +, AA, AA- |
| Augšējā vidējā | A1, A2, A3 | A +, A, A- | A +, A, A- |
| Vidēja | Baa1, Baa2, Baa3 | BBB +, BBB, BBB- | BBB +, BBB, BBB- |
| Nav ieguldījumu pakāpe | - | - | - |
| Spekulatīvs vidējs | Ba1, Ba2, Ba3 | BB +, BB, BB- | BB +, BB, BB- |
| Spekulatīvā zemākā pakāpe | B1, B2, B3 | B +, B, B- | B +, B, B- |
| Spekulatīvi riskanti | Caa1 | CCC + | CCC |
| Spekulatīvi slikta stāvēšana | Caa2 | CCC | - |
| Netālu noklusējuma | Caa3, Ca | CCC-, CC, C | CC, C |
| Noklusējums / Bankrots | C | D | D |
Vērtējumi
Ikviens kredītanalītiķis piedāvā nedaudz atšķirīgu pieeju uzņēmuma kredītspējas novērtēšanai. Salīdzinot obligācijas pēc šāda veida mēroga, labs noteikums ir izskatīt, vai obligācijas ir ieguldījumu kategorijas vai nē. Tas vienkāršā un saprotamā veidā nodrošinās nepieciešamo darbu. Tomēr investīciju līmeņa obligācijas ne vienmēr ir labākas investīcijas.
Kā obligāciju klase ar zemu kredītreitingu obligācijām ilgtermiņā faktiski rada lielāku atdevi. No otras puses, to cenas ir nepastāvīgākas. Būtiski, ka atsevišķas obligācijas, kuru reitings ir zemāks par ieguldījumu pakāpi, neizpilda vairāk. Obligācijas ar zemu kredītreitingu sauc arī par augstas ienesīguma obligācijām vai parādzīmēm.
Ir ārkārtīgi svarīgi atcerēties, ka šie ir statiski vērtējumi, jo iesācējs investors var izdarīt ilgtermiņa pieņēmumus, vienkārši tos aplūkojot. Daudziem uzņēmumiem šie reitingi vienmēr ir kustībā un pakļauti izmaiņām. Tas jo īpaši attiecas uz ekonomiskajiem periodiem, piemēram, 2008. gada finanšu krīzi. Tādi termini kā "kredītvēsture" ir jāņem vērā, kad aģentūra sniedz paziņojumu par tās novērtējumu. Kredīta vērošana parasti ir norāde, ka uzņēmuma kredītreitings drīz tiks pazemināts.
Diemžēl ceļš uz leju ir daudz vieglāks nekā ceļš augšup. Daļēji tas ir saistīts ar sistēmas projektēšanas veidu. Kvalitatīvam uzņēmumam obligāciju emitēšana prasa daļu no tā kapitāla struktūras. Investīciju līmeņa obligāciju tirgus vēsturiski ir dominējis augstas ienesīguma tirgū. Šī tirgus struktūra neļauj gaidāmajiem uzņēmumiem iekļūt obligāciju tirgū, ja vien tie neizlaiž konvertējamas obligācijas. Pat lielākiem uzņēmumiem jāiztur pastāvīga pārbaude.
Kredītreitingu izmantošana ar ETF un kopieguldījumu fondiem
Atsevišķi uzņēmumi un to kredītreitingi šodien mainās pārāk strauji, lai vienkārši iegādātos un turētu individuālas korporatīvās obligācijas. Tomēr obligāciju fondi piedāvā citu pieeju ilgtermiņa ieguldītājiem. Ir daudz kopfondu un biržā tirgoto fondu (ETF), kas ieguldītājiem glabās lielas ieguldījumu kategorijas vai augstas ienesīguma obligācijas.
Obligāciju fondi, iespējams, ir labākais risinājums pasīvajiem investoriem pasaulē, kur kredītreitingi mainās vienas nakts laikā.
Obligāciju reitinga aģentūras 2008. gada finanšu krīzes laikā pieļāva dažas pamanāmas kļūdas, taču tām pārsvarā bija taisnība attiecībā uz aktīvu klasēm. Augstas kvalitātes ASV Valsts kases ETF 2008. gadā pieauga līdz jaunam līmenim, bet kopējo obligāciju ETF sniedza nelielu pieaugumu. Investīciju līmeņa korporatīvo obligāciju ETF tajā gadā zaudēja naudu, un nevēlamās obligācijas ETF cieta lielus zaudējumus. Tieši to var gaidīt, pamatojoties uz kredītreitingiem.
Izredzes lielākoties izlīdzinās, strādājot ar lielu skaitu firmu, tāpēc obligāciju reitingu aģentūrām šeit var uzticēties. Joprojām ir iespējams iegādāties un turēt kopējo obligāciju ETF, neuztraucoties par reitinga izmaiņām.
Tā vietā, lai mēģinātu noskaidrot, kuras atsevišķas obligācijas tiek novērtētas par zemu, aktīvi investori var koncentrēties arī uz aktīvu klasēm. Piemēram, vērtspapīru obligācijas pēc 2008. gada tika novērtētas par zemu un nākamajos gados deva ievērojamu peļņu. Attīstības tirgus obligācijas dažkārt seko citam modelim nekā pārējais obligāciju tirgus, tāpēc arī noteiktos apstākļos tās var pārspēt. Atcerieties, ka, lai pārspētu indeksu, tas viss nav jāpieliek vienā kategorijā. Investori var ievietot 80% kopējā obligāciju ETF un ievietot tikai 20% obligācijas ETF, kuras, viņuprāt, pārsniegs.
Kā uzņēmumi vērtē vērtējumu
Tikpat svarīgi, cik svarīgi ir investoriem pārskatīt kredītreitingus, tas uzņēmumiem ir vēl kritiskāks. Reitings ietekmē uzņēmumu, mainot naudas aizņemšanās izmaksas. Zemāks kredītreitings nozīmē augstākas kapitāla izmaksas augstāku procentu izmaksu dēļ, kas noved pie zemākas rentabilitātes. Tas ietekmē arī veidu, kā uzņēmums izmanto kapitālu. Maksātos procentus bieži apliek ar nodokli atšķirīgi no dividenžu maksājumiem. Pamatnoteikums ir tāds, ka aizņēmējs sagaida lielāku aizdotās naudas atdevi nekā kapitāla izmaksas.
Laika gaitā kredītreitingiem ir tālejoša ietekme arī uz uzņēmumiem. Reitingi tieši ietekmē to obligāciju tirgojamību otrreizējā tirgū. Firmas iespējas emitēt akcijas, veids, kā analītiķi novērtē parādu savā bilancē, un uzņēmuma publisko tēlu ietekmē arī kredītreitingi.
Grunts līnija
Vēsture mums māca izmantot sākumu kredītreitingu aģentūru sniegto informāciju. Viņu metodes ir pārbaudītas laikā, un līdz 2008. – 2009. Gadam tās reti tika apšaubītas. Reitingu vērtība pašiem uzņēmumiem ir ļoti svarīga, jo tie potenciāli var noteikt uzņēmuma nākotni.
Tā kā finanšu tirgi kļuva nobriedušāki, palielinājās pieeja gan kapitāla tirgiem, gan kontrolei. Līdz ar pievienoto nepastāvību kreditēšanas tirgos ir novēroti riski, kas līdzīgi akciju tirgiem. Diversifikācija, izmantojot ETF un kopfondus, ir praktiskāka un svarīgāka mūsdienu obligāciju tirgus investoriem.
Palielinoties gan finanšu informācijas, gan tirgus izmaiņu ātrumam, obligāciju reitings ir būtisks lēmumu pieņemšanas rīks. Ja apsverat iespēju ieguldīt īpašās obligācijās, apskatiet gan reitingus, gan to tendenci. Ja nevēlaties uzturēt reitingu izmaiņas, kopfonds vai ETF to var izdarīt jūsu vietā.
Investīciju kontu salīdzināšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju. Piegādātāja nosaukums AprakstsSaistītie raksti
Fiksēta ienākuma preces
Vai augsta riska obligācijas tiešām ir pārāk riskantas?
Fiksēta ienākuma preces
Kāpēc parāda / EBITDA koeficients ir būtisks attiecībā uz nevēlamajām obligācijām
SEC un pārvaldes iestādes
Īsa kredītreitingu aģentūru vēsture
IRA
Kā izvēlēties pareizās obligācijas jūsu IRA
Korporatīvās obligācijas
ASV augstas ienesīguma obligāciju tirgus: īsa vēsture
Fiksēta ienākuma preces
Obligāciju pamati
Partneru saitesSaistītie noteikumi
Augstas ienesīguma obligāciju definīcija Augsta ienesīguma obligācija maksā augstāku ienesīgumu, jo tai ir lielāks risks nekā ieguldījumu kategorijas obligācijai. vairāk Kredīta kvalitātes definīcija Kredīta kvalitāte ir viens no galvenajiem kritērijiem, lai novērtētu obligācijas vai obligāciju kopfonda ieguldījumu kvalitāti. vairāk augstas ienesīguma obligāciju procentu likmju starpība Augsta ienesīguma obligāciju procentu likmju starpība ir procentuālā starpība starp dažādu klašu augstas ienesīguma obligāciju pašreizējām peļņas likmēm, salīdzinot ar obligāciju etalonmēru. vairāk Kas ir Agg? Bloomberg Barclays kopējo obligāciju indekss, kas pazīstams kā Agg, ir indekss, ko obligāciju fondi izmanto kā etalonu, lai novērtētu to relatīvo sniegumu. vairāk Ienākumu fonda definīcija Ienākuma fondi gūst pašreizējos ienākumus no kapitāla vērtības pieauguma, ieguldot akcijās, kas izmaksā dividendes, obligācijas un citus ienākumus radošus vērtspapīrus. vairāk Valsts kredītreitings Valsts kredītreitings ir neatkarīgs valsts vai suverēnas vienības kredītspējas novērtējums un tas, cik riskanti varētu būt ieguldījumi tajā. vairāk