Akciju piedāvāšana sabiedrībai bieži ir efektīvs veids, kā piesaistīt kapitālu, taču dažos gadījumos uzņēmums var vēlēties valdīt atklātā tirgū apgrozībā esošo akciju skaitā. Katram uzņēmumam ir atļauts krājumu daudzums, ko tas var likumīgi emitēt.
No šīs summas kopējais akciju skaits, kas pieder ieguldītājiem, ieskaitot uzņēmuma darbiniekus un iekšējās informācijas saņēmējus (ierobežotu akciju īpašniekus), tiek saukts par apgrozībā esošajām akcijām. Numurs, kas pieejams tikai sabiedrībai, lai to nopirktu un pārdotu, ir pazīstams kā pludiņš.
Valsts kase (pazīstama arī kā savas akcijas) ir tā akciju daļa, kuru uzņēmums patur savā kasē. Iespējams, ka tie ir nākuši no apgrozāmās daļas un apgrozībā esošajām akcijām pirms to atpirkšanas uzņēmumā, vai arī tās vispār nekad nav emitētas sabiedrībai.
Kas notiek ar valsts kasi?
Kad bizness atpērk savas akcijas, šīs akcijas kļūst par “pašu kapitālu” un tiek pārtrauktas. Pašu akciju krājumam nav lielas vērtības. Šiem akcijām nav balsstiesību un tās nemaksā par sadali. Tomēr dažās situācijās organizācijai var būt izdevīgi ierobežot ārējās īpašumtiesības. Akciju atgūšana arī palīdz paaugstināt akciju cenu, nodrošinot ieguldītājiem tūlītēju atlīdzību.
Uzņēmums var izlemt uz nenoteiktu laiku turēt valsts kases krājumus, atkārtoti izsniegt tos sabiedrībai vai pat atcelt.
Atļautas, emitētas un nenomaksātas akcijas
Lai labāk izprastu kases krājumus, ir svarīgi zināt dažus saistītus terminus. Kad bizness tiek dibināts pirmo reizi, tā statūtos tiks minēts noteikts skaits atļauto akciju. Tas ir akciju daudzums, ko uzņēmums var likumīgi pārdot investoriem.
Kad organizācija iziet publisku akciju piedāvājumu, tā izsoles blokā bieži ievieto mazāk par pilnībā atļauto akciju skaitu. Tas ir tāpēc, ka uzņēmumam varētu būt vēlēšanās akcijas rezervē, lai tas varētu piesaistīt papildu kapitālu. Akcijas, kuras tā faktiski pārdod, tiek sauktas par emitētām akcijām.
Uzņēmuma finanšu pārskatos dažreiz tiek norādīts vēl viens termins - apgrozībā esošās akcijas. Šī ir akciju daļa, kas patlaban pieder visiem ieguldītājiem. Apgrozībā esošo akciju skaits tiek izmantots, lai aprēķinātu galveno metriku, piemēram, peļņu uz akciju.
Emitēto un apgrozībā esošo akciju skaits bieži ir viens un tas pats. Bet, ja uzņēmums veic atpirkšanu, tiek emitētas akcijas, kas apzīmētas kā pašu kapitāls, bet vairs netiek apgrozītas. Turklāt, ja vadība galu galā nolemj izņemt valsts kases krājumus, arī summa vairs netiek uzskatīta par emitētu.
Kāpēc pirkt atpakaļ akcijas?
Ir vairāki iemesli, kāpēc uzņēmums mēģina samazināt savu izcilo krājumu piedāvājumu, izmantojot vai nu piedāvājot piedāvājumu pašreizējiem akcionāriem, kuri var pieņemt vai noraidīt piedāvāto cenu, vai arī iegādājoties pa daļām akcijas atklātā tirgū. Skaidrojums, ko uzņēmumi parasti piedāvā, ir tāds, ka, samazinot apgrozībā esošo krājumu daudzumu, tiek palielināta akcionāru vērtība. Tam ir jēga. Arvien mazāk akciju mainās, katra akcija kļūst vērtīgāka.
Ņemiet par piemēru Upbeat Musical Instruments Co, kas tirgū tirgojas par USD 30 par akciju. Pašlaik uzņēmumam ir 10 miljoni apgrozībā esošo akciju, bet nolemj atpirkt no tiem 4 miljonus akciju, kas kļūst par pašu kapitālu. Darījums neietekmē uzņēmuma gada ienākumus 15 miljonu ASV dolāru apmērā. Tātad Upbeat ienākumi uz vienu akciju palielinās no USD 1, 50 līdz USD 2, 50. Protams, atlikušajām akcijām būs proporcionāli augstāka cena nekā pašreizējā tirgus cena.
Tā kā atpirkšana paaugstina akciju cenu, tā ir alternatīva ieguldītāju atlīdzībai ar naudas dividendēm. Iepriekš atpirkšana piedāvāja skaidru nodokļu priekšrocību, jo dividendes tika apliktas ar nodokļiem ar augstāku “parasto ienākumu” līmeni ASV, bet pēdējos gados dividendēm un kapitāla pieaugumam tika uzlikti nodokļi ar vienādu likmi, un tas viss, tikai novēršot šo labumu.
Papildus ieguldītāju priecāšanai korporācijām var būt arī citi motīvi īpašumtiesību apvienošanai. Piemēram, ja kvalificētiem vadītājiem ir liels pieprasījums, uzņēmums var piedāvāt akciju opcijas kā veidu, kā saldināt viņu kompensācijas paketi. Uzkrājot valsts kases krājumus, viņiem ir līdzeklis, kā nokārtot šos līgumus.
Atpirkšana atspoguļo arī aizsardzības stratēģiju uzņēmumiem, kuru mērķis ir naidīga pārņemšana - tas ir, tāds, no kura vadības komanda cenšas izvairīties. Ja ir mazāks akcionāru skaits, pircējiem kļūst grūtāk iegūt tādu akciju daudzumu, kāds nepieciešams, lai saglabātu akciju kontrolpaketi.
Ja tas ir vadības mērķis, tā var izvēlēties glabāt kases krājumus savās grāmatās - iespējams, cerot vēlāk pārdot par augstāku cenu - vai vienkārši to aiziet pensijā.
Valsts kases uzskaite
Lai arī ieguldītājiem var būt izdevīgi no akciju cenu pieauguma, pašu kapitāla palielināšana - vismaz īstermiņā - faktiski vājinās uzņēmuma bilanci.
Lai saprastu, kāpēc tas tā ir, ņemiet vērā grāmatvedības pamatvienādojumu:
Visiem, kas noklusina, tacu Aktīvi − saistības = akcionāru pašu kapitāls
Organizācijai par saviem akcijām jāmaksā ar aktīvu (skaidru naudu), tādējādi samazinot pašu kapitālu par līdzvērtīgu summu.
Parasto akciju izdošana
Vēlreiz apskatīsim Upbeat mūzikas instrumentus. Ja uzņēmums sākotnēji pārdeva 10 miljonus akciju par katru USD 35, darījums parādītos šādi. Saņemtā summa būtu debets no “Naudas” un kredīts uz “Parasto akciju”.
Valsts kases iegāde
Pēc iepriekš minētā piemēra pieņemsim, ka uzņēmums nolemj atpirkt 4 miljonus šo akciju par pašreizējo tirgus cenu: USD 30 par akciju. Darījums izmaksās izdevīgus USD 120 miljonus, kas tiek ieskaitīti “skaidrā naudā”. Tas par to pašu summu noraksta “Valsts kases krājumus” - kas tiek parādīti sadaļā “Akcionāru pašu kapitāls” kā atskaitījumu.
Kases krājumu atkārtota veikšana ar peļņu
Daudzos gadījumos uzņēmums vai nu turēsies pie šiem kases krājumiem stratēģiskiem mērķiem, vai arī nolems to pārtraukt. Bet iedomājieties, ka Upbeat akciju vērtība pieaug līdz USD 42 par akciju, un uzņēmums vēlas to pārdot ar peļņu.
Ieņēmumi no darījuma veido 168 miljonu dolāru lielu debetu (4 miljoni akciju atpirkti x 42 ASV dolāri par akciju). Tā kā visi valsts kases krājumi tiek likvidēti, viss atlikums 120 miljonu ASV dolāru apmērā tiek ieskaitīts atpakaļ. Atlikušie 48 miljoni ASV dolāru ir ieguvums no tā iegādes cenas. Šī summa ir USD 48 miljonu kredīts kontam ar nosaukumu “Iemaksāts kapitālā - Valsts kase”.
Valsts kases atkārtota atlīdzība par zaudējumiem
Tas ir diezgan rožains organizācijas scenārijs. Bet kas notiek, ja uzņēmumam vajadzētu pārdot tos pašus 4 miljonus akciju par USD 25, kas ir summa, kas ir zemāka par tās iegādes izmaksām?
Tā kā konts ir noplicināts, "Valsts kase" joprojām saņemtu kredītu 120 miljonu ASV dolāru apmērā. Bet, pateicoties zemākajai akciju cenai, naudas debets ir tikai USD 100 miljoni. "Sadalītā peļņa" tiek debetēta no atlikušajiem 20 miljoniem USD, atspoguļojot akciju turētāja zaudējumu.
Grunts līnija
Apgrozībā esošo akciju skaita samazināšana var kalpot dažādiem svarīgiem mērķiem, sākot no nevēlamas korporācijas pārņemšanas līdz alternatīvu darbinieku atlīdzības veidu nodrošināšanai. Aktīvam investoram ir svarīgi saprast, kā kases iegūšana ietekmē galvenos finanšu rādītājus un dažādas bilances pozīcijas.
