Tirgus segmentēšanas teorija (MST) apgalvo, ka starp obligācijām ar atšķirīgu atmaksas termiņu tirgiem nav saiknes un ka procentu likmes ietekmē obligāciju piedāvājumu un pieprasījumu. MST uzskata, ka ieguldītājiem un aizņēmējiem ir priekšrocības attiecībā uz noteiktu ienesīgumu, veicot ieguldījumus vērtspapīros ar fiksētu ienākumu. Šīs preferences noved pie atsevišķiem mazākiem tirgiem, kas pakļauti katra tirgus unikālajiem piedāvājuma un pieprasījuma spēkiem. MST cenšas izskaidrot ienesīguma līknes formu fiksēta ienākuma vērtspapīriem ar vienādu kredītvērtību un valstu obligācijas ar atšķirīgu termiņu nav savstarpēji aizvietojamas. Tāpēc ienesīguma līkni nosaka piedāvājuma un pieprasījuma faktori katrā termiņa garumā.
Obligāciju ienesīguma līkne
Ienesīguma līkne ir termiņa attiecība pret obligāciju ienesīgumu, kas kartēts dažādos termiņos. Obligāciju tirgus pievērš īpašu uzmanību ienesīguma līknes formai. Ražas līknei ir trīs galvenās formas: normāla, apgriezta un pauguraina. Normāla peļņas likme nedaudz palielinās, īstermiņa likmes ir zemākas nekā augstāka termiņa likmes. Normāla ienesīguma līkne parāda, ka investori sagaida, ka ekonomika turpinās augt. Apgriezta ienesīguma līkne rodas, ja īstermiņa procentu likmes ir augstākas nekā ilgtermiņa procentu likmes, un tas parāda, ka investori sagaida, ka ekonomika palēnināsies, centrālajām bankām samazinot monetāro piedāvājumu. Pazemināta ienesīguma līkne parāda dažādas nākotnes cerības, un tā var būt pāreja no parastās uz apgriezto ienesīguma līkni. (Papildinformāciju lasiet sadaļā "Apgrieztas ienesīguma līknes ietekme".)
Obligāciju tirgus segmentēšana
Pēc MST datiem, obligāciju pieprasījums un piedāvājums katrā termiņa līmenī ir pamatots ar pašreizējo procentu likmi un nākotnes procentu likmju gaidām. Obligāciju tirgus parasti tiek sadalīts trīs galvenajos segmentos, pamatojoties uz termiņu: īstermiņa, vidēja termiņa un ilgtermiņa. Obligāciju tirgus segmentēšana notiek tāpēc, ka investori un aizņēmēji ierobežo savu aktīvu un saistību termiņus ar līdzīga termiņa obligācijām.
Piemēram, īstermiņa valdības un korporatīvo obligāciju piedāvājums un pieprasījums ir atkarīgs no biznesa pieprasījuma pēc īstermiņa aktīviem, piemēram, debitoru parādiem un krājumiem. Vidēja termiņa un ilgtermiņa obligāciju piedāvājums un pieprasījums ir atkarīgs no korporācijām, kuras finansē lielākus kapitāla uzlabojumus. Investori un aizņēmēji cenšas ierobežot riska darījumus katrā termiņā, tāpēc obligāciju tirgus segmenti darbojas neatkarīgi viens no otra.
Vēlamā biotopu teorija
Vēlamā biotopu teorija ir saistīta teorija, kuras mērķis ir izskaidrot ražas līknes formu. Šī teorija norāda, ka obligāciju investori dod priekšroku termiņiem. Investori skatīsies ārpus sava vēlamā tirgus tikai tad, ja būs pietiekams ienesīgums, lai kompensētu uztverto papildu risku vai neērtības, iegādājoties obligācijas ar dažādu termiņu. Ja gaidāmā atdeve no ilgāka termiņa obligācijām pārsniedz cerības uz īsāka termiņa obligācijām, investori, kuri parasti pērk tikai īstermiņa obligācijas, pāries uz ilgāku termiņu, lai realizētu lielāku atdevi.
