Aģentūras parāda izmaksas attiecas uz parāda izmaksu pieaugumu, kad akcionāru un vadības intereses atšķiras valsts īpašumā esošā uzņēmumā. Pastāv noteikti korporatīvās pārvaldības veidi, piemēram, direktoru padomes un parāda emitēšana, kas mēģina mazināt šo interešu konfliktu. Tomēr parāda parādīšana attēlā rada vēl vienu iespējamu interešu konfliktu, jo īpašniekiem, pārvaldniekiem un obligāciju turētājiem katram ir atšķirīgi mērķi.
Kāpēc tiek piemēroti daži ierobežojumi?
Parādu piegādātāji, tāpat kā obligāciju īpašnieki, uzņēmumiem ierobežo noteiktus ierobežojumus (izmantojot obligāciju ievilkumus), baidoties no aģentūru izmaksu problēmām.
Parādu finansēšanas piegādātāji zina divas lietas:
- Vadība kontrolē savu nauduPopulāri ir lieli, ka jebkurā uzņēmumā ir problēmas ar galveno aģentu.
Lai mazinātu zaudējumus, kas saistīti ar vadības niecību, parādu piegādātāji ierobežo dažus savas naudas izlietojumu.
Kad ieguvumi un riski neatbilst vienmērīgi
Parasti aģentūras parāda izmaksas rodas, ja vadība iesaistās projektos vai uzvedībā, kas dod labumu akcionāriem, nevis obligāciju turētājiem. Piemēram, riskantāku projektu uzņemšanās varētu sniegt lielāku labumu akcionāriem. Lai gan lielāka riska uzņemšanās nozīmē lielākas izredzes, ka uzņēmums neizpildīs saistības pret obligāciju turētājiem.
Galvenā pārstāvja problēma ir saistīta ar simetrijas trūkumu starp pilnvarotāja un aģenta vēlmēm. Galvenā aģenta problēma parasti ir starp uzņēmuma akcionāriem un aģentiem, kuri vada uzņēmumu (izpilddirektors un citi vadītāji). Kad vadītāji dara lietas, kas ir viņu pašu interesēs, nevis akcionāru interesēs, tad uzņēmumā rodas aģentūras problēma.
( Uzziniet vairāk par galvenā aģenta problēmu mūsu CFA 1. līmeņa apmācībā.)
