Vispazīstamākais risks obligāciju tirgū ir procentu likmju risks - risks, ka obligāciju cenas samazināsies, paaugstinoties procentu likmēm. Iegādājoties obligāciju, obligācijas īpašnieks ir apņēmies saņemt fiksētu atdeves likmi uz noteiktu laiku. Ja tirgus procentu likme paaugstināsies no obligācijas iegādes datuma, obligācijas cena attiecīgi samazināsies. Pēc tam obligācija tiks tirgota ar atlaidi, lai atspoguļotu zemāku ienesīgumu, ko ieguldītājs iegūs no obligācijas.
Obligāciju procentu likmju riska faktori
Tirgus procentu likmes ir vairāku faktoru funkcija, ieskaitot naudas pieprasījumu un piedāvājumu ekonomikā, inflācijas līmeni, biznesa cikla stadiju un valdības monetāro un fiskālo politiku.
No matemātikas viedokļa procentu likmju risks attiecas uz apgrieztu attiecību starp obligācijas cenu un tirgus procentu likmēm. Skaidrojumam, ja ieguldītājs iegādājās 5% kuponu, 10 gadu korporatīvo obligāciju, kas tiek pārdota par nominālvērtību, 1000 USD nominālvērtības obligācijas pašreizējā vērtība būtu 614 USD. Šī summa atspoguļo naudas daudzumu, kas mūsdienās ir nepieciešams ieguldīt ar gada likmi 5% gadā 10 gadu laikā, lai, ja obligācijas termiņš būtu USD 1000, iegūtu USD.
Tagad, ja procentu likmes paaugstinātos līdz 6%, obligācijas pašreizējā vērtība būtu USD 558, jo, lai uzkrātos 1000 USD, šodien būtu nepieciešami tikai USD 558, kas ieguldīti ar gada likmi 6% uz 10 gadiem. Turpretī, ja procentu likmes pazeminātos līdz 4%, obligācijas pašreizējā vērtība būtu 676 USD. Kā jūs varat redzēt no šo obligāciju cenu pašreizējās vērtības atšķirībām, vismaz obligāti no matemātikas viedokļa starp obligācijas cenu un tirgus procentu likmēm ir apgriezta saistība.
No piedāvājuma un pieprasījuma viedokļa ir viegli saprast arī procentu likmju riska jēdzienu. Piemēram, ja ieguldītājs iegādājās 5% kuponu un 10 gadu korporatīvo obligāciju, kas tiek pārdota par nominālvērtību, ieguldītājs sagaida, ka saņems USD 50 gadā, plus 1000 USD galvenā ieguldījuma atmaksa, kad obligācija sasniegs termiņu.
Tagad noteiksim, kas notiktu, ja tirgus procentu likmes pieaugtu par vienu procentpunktu. Saskaņā ar šo scenāriju tikko emitēta obligācija ar līdzīgām īpašībām kā sākotnēji emitētā obligācija maksātu kupona summu 6% apmērā, pieņemot, ka tā tiek piedāvāta pēc nominālvērtības.
Šī iemesla dēļ pieaugošajā procentu likmju vidē sākotnējās obligācijas emitentam būtu grūti atrast pircēju, kurš būtu gatavs maksāt par viņu obligācijas nominālvērtību, jo pircējs varēja iegādāties tikko emitētu obligāciju tirgū, kurš maksā lielāka kupona summa. Tā rezultātā emitentam būtu jāpārdod sava obligācija ar atlaidi no nominālvērtības, lai piesaistītu pircēju. Kā jūs droši vien varat iedomāties, obligācijas cenas atlaide būtu tā summa, kas pircēju padarītu vienaldzīgu attiecībā uz sākotnējās obligācijas iegādi ar 5% kupona summu, vai tikko emitētās obligācijas ar labvēlīgāku kupona likmi.
Apgrieztā saistība starp tirgus procentu likmēm un obligāciju cenām ir spēkā arī krītošā vidē. Tomēr sākotnēji emitētās obligācijas tagad pārdos ar piemaksu, kas pārsniedz nominālvērtību, jo ar šo obligāciju saistītie kupona maksājumi būtu lielāki nekā kupona maksājumi, kas tiek piedāvāti par jaunizdotām obligācijām. Kā jūs tagad varat secināt, saistība starp obligācijas cenu un tirgus procentu likmēm ir vienkārši izskaidrojama ar obligācijas piedāvājumu un pieprasījumu mainīgajā procentu likmju vidē.
Obligāciju ieguldītāju reinvestēšanas risks
Viens risks ir tas, ka ieņēmumi no obligācijas tiks reinvestēti ar zemāku likmi nekā sākotnēji sniegtā obligācija. Piemēram, iedomājieties, ka investors nopirka 1 000 ASV dolāru obligāciju, kuras gada kupons bija 12%. Katru gadu investors saņem USD 120 (12% * USD 1 000), ko var atkārtoti ieguldīt citā obligācijā. Bet iedomājieties, ka laika gaitā tirgus likme samazinās līdz 1%. Pēkšņi, ka 120 USD, kas saņemti no obligācijas, var tikt atkārtoti ieguldīti tikai 1% vietā, nevis sākotnējās obligācijas 12% likmē.
Zvana risks obligāciju ieguldītājiem
Vēl viens risks ir tāds, ka obligāciju pieprasīs tā emitents. Uz pieprasāmajām obligācijām ir piesaistīšanas nosacījumi, kas ļauj obligāciju emitentam iegādāties obligāciju atpakaļ no obligāciju īpašniekiem un pārtraukt emisiju. Parasti to veic, ja procentu likmes kopš emisijas datuma ir ievērojami kritušās. Sarunu nosacījumi ļauj emitentam izņemt vecās, augstas likmes obligācijas un pārdot zemas likmes obligācijas, lai samazinātu parāda izmaksas.
Neizpildes risks obligāciju ieguldītājiem
Šis risks attiecas uz notikumu, kurā obligācijas emitents nespēj savlaicīgi vai vispār samaksāt līgumā noteiktos procentus vai obligācijas pamatsummu. Kredītreitingu pakalpojumi, piemēram, Moody's, Standard & Poor's un Fitch, piešķir kredītreitingus obligāciju emisijām, kas palīdz sniegt investoriem priekšstatu par to, cik liela ir iespējamība, ka notiks maksājuma saistību neizpilde.
Piemēram, lielākajai daļai federālo valdību ir ļoti augsti kredītreitingi (AAA); viņi var iekasēt nodokļus vai drukāt naudu, lai samaksātu parādus, padarot saistību neizpildi par maz ticamu. Tomēr maziem topošajiem uzņēmumiem ir vissliktākais kredīts (BB un zemāks). Viņi, visticamāk, nepilda savus obligāciju maksājumus, un tādā gadījumā obligāciju īpašnieki, iespējams, zaudēs visus vai lielāko daļu savu ieguldījumu.
Inflācijas risks obligāciju ieguldītājiem
Šis risks attiecas uz notikumu, kurā cenu pieauguma tempi ekonomikā pasliktina ar obligāciju saistītos ienākumus. Tas visvairāk ietekmē fiksētās obligācijas, kurām jau no paša sākuma ir noteikta procentu likme.
Piemēram, ja investors iegādājas 5% fiksētu obligāciju un tad inflācija palielinās līdz 10% gadā, obligācijas īpašnieks zaudē naudu par ieguldījumu, jo ieņēmumu pirktspēja ir ievērojami mazinājusies. Mainīgas procentu likmes obligāciju (mainīgās procentu likmes) procentu likmes tiek periodiski koriģētas, lai tās atbilstu inflācijas līmenim, ierobežojot ieguldītāju pakļaušanu inflācijas riskam.
Papildinformāciju skatiet sadaļā Kas ir korporatīvais kredītreitings? un lūk, kas notiek, kad tiek saukta obligācija.
