ASV vēsturē ir bijuši vairāki deflācijas periodi. Jēdziens šķiet neparasts tikai tāpēc, ka 20. gadsimta otrajā pusē notika tik maza deflācija. Faktiski dramatiskais un pastāvīgais cenu pieaugums no 1950. gada līdz 2000. gadam ir bijis nepārspējams kopš valsts dibināšanas. ASV patērētāji redzēja cenu krišanos laikā no 1817. līdz 1860. gadam un atkal no 1865. līdz 1900. gadam. Visdramatiskākā deflācija ASV vēsturē notika no 1930. līdz 1933. gadam.
Naudas cenas 19. gadsimtā
ASV nebija vienotas nacionālās valūtas tikai pēc pilsoņu kara, taču ekonomisti joprojām var izsekot patēriņa cenām zelta maiņas vērtības izteiksmē. 1991. gadā ekonomists Džons J. Makkekers publicēja vēsturisko naudas vērtību cenu indeksu ASV. Viņš atklāja, ka cenu līmenis (vidējais pašreizējo cenu spektrs visā tautsaimniecībā saražoto preču un pakalpojumu spektrā) faktiski bija par 50% augstāks. 1800 nekā tas bija 1900. gadā.
Cenas pieauga 1812. gada kara laikā, pēc tam atkal kritās ap 1815. – 1817. Līdz ar rūpniecības mehanizācijas pieaugumu preču cenas kritās, un izlaide konsekventi pieauga līdz Pilsoņu kara sākumam. ASV valdība drukāja naudu un aizņēmās lielu naudu kara laikā, bet pārtrauca, kad miers atsākās.
Laika posmā no 1873. gada līdz 1879. gadam cenas kritās par gandrīz 3% gadā, bet reālais nacionālā produkta pieaugums tajā pašā laikā bija gandrīz 7%. Neskatoties uz demonstrēto ekonomisko izaugsmi un reālo algu pieaugumu, vēsturnieki ir izvēlējušies šo periodu dēvēt par "Ilgo depresiju", jo tā cenu līmenis pazeminās.
Fed, lielā depresija un inflācija
Kad tika izveidotas federālās rezerves 1913. gadā, cenu līmenis ASV joprojām bija zemāks nekā tas bija 1800. Nākamo 100 gadu laikā dolārs zaudēja 96% no tā vērtības, izraisot nominālo cenu pieaugumu gandrīz 2000%.
Neskatoties uz to, dramatiskākais deflācijas periods ASV vēsturē notika Lielās depresijas sākumā. Laikā no 1930. līdz 1933. gadam cenas samazinājās vidēji par 10%. Atšķirībā no 19. gadsimta produktivitātes stimulētās deflācijas, šo kritumu izraisīja sabrukušā finanšu nozare, kurai raksturīgas banku darbības un banku bankroti.
