Kas ir nepastāvības mijmaiņas darījums?
Svārstīguma mijmaiņas darījums ir nestandartizēts nākotnes līgums, kura pamatā ir faktiskā bāzes aktīva nepastāvība. Tie norēķinās naudā, pamatojoties uz starpību starp realizēto nepastāvību un nepastāvības streiku vai iepriekš noteiktu fiksētu nepastāvības līmeni. Svārstīguma mijmaiņas darījumi ļauj dalībniekiem veikt aktīvu nepastāvības tirdzniecību, tieši netirgojot bāzes aktīvu.
Svārstīguma mijmaiņas darījumi nav mijmaiņas darījumi tradicionālajā izpratnē ar naudas plūsmu apmaiņu starp darījuma partneriem.
Tie ir arī līdzīgi dispersijas mijmaiņas darījumiem, kur izmaksas balstās uz realizēto dispersiju.
Taustiņu izņemšana
- Svārstīguma mijmaiņas darījums ir nestandartizēts nākotnes līgums, kura pamatā ir starpība starp realizēto svārstīgumu un nepastāvības streiku. Maksājums par svārstīguma mijmaiņas darījumu ir līguma nosacītā vērtība, kas reizināta ar starpību starp realizēto svārstīgumu un nepastāvības streiku. nevis mijmaiņas darījumi tipiskā nozīmē, jo parasti mijmaiņas darījumos ietilpst naudas plūsmu apmaiņa, pamatojoties uz fiksētām un / vai mainīgām likmēm. Svārstīguma mijmaiņas darījumi nav naudas plūsmu apmaiņa, bet drīzāk uz izmaksām balstīts instruments, kura pamatā ir nepastāvība.
Izpratne par nepastāvības maiņu
Svārstīguma mijmaiņas darījumi ir tīri nepastāvīgi instrumenti, kas ļauj ieguldītājiem spekulēt tikai uz bāzes aktīva nepastāvības kustību, neietekmējot tā cenu. Tādējādi, tāpat kā investori spekulē ar aktīvu cenām, izmantojot šo instrumentu, investori var spekulēt par to, cik nestabils būs aktīvs.
Nosaukums mijmaiņas darījums šajā gadījumā ir nepareizs, jo mijmaiņas darījumi ir strukturēti līgumi, kas sastāv no naudas plūsmas apmaiņas, parasti saskaņojot fiksētu likmi ar mainīgu likmi. Svārstīguma mijmaiņas un dispersijas mijmaiņas līgumi faktiski ir nestandartizēti nākotnes līgumi ar izmaksām, pamatojoties uz novēroto vai realizēto bāzes aktīva dispersiju.
Norēķinoties izmaksa ir:
Izmaksa = nosacītā summa * (nepastāvība - nepastāvības streiks)
Sākumā nosacītā summa netiek apmainīta.
Svārstīguma streiks ir fiksēts skaitlis, kas atspoguļo tirgus cerības uz nepastāvību brīdī, kad sākas mijmaiņas darījums. Savā ziņā svārstīguma streiks atspoguļo netiešo nepastāvību, kaut arī tas nav tas pats, kas tradicionālais implicētais opciju nepastāvīgums. Pats streiks parasti tiek noteikts mijmaiņas darījuma sākumā, lai izmaksas neto pašreizējā vērtība (NPV) būtu nulle. Tas, kāda nepastāvība faktiski ir līguma beigās, nosaka izmaksu, pieņemot, ka tā atšķiras no netiešās nepastāvības / nepastāvības streika.
Nepastāvības mijmaiņas darījumu izmantošana
Svārstīguma mijmaiņas darījums ir tikai pamatā esošā aktīva nepastāvības spēle. Iespējas dod investoram arī iespēju spekulēt par aktīva nepastāvību. Tomēr iespējas līgumiem ir virziena risks, un to cenas ir atkarīgas no daudziem faktoriem, ieskaitot laiku, termiņu un netiešo svārstīgumu. Tāpēc līdzvērtīgu iespēju stratēģijai ir nepieciešama papildu riska ierobežošana, lai to pabeigtu. Svārstīguma mijmaiņas darījumi to neprasa, tie vienkārši balstās uz nepastāvību.
Pastāv trīs galvenās lietotāju klases nepastāvības mijmaiņas darījumiem.
- Direktīvie tirgotāji izmanto šos mijmaiņas darījumus, lai spekulētu par aktīva nākotnes nepastāvības līmeni. Izplatītie tirgotāji tikai veic derības par starpību starp reālo un netiešo nepastāvību. Riska ierobežojuma tirgotāji izmanto mijmaiņas darījumus, lai segtu īsas nepastāvības pozīcijas.
Piemērs nepastāvības mijmaiņas darījuma izmantošanai
Pieņemsim, ka institucionāls tirgotājs vēlas svārstīguma mijmaiņas darījumu indeksā S&P 500. Līgums beigsies pēc divpadsmit mēnešiem, un tā nosacītā vērtība ir 1 miljons USD. Pašlaik paredzamā nepastāvība ir 12%. Tas tiek noteikts kā streiks par līgumu.
Divpadsmit mēnešu laikā nepastāvība ir 16%. Tā ir realizētā nepastāvība. Pastāv 4% atšķirība jeb 40 000 USD (miljons USD x 4%). Svārstīguma mijmaiņas pārdevējs maksā mijmaiņas pircējam 40 000 USD, pieņemot, ka pārdevējs tur fiksēto kāju, bet pircējs - peldošo kāju.
Ja nepastāvība samazinātos līdz 10%, pircējs samaksātu pārdevējam USD 20 000 (miljons USD x 2%).
Šis ir vienkāršots piemērs. Tā kā nepastāvības mijmaiņas darījumi ir ārpusbiržas instrumenti (OTC), tos var veidot dažādos veidos. Dažas alternatīvas var būt likmju gada aprēķināšana vai atšķirību nepastāvības aprēķināšana ikdienas izmaiņu izteiksmē.
Variantu mijmaiņas darījumi ir biežāk sastopami akciju tirgos nekā svārstīguma mijmaiņas darījumi.
