Laiks

Satura rādītājs

Intro ar laiku svērtu ienesīguma likmi
TWR formula
Kā aprēķināt TWR
Ko stāsta TWR?
TWR izmantošanas piemēri
Starpība starp TWR un ROR
TWR ierobežojumi

Kāda ir ar laiku svērtā ienesīguma likme - TWR?

Laika svērtā atdeves likme (TWR) ir portfeļa saliktās pieauguma likmes mērs. TWR mēru bieži izmanto, lai salīdzinātu ieguldījumu pārvaldnieku atdevi, jo tas novērš kropļojošo ietekmi uz pieauguma tempiem, ko rada naudas pieplūdums un aizplūde. Ar laiku svērtā peļņa ieguldījumu portfeļa ienesīgumu sadala atsevišķos intervālos atkarībā no tā, vai nauda tika pievienota vai izņemta no fonda.

Laika svērto atdeves mēru sauc arī par vidējo ģeometrisko atdevi, kas ir sarežģīts veids, kā noteikt, ka katra apakšperioda atdeves tiek reizinātas viena ar otru.

TWR formula

Izmantojiet šo formulu, lai noteiktu salikto jūsu portfeļa turēšanas pieauguma tempu.

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} T W R = - 1 \\ kur: \\ T W R = Laika svērtā atdeve \\ n = Apakšperiodu skaits \\ H Lpp = \frac{Beigu vērtība - Sākotnējā vērtība + Naudas plūsma}{Sākotnējā vērtība + Naudas plūsma} \\ H {Lpp}_{n} = Atgriešanās par apakšperiodu n \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & TWR = \ pa kreisi - 1 \\ & \ textbf {kur:} \ & TWR = \ teksts {Laika svērtā atdeve} \ & n = \ teksts {Apakšperiodu skaits} \ & HP = \ \ dfrac { text {End Value} - \ text {Initial Value} + \ text {Cash Flow}} { text {Initial Value} + \ text {Cash Flow}} \ & HP_ {n} = \ text {Return apakšperiodam} n \\ \ beigas {saskaņots}$ TWR = −1 kur: TWR = ar laiku svērtā atgriešanās = apakšperiodu skaitsHP = sākotnējā vērtība + naudas plūsmaEnd vērtība − sākotnējā vērtība + naudas plūsma HPn = ienesīgums par apakšperiodu n

Ar laiku svērtā ienesīguma likme

Kā aprēķināt TWR

Aprēķiniet atdeves likmi katram apakšperiodam, no perioda beigu bilances atņemot perioda sākuma bilanci un rezultātu dalot ar perioda sākuma bilanci. Izveidojiet jaunu apakšperiodu katram periodam, kurā ir naudas plūsmas izmaiņas neatkarīgi no tā, vai tā ir izņemšana vai iemaksa. Jums paliks vairāki periodi, katrs ar atdeves likmi. Katrā ienesīguma likmē pievienojiet 1, kas vienkārši padara negatīvu ienesīgumu vieglāk aprēķināmu. Katram apakšperiodam atdeves likmi savstarpēji reiziniet. Lai iegūtu TWR, atņemiet rezultātu ar 1.

Ko stāsta TWR?

Var būt grūti noteikt, cik daudz naudas tika nopelnīts no portfeļa, ja laika gaitā ir veikti vairāki noguldījumi un izņemjumi. Investori nevar vienkārši atņemt sākuma atlikumu pēc sākotnējā depozīta no beigu atlikuma, jo beigu bilance atspoguļo gan ieguldījumu atdeves likmi, gan visus noguldījumus vai izņemumus fondā ieguldītā laika laikā. Citiem vārdiem sakot, noguldījumi un izņemšana izkropļo portfeļa atdeves vērtību.

Ar laiku svērtā peļņa ieguldījumu portfeļa ienesīgumu sadala atsevišķos intervālos atkarībā no tā, vai nauda tika pievienota vai izņemta no fonda. TWR nodrošina atdeves likmi par katru apakšperiodu vai intervālu, kurā mainījās naudas plūsma. Izolējot atdevi, kurā mainījās naudas plūsma, rezultāts ir precīzāks, nekā vienkārši ņemt fondā ieguldītā laika sākuma bilanci un beigu bilanci. Laika svērtā peļņa reizina katra apakšperioda vai turēšanas perioda peļņu, kas tos saista kopā, parādot, kā peļņa tiek salikta laika gaitā.

Aprēķinot ar laiku svērto atdeves likmi, tiek pieņemts, ka visas naudas sadales tiek atkārtoti ieguldītas portfelī. Ikdienas portfeļa novērtēšana ir nepieciešama ikreiz, kad ir ārēja naudas plūsma, piemēram, depozīts vai izņemšana, kas apzīmētu jauna apakšperioda sākumu. Turklāt apakšperiodiem jābūt vienādiem, lai salīdzinātu dažādu portfeļu vai ieguldījumu atdevi. Pēc tam šie periodi tiek ģeometriski saistīti, lai noteiktu ar laiku svērto atdeves likmi.

Tā kā ieguldījumu pārvaldītājiem, kas veic darījumus ar publiski tirgotiem vērtspapīriem, parasti nav kontroles pār fondu ieguldītāju naudas plūsmām, laika veida svērtā atdeves likme ir populārs šāda veida fondu darbības rādītājs pretstatā iekšējai atdeves likmei (IRR), kas ir jutīgāks pret naudas plūsmas kustībām.

Taustiņu izņemšana

Laika svērtā atdeve (TWR) reizina katra apakšperioda vai turēšanas perioda peļņu, kas tos saista, parādot, kā peļņa tiek salikta laika gaitā. Laika svērtā atdeve (TWR) palīdz novērst kropļojošo ietekmi uz izaugsmes tempiem, ko rada naudas pieplūdums un aizplūde.

TWR izmantošanas piemēri

Kā minēts, ar laiku svērtā peļņa novērš portfeļa naudas plūsmu ietekmi uz ienesīgumu. Lai redzētu, kā tas darbojas, ņemiet vērā šādus divus investoru scenārijus:

1. scenārijs

1. ieguldītājs 31. decembrī iegulda USD 1 miljonu ieguldījumu fondā A. Nākamā gada 15. augustā viņa portfeļa vērtība ir USD 1 162 484. Tajā brīdī (15. augustā) viņš savstarpējam fondam A pievieno 100 000 USD, tādējādi kopējā vērtība sasniedz USD 1 262 484.

Līdz gada beigām portfeļa vērtība ir samazinājusies līdz USD 1, 192, 328. Turēšanas perioda peļņu par pirmo periodu no 31. decembra līdz 15. augustam aprēķina šādi:

Atdeve = (1 162 484 USD - 1 000 000 USD) / 1 000 000 USD = 16, 25%

Turēšanas perioda peļņu par otro periodu no 15. augusta līdz 31. decembrim aprēķina šādi:

Atgriešanās = (1 192 328 USD - (1 162 484 USD + 100 000 USD)) / ((1 162 484 USD + 100 000 USD) = -5, 56%

Otrais apakšperiods tiek izveidots pēc USD 100 000 iemaksas, lai peļņas likme tiktu aprēķināta, atspoguļojot šo noguldījumu ar jauno sākuma bilanci USD 1, 262, 484 vai (USD 1, 162, 484 + USD 100 000).

Laika svērto atdevi diviem laika periodiem aprēķina, reizinot katra apakšperioda atdeves likmi ar otru. Pirmais periods ir periods, līdz kuram jāveic depozīts, un otrais periods ir pēc USD 100 000 iemaksas.

Laika svērtā atdeve = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%

2. scenārijs

Investor 2 31. decembrī ieguldīs USD 1 miljonu ieguldījumu fondā A. Nākamā gada 15. augustā viņas portfeļa vērtība ir 1 162 484 USD. Tajā brīdī (15. augustā) viņa izņem 100 000 USD no kopfonda A, samazinot kopējo vērtību līdz 1 062 484 USD.

Līdz gada beigām portfeļa vērtība ir samazinājusies līdz USD 1, 003, 440. Turēšanas perioda peļņu par pirmo periodu no 31. decembra līdz 15. augustam aprēķina šādi:

Atdeve = (1 162 484 USD - 1 000 000 USD) / 1 000 000 USD = 16, 25%

Turēšanas perioda peļņu par otro periodu no 15. augusta līdz 31. decembrim aprēķina šādi:

Atgriešanās = (1 003 440 USD - (1 162 484 USD - 100 000 USD)) / ((1 162 484 USD - 100 000 USD) = -5, 56%

Laika svērto atdevi divos laika periodos aprēķina, reizinot vai ģeometriski sasaistot šos divus atgriezeniskos datus:

Laika svērtā atdeve = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%

Kā gaidīts, abi investori saņēma vienādu 9, 79% laika svērto atdevi, kaut arī viens pievienoja naudu, bet otrs atsauca naudu. Naudas plūsmas ietekmes novēršana ir iemesls, kāpēc laika svērtā atdeve ir svarīgs jēdziens, kas ļauj investoriem salīdzināt savu portfeļu un jebkura finanšu produkta ieguldījumu atdevi.

Starpība starp TWR un ROR

Atdeves likme (ROR) ir ieguldījuma tīrā peļņa vai zaudējumi noteiktā laika posmā, kas izteikta procentos no ieguldījuma sākotnējām izmaksām. Ieņēmumi no ieguldījumiem tiek definēti kā saņemtie ienākumi plus visi kapitāla pieaugumi, kas gūti, pārdodot ieguldījumu.

Tomēr atdeves likmes aprēķinā netiek ņemtas vērā naudas plūsmas atšķirības portfelī, savukārt, nosakot atdeves likmi, TWR ņem vērā visus noguldījumus un izņemtos līdzekļus.

TWR ierobežojumi

Sakarā ar mainīgajām naudas plūsmām fondos un no tiem katru dienu, TWR var būt ārkārtīgi apgrūtinošs veids, kā aprēķināt un sekot naudas plūsmām. Vislabāk ir izmantot tiešsaistes kalkulatoru vai skaitļošanas programmatūru. Vēl viena bieži izmantota atdeves likmes aprēķināšana ir naudas svērtā atdeves likme.

Satura rādītājs: