Kas ir astes risks?
Astes risks ir portfeļa riska veids, kas rodas, ja iespējamība, ka ieguldījums mainīsies vairāk nekā par trim standarta novirzēm no vidējā, ir lielāka nekā tas, ko parāda parastais sadalījums. Astes risks ietver notikumus, kuriem ir maza iespējamība, ka tie notiek abās normālas izplatības līknes galos.
Izpratne par astes risku
Tradicionālās portfeļa stratēģijas parasti seko idejai, ka tirgus ienesīgums notiek pēc normāla sadalījuma. Tomēr astes riska jēdziens liek domāt, ka atdeves sadalījums nav normāls, bet gan šķībs, un tam ir treknas astes. Tauku astes norāda, ka pastāv varbūtība, kas var būt maza, ka ieguldījums pārsniegs trīs standarta novirzes. Izplatīšana, kurai raksturīgas tauku astes, bieži tiek novērota, piemēram, aplūkojot hedžfondu ienesīgumu.
Taustiņu izņemšana
- Astes risks ir zaudējumu iespējamība, kas rodas reta notikuma dēļ, kā prognozē varbūtības sadalījums.Kolokviāli astes riska aktualizēšanai tiek uzskatīts īstermiņa gājiens, kas pārsniedz trīs standarta novirzes.Lai gan astes risks tehniski attiecas gan uz kreisās un labās astes, cilvēkiem vislielākās bažas rada zaudējumi (kreisā aste). Astes notikumos eksperti ir uzdevuši jautājumus par patieso varbūtību attiecībā uz ieguldāmo aktīvu atdevi.
Parastie sadalījumi un aktīvu atgriešana
Sagatavojot ieguldījumu portfeli, tiek pieņemts, ka atdeves sadalījums notiks pēc normāla sadalījuma. Saskaņā ar šo pieņēmumu varbūtība, ka atdeve mainīsies starp vidējo un trim standartnovirzēm - pozitīvu vai negatīvu - ir aptuveni 99, 7%. Tas nozīmē, ka varbūtība, ka atgriešanās vairāk nekā par trim standarta novirzēm pārsniedz vidējo, ir 0, 3%. Pieņēmums, ka tirgus atdeve notiek pēc normāla sadalījuma, ir būtisks daudziem finanšu modeļiem, piemēram, Harija Markoviča modernā portfeļa teorijai (MPT) un Black-Scholes Merton opcijas cenu noteikšanas modelim. Tomēr šis pieņēmums pareizi neatspoguļo tirgus atdevi, un gadījuma notikumiem ir liela ietekme uz tirgus atdevi.
Astes risks ir uzsvērts Nassima Tāleba visvairāk pārdotajā finanšu grāmatā The Black Swan.
Citas sadales un to astes
Akciju tirgus ienesīgums parasti notiek pēc normāla sadalījuma, kurā ir pārmērīga kurtoze. Kurtoze ir statistisks rādītājs, kas norāda, vai novērotajiem datiem ir raksturīgs smagais vai vieglais sadalījums attiecībā pret normālo sadalījumu. Parastās sadalījuma līknes kurtoze ir vienāda ar trim, un tāpēc, ja vērtspapīrs seko sadalījumam ar kurtozi, kas ir lielāka par trim, tiek uzskatīts, ka tai ir tauku astes. Leptokurtiskais sadalījums jeb smagais astes sadalījums attēlo situācijas, kurās ārkārtēju iznākumu ir bijis vairāk nekā paredzēts. Tāpēc vērtspapīriem, kas seko šim sadalījumam, ir bijusi peļņa, kas pārsniedz trīs standartnovirzes, pārsniedzot vidējo rādītāju vairāk nekā 0, 3% no novērotā rezultāta.
Riska ierobežošana pret astes risku
Lai arī astes notikumi, kas negatīvi ietekmē portfeļus, ir reti, tiem var būt liela negatīva atdeve. Tāpēc ieguldītājiem vajadzētu nodrošināties pret šiem notikumiem. Riska ierobežošanas mērķis ir palielināt ienesīgumu ilgtermiņā, bet ieguldītājiem jāuzņemas īstermiņa izmaksas. Investori var apsvērt iespēju dažādot savus portfeļus, lai izvairītos no astes riska. Piemēram, ja ieguldītājs ir ilgi biržā tirgotie fondi (ETF), kas seko Standard & Poor's 500 indeksam (S&P 500), ieguldītājs varētu nodrošināties pret astes risku, iegādājoties atvasinātos instrumentus Čikāgas valdes opciju biržā (CBOE) nepastāvības indeksā, kas ir apgriezti korelēts ar S&P 500.
