Kas ir pakārtots suverēns pienākums (SSO)?
Valsts suverēnas saistības ir parādsaistību veids, ko izdod hierarhiski līmeņi zem valsts, valsts vai teritorijas galīgās pārvaldes struktūras. Šī parāda forma rodas no obligāciju emisijām, kuras veikušas valstis, provinces, pilsētas vai pilsētas, lai finansētu pašvaldību un vietējos projektus.
Pakārtotas saistības tiek sauktas arī par pašvaldību parāda saistībām.
Izpratne par suverēnām saistībām (SSO)
Pakārtotas saistības ir parāda saistību veids, ko parasti izveido pašvaldības, lai izpildītu finansēšanas prasības. Investori vai valsts augstāka valdības iestāde var iegādāties pašvaldību obligācijas, kuras emitējušas šīs suverēnās vienības. Emitentiem ir pienākums periodiski maksāt procentus par obligācijām līdz vērtspapīru dzēšanas termiņam, kurā brīdī tiek atmaksāta ieguldījuma galvenā summa.
Pakārtotas suverēnas saistības tiek izdotas, lai piesaistītu kapitālu projekta finansēšanai, kas pēc pabeigšanas pievienotu vērtību reģionam vai kopienai. Procentu maksājumus par saistībām var finansēt no ieņēmumiem, kas tiks iegūti no projekta, vai no pašvaldības emitenta ieņēmumu konta. Izdevējiestādes ir atbildīgas par saviem parādu jautājumiem, kas var būt saistīti ar ievērojamu risku atkarībā no pašvaldības finansiālā stāvokļa. Reitingu aģentūras novērtē katra emitenta saistību neizpildes risku un attiecīgi novērtē obligācijas. Tomēr, ņemot vērā to, ka šīs obligācijas nodrošina neliela valdības institūcija, saistību neizpildes risks ir zemāks nekā korporatīvo obligāciju risks. Šī iemesla dēļ pašvaldību obligācijas parasti tiek emitētas ar zemāku ienesīgumu nekā uzņēmumu obligācijas.
Kamēr dažas valsts parāda saistības ir apliekamas ar nodokļiem, citas nē. Nodokļu atbrīvojums tiek emitēts, lai finansētu projektu, kas tieši pozitīvi ietekmē sabiedrību. Procenti, kas nopelnīti par šīm obligācijām, netiek aplikti ar nodokļiem federālā līmenī. Investoram ir pievienots atbrīvojums no nodokļa atvieglojumiem valsts vai vietējā līmenī, ja viņš dzīvo emisijas valstī. Valsts suverēnās saistības tiek apliktas ar nodokli, ja projekts, kura ieņēmumi no obligāciju finansējuma nav uzskatāms par sabiedrisku labumu. Lielākā daļa ar nodokli apliekamo pakārtoto saistību tiek izsniegtas, lai finansētu valsts un vietējo pensiju fondu deficītu. Citas situācijas, kurās var emitēt ar nodokli apliekamu valsts parādu, ir vietējo sporta bāzu finansēšana, investoru vadītu mājokļu finansēšana vai parāda refinansēšana. Build America Bonds (BAB) ir ar nodokli apliekamo obligāciju piemērs; tie tika izveidoti saskaņā ar 2009. gada Amerikas atgūšanas un reinvestēšanas likumu (ARRA), un, lai arī tie ir apliekami ar nodokļiem, tiem ir īpašas nodokļu atlaides un federālās subsīdijas obligāciju emitentam un turētājam.
Investori, kuri pērk parādu, kuru izdevusi subvalsts iestāde, ir pakļauti pieprasa riskam. Pašvaldības parāda saistības ir pieprasāmas, kas nozīmē, ka emitents, kurš cer refinansēt nenokārtoto parādu ar zemāku procentu likmi, vēlas izdevīgāku maksājumu grafiku vai vēlas labāku parāda līgumu, var dzēst obligācijas pirms termiņa. Tiklīdz obligācija tiek izņemta no tirgus pieprasījuma dienā, obligācijas turētājs pārtrauc saņemt procentu maksājumus. Parādzīmes turētājs, kas saskaras ar risku, ka viņa vai viņas obligācijas varētu tikt sauktas, saskaras arī ar atkārtotas ieguldīšanas risku. Ekonomikā ar procentu likmju pazemināšanos emitents var izmantot iespēju atpirkt esošās obligācijas un atkārtoti emitēt obligācijas ar zemāku procentu likmi. Iegādājoties atpakaļ savas obligācijas, ieguldītājiem var nebūt citas izvēles kā ieguldīt savus ienākumus līdzīgos parāda piedāvājumos ar zemākiem procentu maksājumiem.
