Kas ir sub-pening?
Sub-pennying ir prakse, kurā brokeri, tirgotāji vai augstas frekvences tirgotāji valsts labāko cenu un piedāvājuma (NBBO) ietvaros ir priekšgalā, kas ir visaugstākais un zemākais piedāvātais tirdzniecības instrumenta piedāvājums veicot cenu uzlabojumu par santīma soli 1/100. Tas ļauj vispirms veikt darījumu un sniedz vislabāko iespēju fiksēt starpību.
Izpratne par sub-penning
Biržas un elektronisko komunikāciju tīkli (ECN) iekasē piekļuves maksu no visiem tirgus dalībniekiem, kas pieņem parādīto piedāvājumu vai sasniedz parādīto cenu apmaiņā pret likviditātes nodrošināšanu. Dalībniekiem, kas parāda cenu vai piedāvājumu, tiek piešķirta atlaide apmaiņā pret likviditātes nodrošināšanu, kuru Vērtspapīru un biržas komisija ierobežo līdz 0, 3 centiem par akciju.
Subpensija rodas, ja tirgus dalībnieks neapskatītā tirgus centrā - piemēram, tumšajā baseinā - par centa daļu pakāpjas priekšā parādītajam limita rīkojumam un uztver starpību. Kamēr situācijā esošais pircējs saņem nedaudz izdevīgāku darījumu, pārdevējs palaiž garām iespēju aizpildīt pasūtījumu, un tad likviditātes nodrošinātājs nesaņem nekādas atlaides.
Mazumtirdzniecības brokeri pieņems mazākus santīmus, jo viņiem ir atļauts nodrošināt vislabāko iespējamo cenu saviem klientiem, pat ja tirdzniecība nenotiek biržā vai ECN. Piekļuves maksa bieži tiek iekļauta brokera komisijā, kas nozīmē, ka viņi tiek mudināti atrast pasūtījumus, kas ne vienmēr maksā šīs maksas.
Jauni noteikumi un noteikumi
Lai risinātu šos jautājumus, SEC 2005. gadā ieviesa 612. Likumu jeb "Sub-Penny Rule". Konkrēti, noteikums nosaka, ka minimālajai cenu pieauguma pakāpei, kuras krājumi pārsniedz 1, 00 USD, jābūt 0, 01 USD, bet krājumiem, kuru vērtība pārsniedz 1, 00 USD, var pieaugt par 0, 0001 USD. Problēma ir tā, ka noteikums aizliedz tikai kotēšanu, nevis santīmu tirdzniecību, tāpēc pēc jaunā noteikuma pastāvēšanas prakse turpināja dalīties.
2014. un 2015. gadā SEC ieviesa pētījumu, kas aicināja paplašināt pieaugumu - vai ērces -, kurā tiek noteikta mazāku uzņēmumu akciju cena, lai noskaidrotu, vai tas palīdz uzlabot tirgus likviditāti. Uz krājumu grupu pētījumā attieksies arī pretrunīgi vērtēta reforma, ko sauc par “tirdzniecības vietas” noteikumu, kas palīdzētu virzīt lielāku trafiku uz biržām un EKT un prom no alternatīvām tirdzniecības vietām, piemēram, tumšajiem baseiniem.
Tirgotāji uzstāj, ka šie noteikumi būtu ļoti pret konkurenci vērsti, un ir pret tiem lobējuši, kas padara tos par maz ticamiem, ka tie stāsies spēkā ASV. Kopš tika veikts pasūtījums eksperimentālajam pētījumam, "tirdzniecība pie" noteikums lielā mērā ir izgaisis fonā, it īpaši ņemot vērā prezidenta Trumpa opozīciju jaunajiem finanšu noteikumiem.
