Kas ir sānu kabata?
Sānu kabata ir konta tips, kas tiek izmantots riska ieguldījumu fondos, lai atšķirtu nelikvīdus aktīvus no likvīdākiem ieguldījumiem. Tiklīdz ieguldījums nonāk blakus kabatas kontā, tikai pašreizējiem riska ieguldījumu fonda dalībniekiem ir tiesības uz tā daļu. Nākotnes investori nesaņems daļu no ieņēmumiem, ja aktīva atdeve tiks realizēta.
Kopumā sānu kabatas kontiem ir sena vēsture riska ieguldījumu fondu nozarē. Tie ir likumīgi un ticami ieguldījumu konti, bet pārvaldes iestādes tos stingri uzrauga. Šie konti un to izmantošana ir pilnībā jādokumentē ieguldītājiem. Arī riska ieguldījumu fondu pārvaldnieki tiek uzmanīgi novēroti, lai šie aktīvi tiktu pareizi novērtēti, lai iegūtu godīgu vadības kompensāciju.
Sānu kabatas pamati
Hedžinga fondu pārvaldnieki riska ieguldījumu fondu nozarē izmanto tikai viena aktīva privātā kapitāla fondus, kas atrodas struktūras puses kabatas kontos. To mērķis ir atdalīt nelikvīdus, grūti novērtējamus un bieži vien ļoti riskantus aktīvus no citiem, likvīdākiem aktīviem. Nelikvīdi aktīvi šajos kabatas kontos ietver tādus ieguldījumus kā nekustamais īpašums, senlietas, ārpusbiržas (OTC) akcijas, krājumi ar ļoti zemu tirdzniecības apjomu, krājumi, kas izņemti no biržas, un privātā kapitāla ieguldījumi.
Sānu kabatas konta aktīvi tiek ierakstīti fonda grāmatvedībā, bet tie tiek izsekoti atsevišķi. Viņu grāmatvedības un vērtēšanas mehānismi ir iekļauti fonda ieguldījumu prospektā. Kad tiek izveidots sānu kabatas konts, ieguldītājs fondā saņem proporcionālu ieguldījumu sānu kabatas kontā.
Taustiņu izņemšana
- Sānu kabatas ir kontu tips, ko izmanto riska ieguldījumu fondos. Sānu kabatas izmanto nelikvīdu, grūti novērtējamu un bieži vien ļoti riskantu aktīvu turēšanai, atdalot tos no citiem fonda ieguldījumiem.Kad ieguldījums nonāk tikai blakus kabatas kontā pašreizējiem riska ieguldījumu fonda dalībniekiem ir tiesības uz tā daļu.
Sānu kabatas un nelikviditāte
Nelikvīdu aktīvu turēšana standarta hedžfondu portfelī var radīt daudz sarežģītības, kad investori vēlas veikt sadales vai pilnībā iziet no fonda - vēl viens iemesls šo aktīvu izvietošanai atsevišķā kontā.
Investori, kas aiziet no riska ieguldījumu fonda, iespējams, nevarēs nekavējoties atmaksāt savus sānu kabatas ieguldījumus no fonda. Tomēr viņi saņem daļu vērtības, kad aktīvi tiek likvidēti vai pārvietoti uz vispārējo fondu. Parasti šāda veida attieksmi piemēro tikai vistrūcīgākajiem aktīviem, piemēram, uzņēmuma akcijām, kuru svītrošana ir izslēgta no akcijām.
Sānu kabatas fondu neierobežošana palīdz samazināt pārāk daudz priekšlaicīgu aiziešanu no hedžfonda, ļaujot fondu pārvaldītājiem līdzsvarot vajadzību apmierināt ieguldītāju izpirkšanu ar pietiekamu kapitāla uzturēšanu fondam, lai to novērtētu.
Sānu kabatas konti ir bijuši daudzu izmeklējumu mērķis. Šīs izmeklēšanas galvenokārt bija vērstas uz vadītājiem, kuri ir pārvērtējuši nelikvīdos aktīvus blakus kabatas kontos. Šo aktīvu pārvērtēšana no ieguldītājiem iekasē augstākas pārvaldības maksas. Dažos gadījumos pārvaldnieki ir arī nelikumīgi piesavinājušies līdzekļus no blakus kabatas kontiem, kaitējot ieguldītājiem.
Plusi
-
Atsevišķi nelikvīdi un likvīdi aktīvi
-
Vairogu riska ieguldījumu fonds atgriežas no grūtībās nonākušajiem aktīviem
-
Vienkāršo grāmatvedību un administrēšanu
-
Ierobežo fonda izpirkšanu
Mīnusi
-
Aizkavēšanās izpirkšanā
-
Nosliece uz piesavināšanos
-
Var būt nepareiza cenu noteikšana
-
Nav kopīgi jauniem investoriem
Sānu kabatu piemēri reālajā pasaulē
2011. gadā fonda pārvaldnieks Lawrence Goldfarb un viņa privātais investīciju fonds Baystar Capital II nodrošināja vadošo gadījumu, kad ar kabatām saistīta maldinoša rīcība. Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) iekasēja Baystar par krāpnieciskām ziņām un piesavinātiem līdzekļiem no blakus kabatas konta.
Šajā gadījumā Baystar ziņoja par zemāku peļņu, nekā tika nopelnīts no konta, izmantojot līdzekļus, lai ieguldītu citās saimniecībās, kurās viņš bija ekonomiski ieinteresēts, kā arī personīgajiem izdevumiem. Neatzīstot vai nenoliedzot SEC sūdzības apgalvojumus, Goldfarb vienojās par 2011. gada 1. martu samaksāt vairāk nekā USD 14 miljonus par disgorgment un aizsprieduma procentiem kā galīgo spriedumu lietā.
Sānu kabatas konti tika minēti arī attiecībā uz Stīvena Koena SAC Capital Advisors, kam 2013. gada novembrī tika uzdots iekšējās informācijas tirdzniecība. Sānu kabatas konti nebija SEC uzmanības centrā un nebija iemesls uzņēmuma slēgšanai 2016. gadā. punktu, tāpēc, ka bija grūti novērtēt un likvidēt sānu kabatas ieguldījumus, tika pieļauts ilgāks laiks uzņēmuma slēgšanai.
