Ar sākotnējā publiskā piedāvājuma jeb IPO starpniecību uzņēmums palielina kapitālu, emitējot akciju vai kapitāla daļas publiskajā tirgū. Parasti tas attiecas uz gadījumiem, kad uzņēmums pirmo reizi izsniedz akcijas. Bet kā mēs redzēsim tālāk, ir veidi, kā uzņēmums var publiskot vairāk nekā vienu reizi. IPO process ir kapitālisma lokomotīve. Tas ir tāpēc, ka vēsturē IPO ir ļāvusi ieguldošajai sabiedrībai piederēt neliela daļa daudzos uzņēmumos, kas ir kļuvuši lieli un ļoti veiksmīgi, kopš tie pirmo reizi nonāca publiskajā apgrozībā.
Akciju emisija, izmantojot IPO, ir viens no galvenajiem akciju tirgus pastāvēšanas iemesliem. Tas ļauj uzņēmumam piesaistīt kapitālu dažādu iemeslu dēļ, piemēram, lai turpinātu augt, ļautu sākotnējā un agrīnā posma investoriem izņemt daļu no ieguldījumiem vai izveidot valūtu (piemēram, parasto akciju) konkurentu iegūšanai vai pat pārdot akcijas. vēlāk. Viss process tiek minēts kā primārais tirgus, un tas notiek, kad investors iegādājas akcijas tieši no uzņēmuma. Otrreizējais tirgus ir izplatītāks, un tas pastāv, kad investori savā starpā tirgojas ar akcijām, kuras jau ir izdevusi firma.
Kā darbojas IPO?
Uzņēmuma publiskošanas process
Kā jūs varētu iedomāties, process, lai nokļūtu uzņēmumā ar tā IPO, prasa laiku, ir dārgs, un tam ir jāiziet daudz regulatīvu šķēršļu. Ļoti būtiska sabiedrības ienākšanas sastāvdaļa ir uzņēmuma grāmatu atvēršana sabiedrības pārbaudei, kā arī Vērtspapīru un biržas komisijas (SEC) uzraudzība. Investīciju baņķieris vai parakstītājs palīdzēs uzņēmumam caur šo procesu, un jaunākie līdzstrādnieki investīciju banku firmā uzņemsies smago darbu. Šie partneri pavadīs daudzas negulētas naktis, sagatavojot SEC un investoriem provizorisko prospektu, ko dēvē par sarkano siļķi.
Veicot daudzas pārskatīšanas un diskusijas starp uzņēmumu un tā baņķieriem, sarkanā siļķe galu galā kļūs par galīgo prospektu, kas ir oficiālais juridiskais dokuments, kas iesniegts SEC, kas ļauj iziet IPO procesu. Viens no biežākajiem prospekta dokumentiem tiek minēts kā forma S-1, kas ir oficiālais reģistrācijas paziņojums saskaņā ar 1933. gada Vērtspapīru likumu. Citas “S” versijas pastāv un attiecas uz dažādiem vērtspapīru likumiem, piemēram, tiem, kas saistīti ar ieguldījumu fondiem, darbinieku plāniem. vai nekustamo īpašumu kompānijas. Prospekts var likties blāvs, un tajā var būt simtiem lappušu šķietami ikdienišķas un liekas informācijas lappuses. Bet ieguldītājiem ir ārkārtīgi svarīgi saprast, ko uzņēmums dara, kāpēc tas emitē akcijas, izmantojot IPO un kāda veida īpašumtiesību struktūra tiek piedāvāta.
PwC nodrošina izmaksu kopsavilkumu, kas uzņēmumam varētu rasties, lai nonāktu publiskajā telpā. Tas arī ilustrē darbības, kas vajadzīgas, lai pabeigtu IPO. Iesākumā apdrošinātāji, kas parasti ietver galveno parakstītāju un vairākus citus parakstītājus (tos dēvē arī par pārdošanas puses uzņēmumu un galveno “grāmatu sēriju” ar “līdzpārvaldniekiem”), var samazināt no 3% līdz 7. % no bruto IPO ieņēmumiem tiek sadalīti akcijas ieguldītājiem. Piemēram, Goldman Sachs (NYSE: GS) bija Twitter (NYSE: TWTR) galvenā parakstītāja, kad Twitter kļuva publiski pieejams 2013. gadā. Kopā ar citiem parakstītājiem, ieskaitot Morgan Stanley (NYSE: MS) un JPMorgan (NYSE: JPM), viņi dalījās apmēram 59, 2 miljoni dolāru, 3, 25% no 1, 82 miljardiem dolāru, ko Twitter savā IPO iekasēja pārdošanas pārvaldīšanai. Būs arī juridiskie, grāmatvedības, izplatīšanas un nosūtīšanas, kā arī ceļa demonstrācijas izdevumi, kas var viegli sasniegt miljonos dolāru. Ceļu šovs ir tieši tāds, kā izklausās, un tas notiek, kad uzņēmumu vadītāji, ieskaitot izpilddirektoru, CFO un investoru attiecību privātpersonu (ja tāda jau ir), nokļūst uz ceļa, lai radītu entuziasmu ieguldīt IPO un izskaidrotu viņu motivāciju to darīt. Veiksmīga ceļa darbība var izraisīt pieprasījumu pēc krājumiem un radīt vairāk kapitāla.
Retākos gadījumos ceļa braucienam var būt pretējs efekts. Kad Groupon kļuva publisks, tas nonāca SEC apsardzes grāmatvedības termiņā, kuru sauca par “Koriģētiem konsolidētā segmenta pamatdarbības ienākumiem”. SEC, kā arī citi investori apšaubīja veidu, kādā tas tika pielāgots mārketinga un reklāmas izdevumiem., un apšaubīja, cik ātri uzņēmums nākotnē varētu augt vai gūt lielu peļņu.
IPO parakstītāju loma
Īsumā atgriežoties pie parakstītāju lomas, ir arī citi termini, kas jāiepazīst IPO procesā. Izmantojot biržas opciju, parakstītājiem var būt tiesības pārdot papildu akcijas vai kopējo akciju daudzumu. Tas var notikt, ja IPO rodas liels pieprasījums un ļauj baņķieriem gūt papildu peļņu, kuru nopelna, pārdodot akcijas par augstāku cenu. Tas var arī ļaut uzņēmumam nopelnīt papildu kapitālu. Kapa piemineklis attiecas uz reklāmas dokumenta kopsavilkumu, kuru parakstītāji izdod potenciālajiem investoriem (un dažreiz arī paši, lai pieminētu, ka IPO process ir pabeigts). Tas būtībā ir prospekta kopsavilkums un īsi iepazīstina ar uzņēmumu.
Parakstītāji arī palīdz uzņēmumiem noteikt cenu vai to, kā vislabāk līdzsvarot piedāvāto akciju piedāvājumu ar ieguldītāju pieprasījumu. Protams, vairums uzņēmumu ar prieku palielinās piedāvājumu (piemēram, izmantojot greenshoe iespēju), lai apmierinātu lielāku pieprasījumu, taču ir jāpanāk sarežģīts līdzsvars. Birža, piemēram, Ņujorkas birža (NYSE), var palīdzēt procesam un norādīt, kāda, visticamāk, būs sākuma cena IPO dienā. Tirgus veidotāji un grīdas brokeri, tāpat kā parakstītāju sindikāts, palīdz šajā procesā novērtēt ieguldītāju vispārējo interesi.
Ļoti svarīgi ir arī izlemt, kuru apmaiņu izmantot. Lielākā daļa uzņēmumu dod priekšroku NYSE vai Nasdaq tirgiem, ņemot vērā to spēju veikt miljardiem dolāru ikdienas tirdzniecības aktivitātes un stingru garantiju par tirgus likviditāti, tirdzniecības izpildi un papildu ziņojumiem.
Process no uzņēmuma perspektīvas
Papildus izmaksu apsvērumiem uzņēmumam jāveic daudzas izmaiņas, lai izdzīvotu publiski. Prospekts nosaka daudzus jaunus finanšu, normatīvos un juridiskos pienākumus, un PwC lēš, ka vidējam uzņēmumam, kas tiek publiskots, būs vismaz 1, 5 miljoni USD papildu pastāvīgās izmaksas. Direktoru padomes vai vismaz augstāka profila padomes nolīgšana un samaksa var būt dārga. Sarbanes Oxley regula arī uzlika apgrūtinošus nodokļus valsts uzņēmumiem, kas joprojām jāievēro lielākajai daļai lielāko uzņēmumu. Mācīšanās saskarties ar analītiķiem, konferences sarunu rīkošana un saziņa ar akcionāriem var būt arī jauna pieredze.
Vai IPO pirkšana ir laba ideja?
Investoriem kopumā ir vērts būt uzmanīgiem, veicot ieguldījumus IPO. Vissvarīgākais ir tas, ka uzņēmumam un parakstītājiem ir kontrole pār IPO grafiku un viņi vispiemērotākajos apstākļos mēģinās publiskot sabiedrību. Tas varētu ietvert pieaugoša tirgus vai vēršu tirgus laikā vai pēc tam, kad uzņēmums ir uzrādījis ļoti labvēlīgus darbības rezultātus. Augstāka cena ir izdevīga uzņēmumam un baņķieriem, taču tas var nozīmēt, ka investīciju potenciāls nākotnē ir mazāk spilgts. Daudzu kompāniju akcijas pirmajā tirdzniecības dienā pārsniedz IPO cenu, it īpaši to, kuras tiek uzskatītas par “karstām”. Lieliska stratēģija, kas jāapsver, var būt IPO pirkšana otrreizējā tirgū vēlāk, kad uztraukums ir zaudējis spēku. Akcijas, kuru vērtība samazinās pēc IPO, var norādīt uz parakstītāja cenu krāpšanos ar cenu vai, iespējams, zemāku cenu ieguldījumiem stabilā uzņēmumā.
IPO parasti attiecas uz akciju pārdošanu sabiedrībai pirmo reizi. Bet uzņēmumu var uzskatīt par privātu (piemēram, privātā kapitāla uzņēmums) un pēc tam atkal publiskot, kas arī ir IPO. Tas ir noticis ar Burger King vairākas reizes.
Grunts līnija
Kopš kapitālisma pastāvēšanas investīcijas valsts uzņēmumos ir bijis kapitālisma dzinējspēks, kas ļauj indivīdiem veikt ieguldījumus lielās firmās, kas akcionāriem ir radījušas milzīgu bagātību. Process ir sarežģīts, un ieguldītājiem jāzina par IPO grafiku, taču izpratne par ceļu uz IPO izveidi var būt ienesīga gan uzņēmumiem, gan parakstītājiem, gan investoriem.
