Gadu zemās procentu likmes piespieda daudzus investorus izmantot aizsardzības nozares, piemēram, patērētāju skavas un komunālos pakalpojumus. Investori devās uz šīm nozarēm un ar to saistītajiem biržā tirgotajiem fondiem (ETF), meklējot augstākas dividenžu peļņas likmes un dažos gadījumos zemākas beta alternatīvas tirgus cikliskākiem segmentiem.
Aizsardzības nozares ir tādas, ka tās bieži vien tiek vērtētas vairāk nekā plašāki pašu kapitāla etaloni, norādot, ka ir reizes, kad investori maksās par aizsardzību. Tomēr, pieaugot procentu likmēm, dažas aizsardzības nozares šogad zaudē no labvēlības. Piemēram, iShares ASV patēriņa preču ETF (IYK) līdz šim ir samazinājies par 8, 7%, savukārt tā komunālo pakalpojumu ekvivalents, iShares ASV Utilities ETF (IDU), ir zemāks par gandrīz 1%.
"Zināmā mērā vājībai šajos divos sektoros ir jēga. Abas ir klasiskas dividenžu spēles un attiecīgi jutīgas pret augstākām likmēm, " sacīja iShares vecākais BlackRock. "Tā kā 10 gadu valsts kases ienesīgums ir pieaudzis līdz 3% - četru gadu augstākajam līmenim -, jūs sagaidāt, ka šo nozaru darbības rādītāji būs zemi."
IYK un IDU 12 mēnešu dividenžu ienesīgums ir attiecīgi 1, 87% un 2, 75%. Dati liecina, ka ieguldītājiem, ņemot vērā šīs nozares, ir jāatzīst saistība starp Valsts kases ienesīgumu un patērētāju atalgojumu un komunālajiem pakalpojumiem. "Šīs attiecības ir kļuvušas vēl spēcīgākas pēckrīzes apstākļos, kad raža ir nomākta, " saka BlackRock, Inc. (BLK). "Kopš 2010. gada 10 gadu valsts kases ienesīguma līmenis ir izskaidrojis aptuveni 45% no relatīvā vērtējuma svārstībām - kas definētas kā nozares novērtējums salīdzinājumā ar plašāku tirgu - komunālo pakalpojumu sektoram. attiecības izskaidro aptuveni 63%. " (Plašāku informāciju skatiet: Aizsardzības krājumu relatīvās vērtības atgriešanās .)
Vienkārši izsakoties, patēriņa preču skavas un komunālo pakalpojumu krājumi iztiek ar savu cenu jutīgo reputāciju, kas lielā mērā izskaidro nozaru aizkavēšanās stāvokli šogad. Ar nesenajiem kritumiem šīs aizsardzības grupas tagad tirgojas ar atlaidēm S&P 500. Komunālo pakalpojumu sektors patlaban S&P 500 tirgo ar 20% atlaidi, kas aptuveni atbilst pieaugošajām vidējām vidējām likmēm, norāda BlackRock. Tas joprojām ir tālu no putojošajiem vērtējumiem, kas šajā nozarē novēroti tūlīt pēc globālās finanšu krīzes.
Līdzīgs scenārijs ir saistīts ar patērētāju skavām. "Liela apjoma patērētāju skavas uzņēmumi tirgojas ar S&P 500 ar 11% atlaidi, " sacīja BlackRock. "Tas ir lētākais relatīvais novērtējums, kas nozarei ir piederējis kopš 2010. gada. Vēl interesantāk, pat pēc nesenās likmju rezerves korekcijas, skavas parādās lētajā pusē." (Lai iegūtu papildinformāciju, apskatiet: Patēriņa preču izpārdošana ir finanšu krīzes atskats .)
