Četrkārtīga raganu definīcija

Kas ir četrkārša ragana?

Četrkārša ragana attiecas uz datumu, kurā vienlaicīgi beidzas akciju indeksa fjūčeru, akciju indeksu opciju, akciju opciju un atsevišķu akciju fjūčeru termiņš. Kamēr akciju opciju līgumi un indeksa iespējas beidzas katra mēneša trešajā piektdienā, visas četras aktīvu klases vienlaikus beidzas marta, jūnija, septembra un decembra trešajā piektdienā.

Četrkāršā raganu darbība ir līdzīga trīskāršās raganu rašanās datumiem, kad vienlaikus beidzas trīs no četriem tirgiem, vai divkāršajai raganām, kas ietver divus tirgus vienlaikus.

Četrkārša ragana

Izskaidroja četrkāršo raganu

Četrkāršā raganšana aizstāja trīskāršās raganu dienas, kad 2002. gada novembrī sāka tirgot atsevišķu akciju fjūčerus. Neskatoties uz četru līgumu veidu izbeigšanos, termini “trīskāršā raganu vilkšana” un “četrkāršā raganu vilkšana” bieži tiek lietoti savstarpēji aizvietojami.

Četrkāršā, trīskāršā un divkāršā raganu nosaukumi izriet no nepastāvības vai postījumiem, kas raksturīgi visiem šiem atvasinātajiem produktiem, kuru derīguma termiņš beidzas tajā pašā dienā. Raganu stunda ir stunda starp pusnakti un plkst. 1:00, kad tiek teikts, ka pārdabiskas būtnes klīst pa zemi, radot postu un nelaimi tiem, kas ir nelaimīgi, lai viņus sastaptu.

Taustiņu izņemšana

• Četrkārša ragana nozīmē datumu, kurā vienlaicīgi beidzas akciju indeksu fjūčeru, akciju indeksu opciju, akciju opciju un atsevišķu akciju fjūčeru atvasinājumi.Lai gan tas var izraisīt palielinātu apjomu un arbitrāžas iespējas, četrkāršā raganšana ne vienmēr nozīmē paaugstinātu nepastāvību. tirgos. Četrkārtējās raganu dienās daļēji ir novērojams liels tirdzniecības apjoms, pateicoties esošo ienesīgo nākotnes līgumu un opciju līgumu ieskaitam.

Līgumu veidi

Pirms izpētīt, kā raganu darbība ietekmē tirgus, mums vispirms ir jāizpēta līgumu veidi, kas saistīti ar četrkāršo raganu veikšanu.

Iespējas līgumi

Iespējas ir atvasinātie finanšu instrumenti, kas nozīmē, ka to vērtību nosaka ar pamatā esošajiem vērtspapīriem, piemēram, akcijām. Opciju līgumi pircējam dod iespēju, bet ne atbildību, lai pabeigtu pamatā esošā vērtspapīra darījumu noteiktā datumā vai pirms tā un par iepriekš noteiktu cenu, ko sauc par bāzes cenu.

Var iegādāties opcijas, lai spekulētu ar akciju cenu pieaugumu, ko sauc par pirkšanas iespēju. Ja cena ir augstāka nekā standarta cena opcijas derīguma termiņa beigu datumā, ieguldītājs var veikt izmaiņas vai konvertēt akcijas uz akcijām un saņemt peļņu.

Tirdzniecības iespējas ļauj ieguldītājam gūt peļņu no akciju cenas pazemināšanās, ja vien cena ir zemāka par termiņa beigu streiku. Opciju termiņš beidzas katra mēneša trešajā piektdienā, un par opcijas pirkšanu vai pārdošanu ir jāmaksā avansa maksa vai prēmija.

Indeksa opcijas

Indeksa opcija ir gluži kā akciju opcijas līgums, bet tā vietā, lai iegādātos atsevišķus vērtspapīrus, indeksa opcijas investoriem dod tiesības - nevis pienākumu - veikt darījumus ar indeksu, piemēram, S&P 500. Neatkarīgi no tā, vai indeksa cena vai vērtība ir virs vai zem opcijas noteiktā cena derīguma termiņā nosaka tirdzniecības peļņu.

Indeksa iespējas nepiedāvā īpašumtiesības uz atsevišķiem akcijām. Tā vietā darījums tiek norēķināts skaidrā naudā, norādot starpību starp iespējas līguma izpildes periodu un indeksa vērtību termiņa beigās.

Vienas biržas nākotnes līgumi

Fjūčeru līgumi ir likumīgas vienošanās pirkt vai pārdot aktīvu par noteiktu cenu noteiktā datumā nākotnē. Fjūčeru līgumi tiek standartizēti ar fiksētu daudzumu un derīguma termiņu. Fjūčeri tirgojas fjūčeru biržā. Fjūčeru līguma pircējam ir pienākums pirkt bāzes aktīvu termiņa beigās, savukārt pārdevējam ir pienākums pārdot bāzes termiņa beigās.

Atsevišķi biržā tirgotie nākotnes līgumi ir pienākums piegādāt pakārtoto akciju daļas līguma termiņa beigās. Katrs līgums pārstāv 100 akciju akcijas. Tomēr akciju fjūčeru turētāji nesaņem dividenžu maksājumus, kas ir skaidras naudas maksājumi akcionāriem no uzņēmuma ieņēmumiem.

Nākotnes indekss

Indeksa fjūčeri ir līdzīgi akciju fjūčeriem, izņemot ieguldītājus, kuri pērk vai pārdod finanšu vai akciju indeksu ar līgumu norēķinoties nākotnē. Beidzoties, esošā pozīcija tiek kompensēta, un peļņas vai zaudējumu nauda tiek ieskaitīta investora kontā.

Investori izmanto indeksa fjūčerus, lai veiktu derības par indeksa virzienu, pērk, ja uzskata, ka indekss palielināsies, un pārdod, ja uzskata, ka tirgus samazināsies. Indeksa nākotnes līgumus var izmantot arī, lai ierobežotu akciju portfeli, lai portfeļa pārvaldniekam nebūtu jāpārdod portfelis tirgus kritumu laikā.

Tā vietā fjūčeru līgums nopelna peļņu, kamēr portfelis samazinās un uzņemas zaudējumus. Mērķis ir samazināt īstermiņa portfeļa zaudējumus ilgtermiņa turējumiem.

Četrkāršo raganu ietekme uz tirgu

Četras reizes raganu novēršanas dienas liecina par lielu tirdzniecības apjomu. Viens no galvenajiem palielinātas aktivitātes iemesliem ir rentablās iespējas līgumi un nākotnes līgumi, kas automātiski norēķinās ar ieskaitāmajiem darījumiem.

Zvanu iespējas beidzas naudā vai ir izdevīgas, ja pamatā esošā vērtspapīra cena ir augstāka par līgumā noteikto pamata cenu. Ja akciju vai indeksa cena ir zemāka par zemāko cenu nekā pārdošanas cena, pirkšanas iespējas ir naudas izteiksmē. Abos gadījumos naudas pirkšanas iespēju termiņa beigas rada automātiskus darījumus starp līgumu pircējiem un pārdevējiem. Tā rezultātā četrkārtīgi raganu datumi palielina šo darījumu daudzumu.

Pēc četrkāršās raganas nedēļas tādiem tirgus indeksiem kā S&P 500, iespējams, pēc CNBC domām, ir tendence samazināties, jo ir izsmelts īstermiņa krājumu pieprasījums. Neskatoties uz kopējo tirdzniecības apjoma pieaugumu, četrkāršās raganu dienas ne vienmēr nozīmē ievērojamu nepastāvību.

Svārstīgums ir vērtspapīru cenu svārstību lieluma mērs. Zemo nepastāvību varētu izraisīt ilgtermiņa institucionālie investori, piemēram, pensiju fondu pārvaldnieki, kurus lielā mērā neietekmē tas, ka viņi nemaina savas ilgtermiņa pozīcijas. Arī dažādu riska ierobežošanas instrumentu pieejamība ar vairākiem derīguma termiņiem gada laikā ir nedaudz mazinājusi četrkāršo raganu dienu ietekmi.

Nākotnes līgumu slēgšana un ieviešana

Liela daļa darbību, kas saistīta ar nākotnes līgumiem un iespējām četrkāršo raganu dienu laikā, ir vērsta uz pozīciju ieskaitu, slēgšanu vai izvēršanu. Nākotnes darījumos ietilpst vienošanās starp pircēju un pārdevēju, kurā pakārtotais nodrošinājums pircējam jānogādā par līgumā noteikto cenu pēc termiņa beigām.

Piemēram, Standard & Poor's 500 E-mini līgumus, kas ir 20% no parastā līguma apjoma, vērtē, reizinot indeksa cenu ar 50. Līgumam, kura cena ir 2100, vērtība ir 105 000 USD, kas ir piegādā līguma īpašniekam, ja līguma termiņš ir beidzies.

Beigu datumā līguma īpašnieki nepieņem piegādi un tā vietā var slēgt savus līgumus, rezervējot kompensējošu darījumu par valdošo cenu skaidrā naudā, ar kuru norēķinās peļņu vai zaudējumus no pirkšanas un pārdošanas cenām. Tirgotāji var arī pagarināt līgumu, kompensējot esošo tirdzniecību un vienlaikus rezervējot jaunu iespēju līgumu vai nākotnes līgumu, par kuru norēķināsies nākotnē - procesu, ko sauc par līgumu virzīšanu uz priekšu.

Arbitrāžas iespējas

Četrkāršas raganas dienas laikā darījumi, kas saistīti ar lieliem līgumu blokiem, var radīt cenu izmaiņas, kas arbitrāžiem var dot iespēju gūt peļņu no īslaicīgiem cenu kropļojumiem. Arbitrāža var strauji palielināties apjomam, it īpaši, ja liela apjoma turp un atpakaļ braucieni tiek atkārtoti vairākas reizes tirdzniecības laikā četrkāršās raganas dienās. Tomēr, tāpat kā darbība var sniegt ieguvumu potenciālu, tā arī ļoti ātri var radīt zaudējumus.

Plusi

• Četrkārša ragana var dot šķīrējtiesnešiem iespēju gūt peļņu no īslaicīgiem cenu kropļojumiem.

• Palielināta tirdzniecības aktivitāte un apjoms notiek raganu dienās, kas var novest pie ieguvumiem tirgū.

Mīnusi

• Nav maz pierādījumu tam, ka četrkāršā raganu veikšana palielina rentabilitāti, jo tirgus ieguvumi parasti ir nelieli.

• Palielināta nepastāvība var piedāvāt ieguvumu potenciālu, taču zaudējumi var būt vienlīdz acīmredzami.

Reālās pasaules piemērs četrkāršai raganai

Piektdiena, 2019. gada 15. marts, bija 2019. gada pirmā četrkāršo raganu diena. Neprāts, kas šajā nedēļā notika līdz piektdienai, palielināja tirgus aktivitāti. Tomēr nav skaidrs, vai raganas rezultātā palielinās ienākumi tirgū, jo nav iespējams nodalīt jebkādu pieaugumu, kas saistīts ar iespēju termiņa beigām un nākotnes līgumiem, no ieguvumiem, kas saistīti ar citiem faktoriem, piemēram, ienākumiem un ekonomiskiem notikumiem.

Saskaņā ar Reuters ziņojumu, tirdzniecības apjoms 2019. gada 15. martā ASV tirgus biržās bija "10, 8 miljardi akciju, salīdzinot ar 7, 5 miljardiem vidējo" pēdējo 20 tirdzniecības dienu laikā.

Nedēļas laikā, kas ilga četrkāršo raganu piektdienu, S&P 500 bija palielinājies par 2, 9%, bet Nasdaq - par 3, 8%, bet Dow Jones industriālais vidējais (DJIA) - par 1, 6%. Tomēr šķiet, ka liela daļa ieguvumu notika pirms četrkāršās raganas piektdienas, jo S&P piektdien bija tikai par 0, 5%, bet Dow - tikai par 0, 54%.