Kas ir mainīgais mijmaiņas darījums?
Apgrozāmā mijmaiņas darījums ir anulējams procentu likmes mijmaiņas darījums ar iegultu iespēju, kad viens darījuma partneris veic maksājumus, pamatojoties uz mainīgu likmi, bet otra puse veic maksājumus, pamatojoties uz fiksētu likmi. Fiksētas likmes saņēmējam (mainīgas likmes maksātājam) ir tiesības, bet ne pienākums izbeigt mijmaiņas darījumu vairākos iepriekš noteiktos datumos pirms tā termiņa beigām. Pretstats pieņemamam mijmaiņas darījumam ir pieprasāms mijmaiņas darījums, kurā fiksētas likmes maksātājam ir tiesības savlaicīgi izbeigt mijmaiņas darījumu.
Taustiņu izņemšana
- Maināms mijmaiņas darījums ir anulējams procentu likmes mijmaiņas darījums, kurā fiksētas procentu likmes saņēmējam ir tiesības izbeigt mijmaiņas darījumu pirms tā termiņa beigām. Šīs tiesības anulēt negatīvos limitus un aizsargā pret nelabvēlīgām procentu likmju izmaiņām nākotnē. Kopumā cēloņa mijmaiņas “izmaksas” ir starpība starp cēloņa mijmaiņas darījumu likmi un tirgus mijmaiņas likmi.
Izpratne par cienījamu mijmaiņas darījumu
Apgrozāmie mijmaiņas līgumi partijai, kas ir ilgstoša mijmaiņas darījums, saņem fiksēto likmi, iespēju mainīt savas domas par fiksētu procentu likmju saņemšanu. Šīs tiesības anulēt negatīvos ierobežojumus un aizsargā no nelabvēlīgām likmju izmaiņām nākotnē. Bet kompromiss ir zemāka mijmaiņas darījumu likme, nekā viņi saņemtu tradicionālās vienkāršās vaniļas procentu likmes mijmaiņas gadījumā.
Apgrozījuma mijmaiņas darījums varētu būt pievilcīgs ieguldītājam, kurš domā, ka procentu likmes pieaugs, un tāpēc ir priecīgs saņemt zemāku fiksēto procentu likmi apmaiņā pret iespēju anulēt. Ja procentu likmes paaugstinās, fiksētās procentu likmes saņēmējs var nodot mijmaiņas darījumu atpakaļ emitentam un pēc tam to aizstāt ar vienkāršu vaniļas mijmaiņas darījumu ar tagad augstāko dominējošo tirgus likmi.
Pārdomātais mijmaiņas darījums var būt pievilcīgs arī pircējam, ja viņi nav pārliecināti par mainīgās likmes termiņu, ko viņi saņems no aktīva. Šī mainīgā likme, kas saņemta no aktīva, tiek izmantota mainīgās likmes samaksai par maināmo mijmaiņas darījumu. Ja pircēja pamatā esošo peldošo ieņēmumu plūsmu var atcelt, izmaksāt pirms termiņa vai konvertēt uz citu likmi, tad var būt noderīgs mainīgs mijmaiņas darījums, jo spēja atcelt mijmaiņas darījumu ļauj mijmaiņas darījuma pircējam pārvērtēt jaunu mijmaiņas darījumu (ja nepieciešams) ar pamatā esošā ieņēmumu plūsma.
Maināmais mijmaiņas darījums notiek ārpusbiržas tirdzniecībā un tāpēc ir pielāgojams, pamatojoties uz abu iesaistīto pušu vienošanos.
Maināmo mijmaiņas darījumu cena
Pazemināmo mijmaiņas darījumu papildu funkcijas padara tos dārgākus nekā vienkāršie vaniļas procentu likmju mijmaiņas darījumi. Fiksētas likmes saņēmējs maksā prēmiju avansa maksājuma vai zemākas mijmaiņas likmes veidā. Var būt arī maksa par līguma laušanu.
Kopumā kreditējamā mijmaiņas darījuma "izmaksas" ir starpība starp maināmo mijmaiņas likmi un tirgus mijmaiņas likmi. Šī atšķirība ir atkarīga no procentu likmju nepastāvības (jo vairāk nepastāvības, jo lielākas izmaksas), atcelšanas tiesību skaita (jo vairāk tiesību, jo augstākas izmaksas), laika līdz pirmajām atcelšanas tiesībām (jo vairāk laika, jo lielāks izmaksas) un ienesīguma līknes formu.
Uztverama mijmaiņas darījuma piemērs
Pieņemsim, ka viena puse vēlas iegādāties mijmaiņas darījumu, kas viņiem maksā fiksētas procentu likmes. Apmaiņā viņi maksās mainīgo likmi. Viņi izceļas vaniļas procentu likmes mijmaiņas darījumu un secina, ka pircējs var saņemt fiksētus procentus 3% apmērā, kā arī samaksāt LIBOR plus 1%. LIBOR šobrīd ir 2%.
Pircējs nav pārliecināts, vai tā mainīgais likmes pamatā esošais aktīvs (kuru viņš izmanto mainīgās likmes samaksai) turpināsies; tāpēc, lai palīdzētu novērst savu risku, viņi izvēlas iegādāties uzticamu mijmaiņas darījumu, nevis vaniļas procentu likmes mijmaiņas darījumu.
Notiek saruna par cienīgu mijmaiņas darījumu, bet pircējs saņems tikai 2, 8% fiksētās likmes procentus, un viņam joprojām būs jāmaksā LIBOR plus 1%, kas šobrīd ir 3%.
Pircēja zaudējumi par 0.2% tiek pielīdzināti prēmijai par iespēju atcelt mijmaiņas darījumu. Ja pircējs zaudē mainīgo procentu likmi, ko viņi saņem no bāzes aktīva, viņš var atcelt apliekamo mijmaiņas līgumu.
Ja procentu likmes paaugstinās, pircējs var arī vēlēties atcelt mijmaiņas darījumu un pēc tam sākt citu mijmaiņas darījumu, lai saņemtu augstāku fiksēto procentu maksājumu.
