Krājumi pagājušajā trešdienā samazinājās par ienesīguma līknes inversijas histēriju, jo starpība starp ASV 10 gadu obligāciju un 2 gadu obligāciju ienesīgumu pirmo reizi kopš finanšu krīzes kļuva negatīva. Tā vietā, lai brīdinātu klientus izkļūt no akciju tirgus, Bank of America iesaka pāris biržas darījumos esošus fondus (ETF) enerģētikas un tehnoloģiju nozarēs, kas, iespējams, gūs labumu nākamo 12 mēnešu laikā.
Apgrieztā ienesīguma līkne vēsturiski ir bijusi uzticama brīdinājuma zīme, ka tuvojas lejupslīde, un 2s10 apgriezieni ir īpaši drausmīgs signāls. Bet tā ir tikai zīme, nevis lieta, kas pati par sevi izraisa lejupslīdi, un vēsture mums arī saka, ka ir grūti izdarīt precīzu laiku precīzi noteikt, kad notiks iespējamā lejupslīde. Paredzēt, kad zaudējumi radīs lielumu akciju tirgū, ir tikpat nestabils uzdevums.
Ko tas nozīmē ieguldītājiem
Cilvēki tomēr prognozē. Credit Suisse dati parādīja, ka akcijām parasti ir apmēram 18 mēnešu peļņa pēc 2s10s inversijas, līdz ienākumi sāk kļūt negatīvi. BofA analītiķi norāda, ka vidējais un vidējais laika ilgums starp inversiju un lejupslīdes sākumu ir attiecīgi 15, 1 un 16, 3 mēneši, liecina CNBC.
“Dažreiz S&P 500 maksimums sasniedz divus līdz trīs mēnešus pēc 2s10s inversijas, taču S&P 500 maksimuma sasniegšanai pēc inversijas var paiet viens līdz divi gadi, ” rakstīja BofA tehniskais stratēģis Stefans Šutmeiers. "Tipisks modelis ir ienesīguma līknes apgriezieni, S&P 500 virsotnes dažreiz pēc līknes apgriezieniem un ASV ekonomika nonāk recesijā sešus līdz septiņus mēnešus pēc S&P 500 maksimuma."
Ņemot vērā to, ka pirms desmit gadu ilgā vērša rallija beigām vēl varētu būt atlicis laiks, BofA stratēģe Marija Ann Bartels iesaka Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) un Vanguard Information Technology ETF (VGT). Viņas ieteikums ir balstīts uz to, kā nozares, kurām fondi pieder, vēsturiski darbojas 12 mēnešu laikā pēc ienesīguma līknes inversijas, kā arī pašu fondu īpašās iezīmes.
Enerģētikas sektors ir pārspējis plašāko akciju tirgu par vidēji 7, 3% 12 mēnešu laikā pēc katras no septiņām 2s10s ienesīguma līknes inversijām kopš 1965. gada, un to ir izdarījis 80% no laika. Apvienojiet šo vēsturisko sniegumu ar neseno nozares nepietiekamo sniegumu, kas varētu mazināt to no plašāka tirgus vājuma, un enerģijas krājumi pēkšņi izskatās kā spēcīgi kandidāti, lai uzvarētu derības nākamajā gadā.
Kas padara XLE īpaši pievilcīgu starp citiem enerģijas ETF, ir tā efektivitātes raksturlielumi - raksturlielumi, kas nodrošina maksimālu rezultātu ar minimālu ieguldījumu - un tehniskie parametri. Pēc Bārtuļa domām, fondam ir konkurētspējīgu izmaksu koeficients (ER), vislabākā NAV izsekošana, augstākā otrreizējā tirgus likviditāte, visiecienītākās tirdzniecības starpības un cenu kāpums 300 bps virs viena līmeņa vidējā līmeņa.
Kaut arī tehnoloģiju nozare nav tik spēcīga kā enerģētikas nozare, tā ir vēsturiski pārspējusi plašāku tirgu arī 12 mēnešu laikā pēc ienesīguma līknes inversijas kopš 1965. gada. Tehniskā nozare ir arī nozare, kuru globāli visvairāk ietekmē impulss un izaugsme, kas ir gan faktori, kuriem ir tendence pārspēt buļļu tirgu beigās. VGT ir BofA vispopulārākais tehnoloģiju klāsts, kam ir otra zemākā izdevumu attiecība starp vienaudžiem, salīdzinoši neliela tirdzniecības starpība un pienācīgs cenu impulss.
Lai gan daži sektori uzrāda ienesīguma līknes inversiju, citi ir krituši. Patērētāju izvēles ziņā, atšķirībā no enerģijas un tehnoloģiju nozares, 12 mēnešu laikā pēc katrām 2s10s inversijas kopš 1965. gada ir bijis zemāks nekā plašākā akciju tirgū par 9, 1%.
Skatos uz priekšu
Bet ne visi ienesīguma līknes apgriezieni ir vienādi. Tā kā tā ir tikai brīdinājuma zīme, nevis cēloņsakarības faktors, jebkura inversija ir jāsalīdzina ar citiem ekonomiskajiem rādītājiem un jāiekļauj lielākajā makroekonomiskajā kontekstā. Šajā sakarā notiekošais ASV un Ķīnas tirdzniecības karš, ņemot vērā lēnāk augošās pasaules ekonomikas pazīmes, apstiprina lācīgu perspektīvu.
