Kas ir portfeļa sūknēšana?
Portfeļa sūknēšana, kas pazīstama arī kā "lentes krāsošana", ir prakse mākslīgi palielināt ieguldījumu portfeļa veiktspēju. Parasti to veic, iegādājoties lielu daudzumu akciju esošajās pozīcijās īsi pirms pārskata perioda beigām.
Šī prakse ir īpaši izplatīta ieguldījumu fondos, kuriem ir pozīcijas relatīvi nelikvīdos vērtspapīros, jo šādu vērtspapīru cenas var vieglāk manipulēt. Vērtspapīru regulatori, piemēram, Vērtspapīru un biržu komisija (SEC), cenšas atklāt un sodīt šo rīcību, uzraugot aizdomīgus darījumus.
Taustiņu izņemšana
- Portfeļa sūknēšana ir mākslīga portfeļa veiktspējas palielināšanas prakse. To veic, iegādājoties esošo pozīciju akcijas neilgi pirms portfeļa veiktspējas paziņošanas. Sabiedrības informētību par portfeļa pumpēšanu ir palielinājusi virkne ietekmīgu akadēmisko rakstu, un prakse tagad tiek stingrāk uzraudzīta. vērtspapīru regulatori.
Izpratne par portfeļa pumpēšanu
Portfeļa iesūknēšana ir kaitīga ieguldītājiem, jo rada nepareizu iespaidu par portfeļa darbību. Tas savukārt var novest pie tā, ka ieguldījumu pārvaldnieki iekasē stimulēšanas maksas, kuras neattaisno viņu faktiskais sniegums.
Lai ilustrētu, apsveriet ieguldījumu fondu, kuram pieder XYZ Corporation akcijas un kas nopirkts par USD 10 par akciju. Ja šīs akcijas tiek novērtētas 7 USD vērtībā īsi pirms ieguldījumu fonda pārskata perioda, negodīgs pārvaldnieks var palielināt to vērtību, uzliekot lielu daudzumu jaunu akciju rīkojumu par piepūstas cenas cenu, piemēram, USD 14 par akciju. Īstermiņā šis jaunais pieprasījums palielinātu fonda paziņotos rezultātus, jo pozīcija XYZ tagad tiktu vērtēta nevis par USD 7, bet par USD 14 par akciju. Tomēr nākamajās dienās pēc manipulācijām akcijas, visticamāk, atgriezīsies pie 7 ASV dolāru vērtības.
Reālās pasaules portfeļa sūknēšanas piemērs
Pēc 2002. gadā publicētā raksta ar nosaukumu "Leaning for the tape: pierādījumi par azartspēļu uzvedību kapitāla ieguldījumu fondos" tika sākta plaša uzmanība portfeļa piesaistīšanai. Šis raksts, kas tika publicēts The Journal of Finance, sniedza skaidrus pierādījumus tam, ka portfeļa iesūknēšana ir plaši izplatīta parādība.
Pēc šī pētījuma SEC un citi regulatori palielināja pārraudzību attiecībā uz portfeļa iesūknēšanu. Tomēr ir pamats uzskatīt, ka šī parādība turpinās līdz mūsdienām. 2017. gadā Ročesteras universitātes pētnieks publicēja pētījumu ar nosaukumu “Portfeļa iesūknēšana savstarpējo fondu ģimenēs”, kurā viņš ieskicēja, kā daži fondu pārvaldnieki ir turpinājuši izmantot portfeļa iesūknēšanas stratēģijas, izmantojot likumdošanas nepilnības normatīvajā režīmā.
Mūsdienās neētiski ieguldījumu pārvaldnieki var izmantot arī augstas frekvences tirdzniecības (HFT) tehnoloģijas, lai veiktu portfeļa sūknēšanas shēmas. Šo praksi ir īpaši pārbaudījusi SEC, kura var sodīt pārkāpumus, uzliekot civiltiesiskus naudas sodus un aizliedzot dalībniekiem darboties vērtspapīru nozarē.
Par laimi, tās pašas progresīvās tehnoloģijas, kuras izmanto manipulēšanai ar ieguldītājiem, var izmantot arī manipulāciju atklāšanai un novēršanai. Šajā nolūkā regulatori izmanto dažādas uzlabotas analītikas programmatūras, lai uzraudzītu aizdomīgus tirdzniecības modeļus, izmantojot cenu un apjoma datus no dažādiem tirgiem.
