Ko nozīmē neto procentu maržas vērtspapīri?
Neto procentu maržas vērtspapīrs (NIMS) ir nekustamā īpašuma vērtspapīrs, kas ļauj turētājiem saņemt pārmērīgas naudas plūsmas no pārvēršanas vērtspapīros hipotēku aizdevumu portfeļiem. Tipiskā NIMS darījumā naudas pārpalikums no pārvēršanas vērtspapīros hipotēku aizdevuma tiek ieskaitīts trasta kontā. Pēc tam NIMS ieguldītāji saņem procentu maksājumus no šī trasta konta.
Neto procentu maržas vērtspapīru (NIMS) izpratne
Neto procentu maržas vērtspapīri ir īpašs otrās šķiras hipotēku nodrošināto vērtspapīru (MBS) veids. Šie MBS ir ar aktīviem nodrošināti vērtspapīri, kas ieķīlā hipotēkas produktam, ko investori var iegādāties. NIMS pastāv tāpēc, ka daudzos vērtspapirizētos hipotēku portfeļos ir paaugstināta riska hipotēkas ar augstākām procentu likmēm nekā likmes, kas parasti tiek piedāvātas hipotēku nodrošinātajiem vērtspapīriem (MBS). Jo nozīmīgāka būs šo procentu likmju atšķirība, jo lielāka būs MBS radītā liekā naudas plūsma, un līdz ar to, jo augstāka būs NIMS vērtība.
Daļa no līdzekļu pārsnieguma tiks novirzīta vecākajiem kreditoriem, samaksājot par zaudējumiem un pieskaitāmām izmaksām, un atlikums nonāks ieguldītājiem. Turklāt NIMS ieguldītājiem ir ierasta prakse saņemt prioritārus prasījumus par visu priekšapmaksas sodu ieņēmumiem, kas iekasēti par hipotēkām.
Ja ievērojami palielinās MBS turēto hipotēku noklusējuma likme, tad pārpalikuma naudas plūsma samazināsies vēl vairāk. Naudas plūsmas samazinājums novedīs pie tīrās procentu maržas vērtspapīra (NIMS) vērtības rentabilitātes straujas samazināšanās.
NIMS vērtspapīrus visbiežāk iegādājas privātā izvietojuma darījumos vai pie ieguldītājiem, kas specializējas hipotēkās. Daudzos gadījumos firma, kas izdevusi hipotēkas aizdevumus un izsniegusi MBS, ir tā pati firma, kas veiks ieguldījumus NIMS. Tādējādi hipotēku nodrošināti vērtspapīru emitenti bieži tiek pārvērsti vērtspapīros to atlikušajai daļai.
Neto procentu maržas vērtspapīru vēsture
NIMS pirmo reizi kļuva pieejams atklātā tirgū deviņdesmito gadu vidū. Sākumā vērtspapīru darbība bija slikta, maksājot lēnāk, nekā bija paredzēts. Šis sliktais sniegums galvenokārt bija saistīts ar vāji strukturētiem darījumiem. Turpmākie darījumi guva labumu no nozīmīgiem vērtspapīru strukturāliem uzlabojumiem.
NIMS kā sava veida hipotēku nodrošinājumam bija loma 2007. – 2009. Gada hipotēku krīzē. Hipotēku pārvēršanai vērtspapīros raksturīgā sarežģītība daudziem investoriem lika samazināt risku. Tiklīdz mājokļu tirgū sāka samazināties NIMS vērtība, un strauji samazinājās citi ar hipotēku nodrošinātie vērtspapīri. Tā kā ar hipotēku saistītie zaudējumi palielinājās un kļuva nozīmīgāki, daudzi vērtspapīros pārvērstie hipotēku produkti sāka zaudēt likviditāti. NIMS un citu ar hipotēku nodrošinātiem vērtspapīriem pēkšņā krituma neto ietekmei bija jāveicina investoru bailes, kas galu galā izraisīja vispārīgāku finanšu krīzi.
