Naudas tirgus fonda definīcija

Satura rādītājs

• Kas ir naudas tirgus fonds?
• Kā darbojas naudas tirgus fonds
• Naudas tirgus fondu veidi
• NAV standarts
• Naudas tirgus fondu attīstība
• Naudas tirgus fondu plusi
• Naudas tirgus fondu mīnusi
• Naudas tirgus fondu nolikumi
• Naudas tirgus fonda piemērs

Kas ir naudas tirgus fonds?

Naudas tirgus fonds ir sava veida kopieguldījumu fonds, kas iegulda tikai ļoti likvīdos instrumentos, piemēram, skaidrā naudā, naudas ekvivalentos vērtspapīros un augsta kredītreitingu parāda vērtspapīros, kuru termiņš ir mazāks par 13 mēnešiem. Rezultātā šie fondi piedāvā augstu likviditāti ar ļoti zemu riska līmeni.

Lai arī tie izklausās ļoti līdzīgi, naudas tirgus fonds nav tas pats, kas naudas tirgus konts (MMA). Pirmais ir ieguldījums, ko sponsorē ieguldījumu fondu sabiedrība, un tāpēc tam netiek garantētas pamatsummas. Pēdējais ir procentu ienākumus radošs krājkonts, kuru piedāvā finanšu iestādes ar ierobežotām transakciju privilēģijām un kuru ir apdrošinājusi Federālā noguldījumu apdrošināšanas korporācija (FDIC).

Kā darbojas naudas tirgus fonds

Saukti arī par naudas tirgus kopfondiem, naudas tirgus fondi darbojas tāpat kā jebkurš kopfonds. Viņi emitē ieguldītājiem atpirkšanas tiesības vai akcijas, un viņiem tiek dotas pilnvaras ievērot finanšu regulatoru izstrādātās vadlīnijas, piemēram, tās, kuras noteikusi ASV Vērtspapīru un biržu komisija (SEC).

Naudas tirgus fonds var ieguldīt šāda veida uz parāda balstītos finanšu instrumentos:

• Baņķieru akceptēšana (BA) - komercbankas garantēts īstermiņa parādsNoguldījuma sertifikāti (CD) - bankas izsniegts krājkonts ar īstermiņa termiņuKomerciāls papīrs - nenodrošināts īstermiņa korporatīvais parādsAtpirkšanas līgumi (Repo) - īstermiņa valdības vērtspapīriU. S. Valsts kases - īstermiņa valsts parāda vērtspapīri

Ieņēmumi no šiem instrumentiem ir atkarīgi no piemērojamajām tirgus procentu likmēm, un tāpēc arī naudas tirgus fondu kopējā peļņa ir atkarīga no procentu likmēm.

Taustiņu izņemšana

• Naudas tirgus fonds ir kopfondu veids, kas iegulda augstas kvalitātes īstermiņa parāda instrumentos, skaidrā naudā un naudas ekvivalentos. Lai arī naudas tirgus fondi nav tik droši kā nauda, ​​tie tiek uzskatīti par ārkārtīgi zemu ieguldījumu spektru.. Naudas tirgus fonds rada ienākumus (ar nodokļiem vai bez nodokļiem, atkarībā no tā portfeļa), bet neliels kapitāla vērtības pieaugums. Naudas tirgus fondi jāizmanto kā vieta, kur uz laiku novietot naudu, pirms investēt citur vai veikt paredzamus naudas izdevumus; tie nav piemēroti kā ilgtermiņa ieguldījumi.

Naudas tirgus fondu veidi

Naudas tirgus fondus klasificē dažādos veidos atkarībā no ieguldīto aktīvu klases, termiņa beigām un citiem atribūtiem.

• Galvenās naudas fonds iegulda mainīgas procentu likmes parāda vērtspapīros un komerciālos vērtspapīros, kas nav valsts kases aktīvi, piemēram, korporāciju, ASV valdības aģentūru un valdības atbalstītu uzņēmumu (GSE) emitētie aktīvi. Valdības naudas fonds iegulda vismaz 99, 5% no tā kopsummas. aktīvi skaidrā naudā, valdības vērtspapīri un atpirkšanas līgumi, kas pilnībā nodrošināti ar skaidru naudu vai valdības vērtspapīriem. Valsts kases fonds iegulda standarta ASV Valsts kases emitētos parāda vērtspapīros, piemēram, parādzīmēs, obligācijās un parādzīmēs. Naudas fonds, kas atbrīvots no nodokļiem, piedāvā ieņēmumus, kas ir bez ASV federālā ienākuma nodokļa. Atkarībā no tā, kādos vērtspapīros tā tieši iegulda, tiem var būt arī atbrīvojums no valsts ienākuma nodokļiem. Pašvaldību obligācijas un citi parāda vērtspapīri galvenokārt ir šāda veida naudas tirgus fondi.

Daži naudas tirgus fondi ir paredzēti, lai piesaistītu institucionālo naudu ar lielu minimālo ieguldījumu summu, bieži USD 1 miljonu. Tomēr citi naudas tirgus fondi ir mazumtirdzniecības naudas fondi, kas tiek piedāvāti atsevišķiem ieguldītājiem, izmantojot mazos minimumus.

NAV standarts

Naudas tirgus fondam tiek piemērotas visas standarta kopieguldījumu fonda iespējas, ar vienu galveno atšķirību. Naudas tirgus fonda mērķis ir saglabāt tīro aktīvu vērtību (NAV) USD 1 par akciju. Visi ienākumi, kas rodas no procentiem par portfeļa turēšanu, tiek sadalīti ieguldītājiem dividenžu maksājumu veidā. Investori var iegādāties vai izpirkt naudas tirgus fondu akcijas caur ieguldījumu fondu sabiedrībām, brokeru sabiedrībām un bankām.

Viens no galvenajiem naudas tirgus fondu popularitātes iemesliem ir to, ka tiek uzturēta NAV 1 USD vērtībā. Šī prasība liek fonda pārvaldītājiem veikt regulārus maksājumus ieguldītājiem, nodrošinot regulāru ienākumu plūsmu. Tas ļauj arī viegli aprēķināt un izsekot fonda radīto tīro peļņu.

Laužot Buck

Reizēm naudas tirgus fonds var samazināties zem USD 1 NAV, un šo stāvokli sarunvalodā sauc par dolāra laušanu. Situācija rodas, kad naudas tirgus fonda ienākumi no ieguldījumiem nepārsniedz tā darbības izdevumus vai zaudējumus no ieguldījumiem.

Saka, ka fonds iegādājās lieko piesaistīto instrumentu iegādi vai vispārējās procentu likmes nokritās līdz ļoti zemam līmenim, kas tuvojās nullei. Šajos scenārijos fonds nevar izpildīt izpirkšanas pieprasījumus. Kad tas notiek, regulatori ielec un piespiež to likvidēt.

Lāča sadalīšana notiek reti. Pirmais piemērs bija 1994. gads, kad Kopienas Bankers ASV valdības naudas tirgus fonds tika likvidēts ar 96 centiem par akciju lielu zaudējumu dēļ, kas tam radās, ieguldot lielus atvasinātos instrumentus.

Pēc Lehman Brothers bankrota 2008. gadā cienījamais Rezervju Primārais Fonds pārtrauca samaksu: Tam bija miljoniem Lehman parāda saistību, un panikā veiktās investoru veiktās izpirkšanas rezultātā tā NAV samazinājās līdz 97 centiem par akciju. Naudas izņemšana izraisīja Rezervju primārā fonda slēgšanu un izraisīja smagus posmus visos naudas tirgos.

Lai izvairītos no līdzīgiem notikumiem nākotnē, SEC pēc 2008. gada krīzes izdeva jaunus noteikumus, lai labāk pārvaldītu naudas tirgus fondus un nodrošinātu lielāku stabilitāti un noturību. Jaunie noteikumi ieviesa stingrākus ierobežojumus portfeļa turējumam un ieviesa noteikumus par likviditātes nodevu uzlikšanu un dzēšanas pārtraukšanu.

Naudas tirgus fondu attīstība

Naudas tirgus fondi tika izstrādāti un palaisti septiņdesmito gadu sākumā ASV. Tie ieguva strauju popularitāti kā vienkāršs veids, kā ieguldītājiem iegādāties vērtspapīru kopumu, kas parasti piedāvāja labāku atdevi nekā tie, kas pieejami no standarta procentus nesoša bankas konta.

Komercpapīri ir kļuvuši par parastu naudas tirgus fondu sastāvdaļu, jo tie ir attīstījušies no valdības obligāciju turēšanas - to sākotnējā pamata - lai palielinātu ienesīgumu. Tomēr tieši šī paļaušanās uz komercpapīriem izraisīja Rezervju primārā fonda krīzi. Papildus iepriekš minētajām reformām pēc finanšu krīzes 2010. gadā 2010. gadā SEC pieņēma fundamentālas strukturālas izmaiņas naudas tirgus fondu noteikumos.

Šīs izmaiņas prasa, lai galvenie institucionālie naudas tirgus fondi “mainītu savu NAV” un vairs neuzturētu stabilu cenu. Noteikumi arī nodrošina nevalstisko naudas tirgus fondu padomes ar jauniem instrumentiem, lai risinātu darbības. Mazumtirdzniecības un ASV valdības naudas tirgus fondiem ļāva saglabāt stabilu 1 USD par akciju politiku. Šīs reformas stājās spēkā 2016. gadā.

SEC ziņo, ka ir ievērojami palielinājusies naudas tirgus fondu popularitāte un ieguldījumi tajos, un to aktīviem šobrīd ir aptuveni 3 triljoni USD. Tie ir kļuvuši par vienu no mūsdienu kapitāla tirgus pīlāriem, jo ​​piedāvā investoriem daudzveidīgu, profesionāli pārvaldītu portfeli ar augstu ikdienas likviditāti. Daudzi investori naudas tirgus fondus izmanto kā vietu, kur "novietot naudu", līdz tie izlemj par citiem ieguldījumiem vai finansējuma vajadzībām, kas var rasties īstermiņā.

Naudas tirgus fondu plusi

Naudas tirgus fondi konkurē ar līdzīgām ieguldījumu iespējām, piemēram, banku naudas tirgus kontiem, īpaši īsiem obligāciju fondiem un uzlabotiem naudas fondiem, kas var ieguldīt plašāku aktīvu klāstu un tiecas sasniegt lielāku atdevi.

Naudas tirgus fonda galvenais mērķis ir nodrošināt ieguldītājiem drošu līdzekli, ar kura palīdzību viņi var ieguldīt viegli pieejamos, drošos un ļoti likvīdos naudas ekvivalentos uz parāda balstītos aktīvos, izmantojot mazākas ieguldījumu summas. Tas ir kopfondu veids, ko raksturo kā zema riska un zema ienesīguma ieguldījumu. Ieguldījumu rezultātā ieguldītāji var dot priekšroku īstermiņā novietot ievērojamus naudas apjomus šādos fondos. Naudas tirgus fondi tomēr nav piemēroti ilgtermiņa ieguldījumu mērķiem, piemēram, pensijas plānošanai, jo tie nepiedāvā lielu kapitāla pieaugumu.

Naudas tirgus fondi investoriem šķiet pievilcīgi, jo tiem nav nekādu kravu - iebraukšanas maksas vai izejas maksas. Daudzi fondi arī nodrošina ieguldītājiem nodokļu atvieglojumus, veicot ieguldījumus pašvaldību vērtspapīros, kuri ir atbrīvoti no nodokļiem federālā nodokļu līmenī un dažos gadījumos arī valsts līmenī.

Plusi

• Ļoti zems risks

• Ļoti šķidrs

• Labāka atdeve nekā bankas kontos

Mīnusi

• Nav apdrošināts ar FDIC

• Nav kapitāla vērtības pieauguma

• Jutīga pret procentu likmju svārstībām, monetārā politika

Naudas tirgus fondu mīnusi

Tomēr uz šiem līdzekļiem neattiecas FDIC federālā noguldījumu apdrošināšana, savukārt naudas tirgus noguldījumu konti, tiešsaistes krājkonti un noguldījumu sertifikāti ir. Tāpat kā citus ieguldījumu vērtspapīrus, naudas tirgus fondus regulē 1940. gada Likums par ieguldījumu sabiedrībām.

Aktīvs ieguldītājs, kuram ir laiks un zināšanas, lai meklētu labākos iespējamos īstermiņa parāda instrumentus, kas piedāvā vislabākās iespējamās procentu likmes vēlamajā riska līmenī, var dot priekšroku saviem ieguldījumiem dažādos pieejamajos instrumentos. No otras puses, mazāk prasmīgs ieguldītājs var izvēlēties naudas tirgus fonda ceļu, deleģējot naudas pārvaldīšanas uzdevumu fonda operatoriem.

Fonda akcionāri parasti var izņemt naudu jebkurā laikā, taču viņiem var būt noteikts ierobežojums, cik reizes viņi var izņemt naudu noteiktā laika posmā.

Naudas tirgus fondu nolikumi

ASV naudas tirgus fondi ir SEC pakļautībā. Šī pārvaldes iestāde nosaka nepieciešamās vadlīnijas naudas tirgus fondā pieļaujamo ieguldījumu raksturojumam, termiņam un daudzveidībai.

Saskaņā ar noteikumiem naudas fonds galvenokārt iegulda vislabāk novērtētos parāda instrumentos, un to dzēšanas termiņam jābūt mazākam par 13 mēnešiem. Naudas tirgus fonda portfelis ir nepieciešams, lai uzturētu vidējo svērto termiņu (WAM), kas nepārsniedz 60 dienas. Šī WAM prasība nozīmē, ka visu ieguldīto instrumentu vidējais termiņš, kas ņemts proporcionāli to svaram fonda portfelī, nedrīkst būt ilgāks par 60 dienām. Šis termiņa ierobežojums tiek veikts, lai nodrošinātu, ka ieguldījumiem var pretendēt tikai uz ļoti likvīdiem instrumentiem un ieguldītāja nauda nav ieslodzīti ilga termiņa instrumenti, kas var ierobežot likviditāti.

Naudas tirgus fondam nav atļauts ieguldīt vairāk kā 5% vienā emitentā, lai izvairītos no emitentam raksturīgā riska. Valdības emitēti vērtspapīri un atpirkšanas līgumi paredz izņēmumu no šī noteikuma.

Naudas tirgus fonda piemērs

Procentu likmes, kas pieejamas dažādiem instrumentiem, kas veido portfeli, ir galvenie faktori, kas nosaka ienesīgumu no naudas tirgus fondiem. Vēsturiski gadījumi sniedz pietiekamu informāciju par to, kā ir izjutuši naudas tirgus ienākumi.

Federālo rezervju bankas monetārā politika 2010. gadu laikā noveda pie īstermiņa procentu likmēm - likmēm, kuras bankas maksā, lai aizņemtos naudu viena no otras -, kas svārstījās ap nulles procentiem. Tuvu nullei nozīmēja, ka naudas tirgus fondu ieguldītājiem ienesīgums bija ievērojami zemāks, salīdzinot ar ienesīgumu iepriekšējās desmitgadēs. Turklāt pēc 2008. gada finanšu krīzes stingrākajiem noteikumiem ieguldāmo vērtspapīru skaits pieauga.

Winthrop Capital Management 2012. gada salīdzinošais pētījums norāda, ka, kaut arī Federatīvā galvenā naudas tirgus fonda neto aktīvi laikposmā no 2007. līdz 2011. gadam palielinājās no USD 95, 70 miljardiem līdz USD 204, 10 miljardiem, kopējais ienesīgums no fonda faktiski samazinājās no 4, 78% līdz 0% laikā. tas pats periods.

Vēl viens negatīvs politikas efekts ir redzams ar kvantitatīvās mīkstināšanas (QE) rezultātiem. QE ir netradicionāla monetārā politika, kurā centrālā banka pērk valdības vērtspapīrus vai citus vērtspapīrus no tirgus, lai pazeminātu procentu likmes un palielinātu naudas piedāvājumu.

Tā kā lielākās pasaules ekonomikas, ieskaitot ASV, sekoja QE pasākumiem pēc 2008. gada finanšu krīzes, liela daļa QE naudas nonāca naudas tirgus kopfondos kā patvērums. Šī līdzekļu migrācija ir novedusi pie tā, ka procentu likmes ilgu laiku saglabājušās zemas, un naudas tirgus fondu ienesīgums samazinās. (Par saistīto lasīšanu skat. "CPFXX, SPAXX, VMFXX: Galvenie valdības naudas tirgus fondi")