Daudziem cilvēkiem ir tendence uzskatīt, ka kapitāla daļu mazināšana ir tikpat vienkārša kā dažu desmitu akciju vai neliela kopfondu turēšana. Lai arī šī prakse ir konceptuāli patiesa, tās ir pilnīgi nepilnīgas dažādošanas metodes un skar tikai to, ko var darīt. Kapitāla riska samazināšana, cik vien iespējams, ir saistīta ar daudzu krājumu un aktīvu klašu turēšanu un nozīmīgu sadalījumu visā pasaules kapitāla iespēju spektrā.
Apjucis? Nav grūti, kā izklausās. Lasiet tālāk, lai uzzinātu par dažiem galvenajiem veidiem, kā samazināt portfeļa kapitāla risku.
Turējamo krājumu veidi
Visizplatītākā kļūda, ko pieļauj individuālie investori, ir uzskats, ka daži desmiti akciju nodrošina nozīmīgu diversifikāciju. Šo pārliecību parasti iemūžina plašsaziņas līdzekļi un grāmatas, kas ziņo par superzvaigžņu akciju atlasītāju rezultātiem un ideju, ka lielie investori tur dažus akcijas, vēro tos kā vanags un nezaudē naudu, ja vien tos ilgstoši tur.. Lai arī šie apgalvojumi ir acīmredzami patiesi, tiem ir maz sakara ar kapitāla riska mazināšanu. Šādus apgalvojumus varētu dēvēt par “neracionālu racionalizāciju” vai racionālus apgalvojumus, ko izmanto, lai izdarītu neracionālu secinājumu.
Statistiskā analīze pierāda, ka, turot apmēram 30 krājumus, jūs varat dažādot specifisko uzņēmumam raksturīgo risku un atstāt sistemātisku riska pakāpi, kas raksturīga akcijām. Tas, ko vairums cilvēku nespēj saprast, ir tāds, ka šī prakse neko nedara, lai dažādotu risku, kas raksturīgs īpašām aktīvu klasēm, piemēram, ASV lieliem vai maziem uzņēmumiem. Citiem vārdiem sakot, pat ja jums pieder viss S&P 500, jūs joprojām paliksit milzīgs sistemātisks risks, kas saistīts ar ASV lielkapitāla akcijām.
Atcerieties, ka S&P 500 2000. gada marta lāču tirgū zaudēja 50%. Tāpēc, lai mazinātu kapitāla risku, ārkārtīgi svarīga ir diversifikācija starp dažādām kapitāla aktīvu klasēm.
Globālais kapitāls
Globālie akciju tirgi ir ļoti lieli, un ir daudz vispārpieņemtu, atšķirīgu kapitāla aktīvu klašu, kurām katrai ir unikālas vērtēšanas īpašības, riska līmeņi, faktori un reakcija uz dažādiem ekonomiskajiem apstākļiem. Zemāk esošajā tabulā ir uzskaitītas sešas visbiežāk pieņemtās plašās kapitāla aktīvu klases, kā arī ar tām saistītie ienesīguma nepastāvības līmeņi (vai ienesīguma gada standartnovirze) pēdējos 15 gados. Parādīts arī Lehmana kopējo obligāciju indekss, lai parādītu akciju salīdzinošo svārstīgumu attiecībā pret obligācijām. Tā ir diezgan liela atšķirība, ja kapitāla daļas ir nestabilas no četrām līdz astoņām reizēm.
Kopfondu
Visizplatītākā problēma, kas rodas atsevišķiem ieguldītājiem, dažādojot dažādas aktīvu klases, ir tā, ka jūs to vienkārši nevarat izdarīt, izvēloties atsevišķus krājumus. Tātad, lai nodrošinātu nozīmīgu kapitāla dažādošanu, jums jāpieņem, ka to var panākt tikai ar kopieguldījumu fondiem vai biržā tirgotiem fondiem (ETF). Turklāt jums ir jāpiekrīt, ka jums ļoti rūpīgi jāizvēlas savs fonds - vismaz tikpat uzmanīgi, kā jūs izvēlētos atsevišķu akciju.
Neinformēti vai slinki finanšu konsultanti bieži liek cilvēkiem domāt, ka, turot kopieguldījumu fondus ar nosaukumiem, kas norāda uz dažādiem aktīvu klases riska darījumiem, jūs sasniedzat diversifikāciju. Tas vienkārši nav taisnība.
Paturiet prātā, ka kopfondu nosaukumus parasti izvēlas mārketinga nolūkos, un tiem bieži ir maz sakara ar to aktīvu klases riska darījumiem. Vēl viena lieta, kas jums jāpatur prātā, ir tas, ka liela daļa kopfondu mēdz būt oportūnisti un pārvietojas starp dažādām aktīvu klasēm. Tātad, kad jūsu konsultants iepazīstina ar kopieguldījumu fondiem, uzstājiet, lai redzētu kaut kādu objektīvu analīzi, kas ilustrē viņu īpašo aktīvu klases ekspozīciju - ne tikai pašreizējo momentuzņēmumu, bet arī vēsturisko aktīvu klases ekspozīciju laika gaitā. Šī ir ārkārtīgi svarīga koncepcija, jo jūs vēlaties, lai jūsu ieguldījumu fondu pārvaldnieki ticami aizpildītu riska darījumus, kas noteikti jūsu aktīvu sadales politikā. Bez šaubām, labākais veids, kā nodrošināt, ka jūs saņemat noteiktu aktīvu klases ekspozīciju, ir indeksa ETF vai kopfondi.
Individuālie akciju indeksu fondi
Atsevišķi investori mēdz uzskatīt, ka indeksu fondi atstāj daudz naudas uz galda, jo labi akciju atlasītāji var sagraut tirgu, ja viņiem tiek dota tāda iespēja. Jā, tā ir taisnība, ka ir daudz gadījumu, kad lielie akciju atlasītāji pārspēj tirgus, taču ir arī taisnība, ka nav pierādīta veida, kā šos cilvēkus atrast pirms laika, kas nozīmē, ka šāda prognozējama finanšu modeļa nav.
Turklāt pētījumi liecina, ka vairums profesionālu naudas pārvaldītāju nevar pārspēt savus indeksus, neņemot vērā nodevas. Saskaņā ar Morningstar 2007. gada septembra ziņojumu, ja jūs pārbaudīsit visus ASV liela apjoma naudas pārvaldītājus pēdējo 10 gadu laikā, tikai 36% no viņiem faktiski pārspēja S&P 500, atskaitot nodevas. Iespējas, ka aktīvai pārvaldībai izdosies, palielināsies mazāk efektīvās aktīvu klasēs, taču ne mazums. Piemēram, pat visneefektīvākajā kapitāla aktīvu klasē, topošajos tirgos, Morningstar atklāja, ka tikai aptuveni puse no naudas pārvaldītājiem pārspēj savus indeksus pēdējo 10 gadu laikā.
Vēl viens neapstrīdams indeksēšanas ieguvums ir tas, ka tas ir ļoti lēts. Ieguldījumu fondu veidi, kas pieejami vidējam investoram, viegli iekasē no 1 līdz 2%, turpretī indeksa fonds maksā apmēram 0, 2–0, 5% gandrīz par jebkuru aktīvu klases ekspozīciju.
Vai joprojām domājat, ka zināt vislabāk?
Viens no lieliem trūkumiem, no kura cieš atsevišķie investori, ir tas, ka, lai arī viņi jau var zināt daudzus no iepriekš aprakstītajiem punktiem, viņi tos jēgpilnā veidā neīsteno.
Bieži vien tas notiek tāpēc, ka finanšu konsultanti saprot, ka atsevišķiem ieguldītājiem parasti ir ļoti īss pacietības redzesloks, viņi baidās no ieguldījumiem ārpus ASV un parasti savu darbības novērtējumu piestiprina S&P 500. Paturot to prātā, konsultanti pārvalda savu biznesa risku, iesakot portfeļus. kurās dominē ne tikai ASV akcijas, bet arī dominē S&P 500. Lai izvairītos no šīs kļūdas, pārliecinieties, ka jūs savus resursus esat sadalījis jēgpilnā veidā. Lai palīdzētu jums šajā sakarā, paturiet prātā šādus vispārīgos norādījumus:
- ASV lielkapitāla akcijas veido apmēram 70% no ASV tirgus. ASV vidējā un mazā kapitāla akcijas veido apmēram 30% no ASV tirgus. ASV akcijas kopumā veido mazāk nekā pusi no visiem pasaules akciju tirgiem. Starptautiskā, mazā un topošā tirgus akcijas veido apmēram 30% no starptautiskā akciju tirgus.
Lai gan pamatkapitāla dažādošanas mīklā ir daudz gabalu, tas ir viegli, ja vien ievērojat dažas diezgan vienkāršas vadlīnijas. Nedomājiet, ka, turot dažus desmitus krājumu vai nedaudz savstarpēju ieguldījumu fondu, jūs esat dažādots. Patiesa kapitāla diversifikācija ir saistīta ar akciju turēšanu vairākās kapitāla aktīvu klasēs, to darot visā pasaulē un nozīmīgos piešķīrumos.
Maksa par portfeļa dažādošanu var būt milzīga ne tikai zaudējumu, bet arī zaudētās iespējas ziņā. Lai ilustrētu, apsveriet S&P rādītājus salīdzinājumā ar globāli diversificētu akciju indeksu kopš pēdējā lāču tirgus sākuma 2000. gadā.
Nāc laukā
