Satura rādītājs
- Ekonomiskās rūdas
- Microsoft bizness
- Microsoft Moats by segment
- Microsoft Moat
Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT), viens no lielākajiem uzņēmumiem pasaulē, pilnībā saprot, kā radīt konkurences priekšrocības. Daži šo priekšrocību sauc par līdzīgu aizsargājošai grāvim, kas neļauj citiem uzņēmumiem ņemt savu tirgus daļu. Apjomradīti ietaupījumi, tīkla efekts, zīmola stiprums, intelektuālais īpašums un regulējums - tas viss var dot ieguldījumu konkurences graudu veidošanā. Bez šiem faktoriem konkurence, ko rada salīdzināmi produkti un pakalpojumi, galu galā mazina peļņu. Šī priekšrocību noturība ir ārkārtīgi svarīga ieguldītājiem, kuri ievēro Čārlija Mungera vai Vorena Bafeta filozofijas.
Šīs konkurences priekšrocības parāda, kā Microsoft darbojas visā pasaulē ar tādiem populāriem produktu komplektiem kā Windows, Office un Azure. Tīkla efekts, apjomradīti ietaupījumi un spēcīgs zīmols darbojas Microsoft labā, taču tas darbojas ļoti konkurētspējīgos tirgos, kas mainās paātrinoties. Morningstar piešķir Microsoft plašu ekonomisko grāvēju, pamatojoties uz nesenajiem Office un mākoņdatošanas produktu konkurences panākumiem, bet peļņas un peļņas samazināšana, tuvojoties kapitāla alternatīvajām izmaksām, ir traucējošas pazīmes, kas liecina, ka grāvji var nebūt ilgtspējīgi.
Taustiņu izņemšana
- Microsoft ir tas, ko Vorens Bafets sauc par spēcīgu grāvmalu: konkurences priekšrocības, kas to aizsargā no konkurentiem un nodrošina lielu peļņu.Microsoft intelektuālais īpašums - it īpaši tā patenti un patentētais programmatūras kods - veicina tā grāvja dziļumu. Kā mājsaimniecības nosaukums Microsoft zīmola nosaukums ir ievērojama tā aizsargpārklājuma sastāvdaļa.
Ekonomiskās rūdas
Vorens Bafets palīdzēja attīstīt un popularizēt ekonomiskās grāvja jēdzienu, kas tika definēts kā ilgtspējīga konkurences priekšrocība, kas ļauj uzņēmumam gūt ekonomisku peļņu pārskatāmā nākotnē. Bez grāvjiem robežas galu galā samazināsies, līdz tās kļūs vienādas ar ieguldītā kapitāla atdevi (ROIC). Pludmales var noteikt, ņemot vērā apjomradītus ietaupījumus, tīkla efektus, intelektuālo īpašumu, zīmola identitāti vai juridisko ekskluzivitāti. Bafeta stratēģija ir vērsta uz to, lai identificētu uzņēmumus ar ilgtspējīgiem grāvjiem, kas rada naudas plūsmu, novērtējot nākotnes naudas plūsmu pašreizējo vērtību un pirkšanas krājumus, kad cena ir zemāka par šo naudas plūsmu pašreizējo vērtību.
Microsoft bizness
Microsoft produktivitātes un biznesa procesu segmentā ietilpst Office un Office 365 licencēšanas un abonēšanas ieņēmumi komerciāliem un patērētāju klientiem, kā arī Microsoft Dynamics komplekts. Produktivitāte un bizness dod apmēram ceturto daļu no visiem ieņēmumiem.
Viedā mākoņa segmentā ietilpst publiskais, privātais un hibrīdais serveris, kas piedāvā un ar to saistītos pakalpojumus. Tas dod vēl 25% no bruto ieņēmumiem. Personīgāku datoru segmentā ietilpst Windows OS licencēšana, ierīces, spēļu un meklēšanas reklāma, un tas tagad veido gandrīz pusi no bruto ieņēmumiem.
Microsoft Moats by segment
Office komplekts ilgu laiku bija dominējošais spēks produktivitātes lietojumprogrammu telpā, bet mākoņdatošanas pieaugums, replikācija ar atvērtā pirmkoda alternatīvām un mainīgās cerības uz dokumentu sadarbību un kopīgošanu palīdzēja Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL) izmantot vadību. telpā ar Google Apps. Microsoft Office 365 atkārtoti ieguva pārsvaru, jo trīskāršoja savu tirgus daļu līdz 25%, pateicoties elastīgākām cenām, labākam atbalstam un mantoto produktu pārzināšanai. Office ir spēcīgs zīmols, un tam ir priekšrocības no tīkla efekta, jo īpaši tāpēc, ka sadarbība un failu apmaiņa biznesā kļūst arvien izplatītāka. Tomēr mežonīgās tirgus daļas svārstības norāda, ka konkrētam segmentam paredzētais grāvji salīdzinājumā ar citiem galvenajiem konkurentiem, piemēram, Google, ir nedaudz šauri. Birojs var nostiprināt piedāvājuma puses apjomradītus ietaupījumus, ja tas tiek apvienots ar mākoņa pakalpojumiem un Windows visa uzņēmuma līmenī.
Microsoft mākoņpakalpojumu segments ir viens no vairākiem galvenajiem pasaules tirgus dalībniekiem, taču glabāšana un ar to saistītie pakalpojumi lielākoties tiek komercializēti. Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN) šajā nozarē dominē ar 31% akciju, kam seko Microsoft ar 9% akciju, International Business Machines Corporation (NYSE: IBM), Google un Salesforce.com Inc. (NYSE: CRM). Mākoņu pakalpojumi var dot ieguldījumu vispārējā apjomradītajā ietaupījumā, taču šajā ļoti konkurētspējīgajā telpā ir grūti izveidot konkrētam segmentam paredzētu grāvju.
Apvienojot visas Windows versijas, korporācijai Microsoft gandrīz 90% ir galddatoru operētājsistēmas (OS) tirgus daļa. Tam ir spēcīga zīmola identitāte, un lietotāji ir ļoti pazīstami ar OS. Tas nāk ar lielāko daļu jauno personālo datoru, kas ilustrē un nostiprina plašo šīs kategorijas aizsargpārklājumu. Tomēr operētājsistēmai Windows pieder mazāk nekā 1% mobilo ierīču un planšetdatoru tirgus daļas, un patērētāji ātri pāriet uz faktoriem, kuros Microsoft ir mazāk dominējošs. Pastāv bažas par tās pļavas izturību, vismaz tās pašreizējā platumā.
Microsoft Moat
Kvantitatīvie testi konkurētspējīgajai finansēšanas shēmai ir starpības stabilitāte un ieguldītā kapitāla atdeve (ROIC) attiecībā pret vidējām svērtajām kapitāla izmaksām (WACC). Microsoft ROIC ceturksnī, kas beidzās 2019. gada septembrī, bija 92, 39%, savukārt tā WACC bija aptuveni 7, 19%, pieņemot, ka tirgus riska prēmija ir 6, 2% un jauktā efektīvā procentu likme ir 2, 71%. Šī starpība ir pozitīva, bet šaura, un laika gaitā tā ir kļuvusi šaurāka, jo ir samazinājusies bruto peļņa un darbības peļņas norma. Tā kā peļņas robežas tuvojas desmitgades zemākajam līmenim, Microsoft parādīšanās var nebūt ilgtspējīga ilgtermiņā.
