Major pārceļas
Pēc manas pieredzes darbā ar individuālajiem un profesionālajiem tirgotājiem pēdējās divās desmitgadēs vienmēr ir kaut kas neskaidrs, kad ārējā faktora (piemēram, tarifu) ietekme būs jūtama tirgū. Ir noderīgi padomāt par tādiem jautājumiem kā šī varbūtība.
Piemēram, Goldman Sachs ekonomisti lēš, ka tarifi vēl 300 miljardiem ASV dolāru Ķīnas importam maksās 0, 4% no IKP, jo pieaugs patērētāja un ražošanas izmaksas. Ja tas ir pareizi, tad mēs varam aptuveni aprēķināt, ka tas iznīcinās peļņas pieaugumu pārējā 2019. gadā. Tas nav tas pats, kas lejupslīde, bet tas noteikti nav labs akciju cenām.
Tā kā tirdzniecības karš nav jauna informācija, mēs varam pieņemt, ka investori jau iekļāva tarifu izmaksas, kas reizinātas ar varbūtību, ka tie kļūs par realitāti kopš tirdzniecības strīda sākuma.
Šī uzdevuma dēļ pieņemsim, ka investors sagaida, ka tarifi atņems 15% no tā, kāda būtu S&P 500 vērtība bez tarifiem. Tarifu pieauguma varbūtība pagājušajā mēnesī bija salīdzinoši augsta, kaut arī tirgus darbojās labi. Ja mēs iedomājamies, ka šo papildu tarifu iespējamība aprīlī bija 30%, tad investors to pielāgoja cenai, un S&P 500 bija par 4, 5% (15% x 30%) zemāks nekā tas būtu bijis bez šī riska.
Šī piemēra labad es izmantoju ļoti precīzus skaitļus, kurus tolaik bija praktiski neiespējami noteikt, taču svarīgs ir mans izteiktais punkts. Neskatoties uz to, ka pagājušajā mēnesī tirgus pieauga, investori joprojām noteica cenu noteiktā procentuālā izteiksmē no paaugstinātām tarifiem, kas ir satriecoši ar ienesīgumu, salīdzinājumā ar to, kas viņiem būtu bijis citādi. Tirgotāji negaida visas korekcijas akciju cenās, tiklīdz iespējamais risks kļūst par realitāti.
Šai koncepcijai ir nozīme, jo, ja jūs pieņemat, ka neviena no tarifu iespējamām izmaksām tirgū vēl nav noteikta, tā var likt domāt, ka cenām vajadzētu būt pat zemākām nekā tās ir, un jūs varat palaist garām iespējas gūt peļņu. Dažreiz tirgotāji riskē ar zemu cenu, bet tas notiek daudz retāk. Daudz biežāk ir jāpārliecina negatīvie, tāpēc tādi investori kā Vorens Bafets ir teikuši, ka "esiet mantkārīgi, kad citi baidās".
S&P 500
Es nedomāju, ka tirgus nepastāvība vēl ir beigusies, taču, raugoties no tehniskā viedokļa, es domāju, ka pastāv liela iespēja, ka S&P 500 uzskatīs 2800 diapazonu par atbalstu. Tas ir bijis svarīgs pagrieziena punkts vairāk nekā gadu, un tas bija kakla izgriezums bullish apgrieztajam galvai un pleciem martā. Manuprāt, tas ir apmēram tikpat iespējams īstermiņa atbalsta līmenis, kā es varētu gaidīt.
Kā es minēju vakardienas diagrammu padomdevējā, atbalsts sāka izskatīties nedaudz vājš, taču tas nebija pilnībā atzīts par spēkā neesošu bez šodien vēl viena negatīva.
:
Kā Vorens Bafets izmantoja varbūtības analīzi ieguldījumu panākumu gūšanai
3 diagrammas, kas liecina, ka ir pienācis laiks pirkt zeltu
Kriptovalūtas atriebības takā
Riska indikatori - nav panikas pazīmju
Pārdošana pēdējo divu nedēļu laikā ir izraisījusi daudz negatīvu pārmaiņu svarīgākajās aktīvu klasēs; tomēr vairums riska rādītāju to joprojām norāda uz īstermiņa korekciju, nevis kaut ko smagāku. Kā es minēju pagājušās trešdienas diagrammā, SKEW indekss joprojām ir “normālā” diapazonā, kas ir labi.
SKEW izseko S&P 500 indeksā piedāvāto naudas līdzekļu opciju premium līmeņus. Šos piedāvājumus lielie tirgotāji izmanto, lai pasargātu no lieliem kritumiem tirgū. Ja tirgotājus uztrauc liels solis, šo iespēju cena paaugstinās, kas palielina SKEW. Ja jums nav zināms, kā darbojas opcijas, iedomājieties, ka tie ir līdzīgi, kā iegādāties apdrošināšanas polisi jūsu portfelī. Ja jūsu portfeļa risks ir augsts, apdrošināšana kļūs dārgāka.
Kā redzat nākamajā tabulā, SKEW joprojām ir salīdzinoši zems, salīdzinot ar iepriekšējiem tirgus izpārdošanas gadījumiem. Tas mums saka, ka joprojām ir ļoti zems pieprasījums pēc pārdošanas opcijām kā nodrošinājumu pret lielu kritumu. Pēc manas pieredzes tas izskatās, kad investori gatavojas meklēt iegulšanas iespējas, nevis pārdošanas neprātu.
:
Investori meklē patvērumu komunālajos pakalpojumos, jo tirdzniecības karš saasinās
Neraugoties uz bullish analītiķiem, NVIDIA krājumi sagraujas
CyberArk rallijs turpinās pēc spēcīgiem Q1 ienākumiem
Grunts līnija - joprojām ir bullish, bet ļoti piesardzīga
Mans tonis šodien ir bijis ar nolūku bullish, bet es atturos pārspīlēt šo lietu. Risku, ka tarifu karš varētu izvērsties ārpus kontroles, tirgū nevar noteikt, un tas joprojām nav zināms. Salīdzinājumā ar iepriekšējiem gadiem labojums ir bijis normālā diapazonā, un es domāju, ka daudzas no tarifu potenciālajām izmaksām jau ir noteiktas tirgū.
Tomēr politiķu iejaukšanās ekonomikā ir slikta. Es iesaku investoriem saglabāt bullish, bet koncentrējoties uz riska kontroli, kamēr nenoteiktība mazināsies, un mums ir konkrētāks progress tirdzniecības strīdos starp ASV un Ķīnu.
