Tirgus vadošie uzņēmumi gūst panākumus ne tikai ar savu biznesa rezultātu palīdzību, bet arī pareizi sadalot kapitālu akcionāriem visizdevīgākajā veidā.
Kapitāla sadales lēmumi, kas bieži tiek ignorēti kā galvenā tēma, ir ļoti svarīgi, lai noteiktu uzņēmuma nākotni, un tādējādi tie ir daži no vissvarīgākajiem uzņēmuma vadības pienākumiem. Šajā rakstā tiks apskatīti daži rādītāji, kas palīdz mums novērtēt vadības spēju efektīvi sadalīt kapitālu jebkuros tirgus apstākļos. Lasiet tālāk, lai uzzinātu, kā izmantot šos rādītājus, lai atvieglotu akciju izpēti un atrastu uzņēmumus, kas ir gatavi gūt panākumus tālajā maršrutā.
Kapitāla sadales lēmumi
Vai uzņēmumam būtu jāizdod vai jāpalielina dividendes? Vai tai vajadzētu būvēt šo jauno rūpnīcu vai pieņemt darbā vairāk strādnieku? Šīs ir dilemmas, ar kurām saskaras šodienas publiski tirgoto uzņēmumu vadītāji.
Katrs uzņēmums seko dzīves ciklam; dzīves sākumposmā lēmumi par kapitāla sadali ir diezgan vienkārši - lielākā daļa naudas plūsmu tiks novirzīta augošajam biznesam, un, iespējams, naudas paliks daudz. Pēc daudzu gadu spēcīga, vienmērīga ienākumu pieauguma, uzņēmumi uzzina, ka tirgū ir tikai tik daudz tirgus. Citiem vārdiem sakot, nākamā produkta pievienošana plauktam vai nākamā plaukta pievienošana šim jautājumam ir tikai puse no vienas vienības rentabilitātes nekā pirmās lietas, kas šajā plauktā tika ievietotas pirms daudziem gadiem. Galu galā uzņēmums sasniegs punktu, kurā naudas plūsma ir spēcīga, un ir papildu nauda, kas "atrodas apkārt". Tad var sākties pirmās diskusijas par šādām lietām:
- Jauna biznesa virziena uzsākšana - tam nepieciešami lielāki sākotnējie skaidrās naudas izdevumi, taču ilgtermiņā tas var izrādīties visrentablākais kurss.Pa pamatdarbības kapacitātes palielināšana - to var droši izdarīt, kamēr izaugsmes tempi sāk samazināties.Izdodot vai palielināt dividendes - Izmēģināta un patiesa metode.Parāda atkārtota noteikšana - Tas palielina finansiālo efektivitāti, jo kapitāla finansēšana gandrīz vienmēr būs lētāka.Investējot vai iegādājoties citus uzņēmumus vai uzņēmumus - Tas vienmēr jādara piesardzīgi, pieturoties pie pamatkompetencēm.Uzņēmuma akciju atpirkšana.
Vadība pieņem šāda veida lēmumus, izmantojot tos pašus rādītājus, kas ir pieejami ieguldītājiem.
Pašu kapitāla atdeve
Akciju kapitāla atdeve (ROE) parāda uzņēmuma pieauguma tempu "akcionāru dolāros".
Apskatot uzņēmuma ROE, ir jāņem vērā daži apsvērumi, piemēram, uzņēmuma vecums un kāda veida bizness tas darbojas. Jaunākiem uzņēmumiem parasti būs augstāka ROE, jo lēmumus par skaidrās naudas izvietošanu ir viegli pieņemt. Vecākiem uzņēmumiem un uzņēmumiem, kas darbojas kapitālietilpīgos uzņēmumos (domā telekomunikāciju vai integrētu eļļu), būs zemāka ROE, jo tas maksā vairāk, lai iegūtu pirmos ieņēmumu dolārus.
ROE ir ļoti specifiska nozarei, kurā uzņēmums darbojas, jo katram ir unikālas kapitāla prasības; tāpēc, pārskatot šo vērtīgo rādītāju, salīdzinājumi būtu jāveic tikai līdzīgiem uzņēmumiem. ROE, kas pārsniedz nozares vidējo rādītāju, ir laba zīme, ka vadība gūst pēc iespējas lielāku peļņu no katra ieguldītā dolāra.
Aktīvu atdeve
Aktīvu atdeve (ROA) teorētiski ir līdzīga ROE, taču vienādojuma saucējs ir mainījies no akcionāru pašu kapitāla uz kopējiem aktīviem. ROA numurs norāda, kāda veida atdeves pārvaldība iegūst no tā rīcībā esošajiem aktīviem. Tāpat kā ROE, ROA rādītāji dažādās nozarēs ievērojami atšķirsies, un tas ir jāsalīdzina ar to.
ROA sniegums ilgtermiņā sniegs skaidrāku priekšstatu par rentabilitāti nekā ROE. Kāpēc? Tā kā ROE aprēķinos pašreizējie neto ienākumi un pagājušā gada neto ienākumi ir galvenie mainīgie; tie arī ir daudz nepastāvīgāki nekā ilgtermiņa izaugsmes tempi. Aprēķinot ROA, lielāko daļu saucēja veido ilgtermiņa aktīvi un kapitāls, kas izlīdzina dažus īstermiņa trokšņus, ko ROE var radīt. Būtībā ROE uzņēmumam var būt ļoti atšķirīgs gadu no gada, savukārt ROA rādītāji ievērojami mainās.
Kapitāla prasības un naudas pārvaldība
Teiksim, ka uzņēmums X pirmajos 10 pastāvēšanas gados ir vidēji sasniedzis 18% ROE. Tas ir spēcīgs izaugsmes rekords, taču tas tika sasniegts laikā, kad ienāca daudz jaunu tirgu.
Ar vadošo tirgus daļu uzņēmums X jau tagad var redzēt, ka nespēs saglabāt šo pieauguma tempu, un jāsāk meklēt citi veidi, kā palielināt akcionāru vērtību. Kapitāla prasības uzņēmējdarbības turpināšanai ir zināmas un atceltas, un atlikušo brīvo naudas plūsmu var novērtēt pēc tās izturības un konsekvences.
Kad tas ir pārbaudīts, vadība var sēdēt un izlemt, kā vislabāk izmantot līdzekļus. Var izmantot vienu vai vairākas no iepriekšminētajām iespējām, un tiklīdz šis process sāksies, investori patiešām var sākt novērtēt uzņēmuma efektivitāti ārpus tā, lai vadītu tikai pamatdarbību.
Krājumi, kas maksā dividendes, ir pievilcīgi daudziem investoriem. Dividendes ir efektīvs veids, kā atgriezt akcionāriem brīvu naudas plūsmu un veicina ilgtermiņa ieguldījumus uzņēmumā. Apskatot akciju dividenžu izmaksas koeficientu, ieguldītājs var viegli pateikt, kāds procents no neto ienākumiem tiek izmantots dividenžu izmaksai. Jo mazāka izmaksas attiecība, jo vairāk telpas pārvaldībai ir jāpalielina šī summa nākotnē.
Visnobriedušākie uzņēmumi, kas maksā dividendes, akcionāriem izmaksā 80% vai vairāk no visiem tīrajiem ienākumiem, kas nodrošina labu ienesīgumu, bet atstāj ļoti maz naudas, lai nākotnē gūtu ienākumus. Šie krājumi galu galā atgādina trasta ieguldījumus (vērtspapīrs, kurā vismaz 90% no neto ienākumiem katru gadu jāsadala akcionāriem). Rezultātā investīcijas uzņēmumos ar ļoti lielām dividenžu izmaksām piedzīvos nelielu cenu pieaugumu.
Akciju atpirkšana ir vēl viens izplatīts veids, kā organizācijā sadalīt lieko kapitālu. Kad tas ir akcionāru interesēs? Ja uzņēmumam patiešām šķiet, ka tā krājumi ir zemi novērtēti, līdzekļu vislabākais izlietojums varētu būt akciju atpirkšana. Tas palielinās visu pārējo akcionāru īpašumtiesības procentos un parasti tiek uzskatīts par pozitīvu zīmi, ka vadība tic uzņēmuma nākotnei.
Grunts līnija
Atsevišķam investoram jebkuras efektīvas likumības pārbaudes ietvaros jāietver izpratne par uzņēmuma kapitāla iedalīšanas iespējām un paredzamajām iespējām. Apskatot to kopā ar novērtēšanu un izaugsmi, vadības spēja efektīvi sadalīt kapitālu noteiks, vai ir paredzēts priekšlaicīgi apgrozāmais krājums vai "arī pārņemtais".
