Vārdam "tirgus" var būt daudz dažādu nozīmju, taču tas visbiežāk tiek izmantots kā vispārējs jēdziens, lai apzīmētu gan primāro, gan sekundāro tirgu. Faktiski gan "primārais tirgus", gan "sekundārais tirgus" ir atšķirīgi termini; primārais tirgus attiecas uz tirgu, kurā tiek radīti vērtspapīri, savukārt sekundārais tirgus ir tāds, kurā tie tiek tirgoti starp ieguldītājiem.
Lai izprastu akciju, obligāciju un citu vērtspapīru tirdzniecību, ir svarīgi zināt, kā darbojas primārais un sekundārais tirgus. Bez tiem kapitāla tirgos būtu daudz grūtāk orientēties un daudz mazāk rentabliem. Mēs palīdzēsim jums saprast, kā šie tirgi darbojas un kā tie ir saistīti ar atsevišķiem investoriem.
Taustiņu izņemšana
- Primārajā tirgū tiek izveidoti vērtspapīri, savukārt sekundārajā tirgū - vērtspapīrus, kurus tirgo investori. Primārajā tirgū uzņēmumi pirmo reizi pārdod sabiedrībai jaunus akcijas un obligācijas, piemēram, ar sākotnējo publisko piedāvājumu (IPO).).Otrkārtējais tirgus galvenokārt ir akciju tirgus, un tas attiecas uz Ņujorkas biržu, Nasdaq un citām biržām visā pasaulē.
Primārais tirgus
Primārais tirgus ir vērtspapīru radīšanas vieta. Tieši šajā tirgū uzņēmumi pirmo reizi pārdod (peld) jaunus akcijas un obligācijas. Sākotnējais publiskais piedāvājums jeb IPO ir primārā tirgus piemērs. Šie darījumi investoriem dod iespēju iegādāties vērtspapīrus no bankas, kura sākotnēji parakstīja konkrētus akcijas. IPO rodas, ja privāts uzņēmums pirmo reizi izsniedz akcijas sabiedrībai.
Piemēram, uzņēmums ABCWXYZ Inc. algo piecas parakstīšanas firmas, lai noteiktu tās IPO finanšu informāciju. Apdrošinātāji norāda, ka akciju emisijas cena būs 15 USD. Pēc tam investori var iegādāties IPO par šo cenu tieši no emitenta uzņēmuma.
Šī ir pirmā iespēja, ka ieguldītājiem ir jāiegulda kapitāls uzņēmumā, iegādājoties tā akcijas. Uzņēmuma pamatkapitālu veido fondi, kas iegūti, pārdodot krājumus primārajā tirgū.
Tiesību piedāvājums (emisija) ļauj uzņēmumiem piesaistīt papildu kapitālu primārajā tirgū pēc tam, kad vērtspapīri jau ir ienākuši sekundārajā tirgū. Pašreizējiem investoriem tiek piedāvātas proporcionālas tiesības, pamatojoties uz akcijām, kuras viņiem šobrīd pieder, un citi var ieguldīt jaunus līdzekļus tikko izkaltušās akcijās.
Cita veida primārā tirgus akciju piedāvājuma veidi ietver privāto izvietošanu un priviliģēto piešķīrumu. Privāta izvietošana ļauj uzņēmumiem pārdot tieši nozīmīgākiem investoriem, piemēram, riska ieguldījumu fondiem un bankām, nepadarot akcijas publiski pieejamas. Preferenciālais piešķīrums piedāvā akcijas investoriem (parasti riska ieguldījumu fondiem, bankām un kopieguldījumu fondiem) par īpašu cenu, kas nav pieejama plašai sabiedrībai.
Tāpat uzņēmumi un valdības, kas vēlas iegūt parāda kapitālu, primārajā tirgū var izvēlēties emitēt jaunas īstermiņa un ilgtermiņa obligācijas. Jaunas obligācijas tiek emitētas ar kupona likmēm, kas atbilst pašreizējām procentu likmēm emisijas laikā, kas var būt augstākas vai zemākas nekā iepriekš pastāvošās obligācijas.
Primārajā tirgū ir svarīgi saprast, ka vērtspapīrus iegādājas tieši no emitenta.
Primārais tirgus
Otrreizējais tirgus
Akciju pirkšanai sekundāro tirgu parasti sauc par “akciju tirgu”. Tas ietver Ņujorkas biržu (NYSE), Nasdaq un visas nozīmīgākās biržas visā pasaulē. Otrreizējā tirgus raksturīgā iezīme ir tāda, ka investori savstarpēji tirgojas.
Tas ir, otrreizējā tirgū investori veic tirdzniecību ar iepriekš emitētiem vērtspapīriem, neiesaistot emitentus. Piemēram, ja jūs dodaties pirkt Amazon (AMZN) akcijas, jums ir darīšana tikai ar citu investoru, kam pieder Amazon akcijas. Amazon nav tieši iesaistīts darījumā.
Kaut arī parāda tirgos garantē, ka obligācija maksās tā īpašniekam pilnu nominālvērtību termiņa beigās, šis datums bieži vien ir daudzu gadu garumā. Tā vietā obligāciju īpašnieki var pārdot obligācijas otrreizējā tirgū, lai iegūtu tīru peļņu, ja procentu likmes kopš viņu obligāciju emisijas ir pazeminājušās, padarot to par vērtīgāku citiem investoriem, pateicoties salīdzinoši augstākajai kupona likmei.
Otrreizējo tirgu var sīkāk iedalīt divās specializētās kategorijās:
Izsoļu tirgus
Izsoļu tirgū visas personas un iestādes, kas vēlas tirgoties ar vērtspapīriem, pulcējas vienā apgabalā un paziņo cenas, par kurām viņi vēlas pirkt un pārdot. Tās tiek sauktas par solīšanas un pārdošanas cenām. Ideja ir tāda, ka dominē efektīvs tirgus, apvienojot visas puses un liekot tām publiski deklarēt savas cenas. Tādējādi teorētiski preces labākā cena nav jāmeklē, jo pircēju un pārdevēju konverģence izraisīs savstarpēji pieņemamas cenas. Labākais izsoļu tirgus piemērs ir Ņujorkas birža (NYSE).
Tirgotāju tirgus
Turpretī tirgotāju tirgus neprasa pusēm saplūst centrālā vietā. Drīzāk tirgus dalībniekiem pievienojas, izmantojot elektroniskos tīklus. Tirgotāji veic drošības inventāru, pēc tam ir gatavi pirkt vai pārdot kopā ar tirgus dalībniekiem. Šie tirgotāji gūst peļņu, sadalot cenas starp cenām, par kurām viņi pērk un pārdod vērtspapīrus. Tirgotāju tirgus piemērs ir Nasdaq, kurā tirgotāji, kas pazīstami kā tirgus veidotāji, sniedz stingru cenu un jautā cenas, par kādām viņi vēlas pirkt un pārdot vērtspapīru. Teorija ir tāda, ka konkurence starp tirgotājiem nodrošinās vislabāko iespējamo cenu investoriem.
Tā sauktie “trešie” un “ceturtie” tirgi attiecas uz darījumiem starp brokeru tirgotājiem un iestādēm, izmantojot ārpusbiržas elektroniskos tīklus, un tāpēc tie nav tik svarīgi atsevišķiem ieguldītājiem.
Ārpusbiržas tirgus
Dažreiz jūs dzirdēsit tirgotāju tirgu, ko dēvē par ārpusbiržas (ārpusbiržas) tirgu. Šis termins sākotnēji nozīmēja samērā neorganizētu sistēmu, kurā tirdzniecība nenotika fiziskā vietā, kā mēs aprakstījām iepriekš, bet gan caur izplatītāju tīkliem. Šis termins, visticamāk, tika iegūts no Volstrītas tirdzniecības, kas uzplauka 1920. gadu lielajā buļļu tirgū, kurā akcijas tika pārdotas “ārpusbiržas” akcijās veikalos. Citiem vārdiem sakot, akcijas nebija kotētas biržā, tās bija "nekotētas".
Laika gaitā tomēr ārpusbiržas nozīme sāka mainīties. Nasdaq 1971. gadā izveidoja Nacionālā vērtspapīru tirgotāju asociācija (NASD), lai nodrošinātu likviditāti uzņēmumiem, kas tirgojas, izmantojot izplatītāju tīklus. Tajā laikā bija maz noteikumu par akciju tirdzniecību ārpusbiržas tirgū, un to NASD centās uzlabot. Tā kā Nasdaq laika gaitā ir kļuvis par nozīmīgu biržu, bezrecepšu nozīme ir kļuvusi neskaidrāka. Mūsdienās Nasdaq joprojām tiek uzskatīts par tirgotāju tirgu un tehniski - par ārpusbiržas. Tomēr šodienas Nasdaq ir birža, un tāpēc nav pareizi apgalvot, ka tā veic tirdzniecību ar nekotētiem vērtspapīriem.
Mūsdienās termins "ārpusbiržas" attiecas uz akcijām, kas netirgojas biržās, piemēram, Nasdaq, NYSE vai Amerikas biržā (AMEX). Tas parasti nozīmē, ka krājumi tiek tirgoti vai nu uz ārpusbiržas ziņojumu dēļa (OTCBB), vai arī ar sārtām loksnēm. Neviens no šiem tīkliem nav apmaiņa; patiesībā viņi sevi raksturo kā vērtspapīru cenu informācijas sniedzēju. OTCBB un rozā loksnes uzņēmumiem ir daudz mazāk noteikumu, kas jāievēro, nekā tiem, kas tirgo akcijas biržā. Lielākā daļa vērtspapīru, kas šādā veidā tirgojas, ir santīma akcijas vai ir iegūti no ļoti maziem uzņēmumiem.
USD 13, 4 triljoni
Tirgus vāciņš Ņujorkas biržā, kas ir lielākā birža pasaulē. Biržas tiek uzskatītas par "sekundārā" tirgus daļu.
Trešais un ceturtais tirgus
Varētu dzirdēt arī vārdus "trešais" un "ceturtais" tirgus. Tie neattiecas uz atsevišķiem ieguldītājiem, jo tie ir saistīti ar ievērojamu akciju daudzumu, kas jāveic darījumiem vienā tirdzniecībā. Šie tirgi veic darījumus starp brokeru tirgotājiem un lielām iestādēm, izmantojot ārpusbiržas elektroniskos tīklus. Trešajā tirgū ietilpst ārpusbiržas darījumi starp brokeru tirgotājiem un lielām iestādēm. Ceturto tirgu veido darījumi, kas notiek starp lielām iestādēm. Galvenais iemesls, kāpēc notiek šie trešā un ceturtā tirgus darījumi, ir izvairīšanās no šo rīkojumu izdošanas galvenajā biržā, kas varētu ievērojami ietekmēt vērtspapīra cenu. Tā kā pieeja trešajam un ceturtajam tirgum ir ierobežota, to darbība vidējo investoru ietekmē maz.
Grunts līnija
Lai arī ne visas aktivitātes, kas notiek tirgos, kurus mēs apspriedām, ietekmē individuālos ieguldītājus, ir labi, ja ir vispārēja izpratne par tirgus struktūru. Veids, kādā vērtspapīri tiek laisti tirgū un tiek tirgoti dažādās biržās, ir tirgus funkcionēšanas galvenais elements. Iedomājieties, ja neeksistētu organizēti otrreizējie tirgi; jums būs personīgi jāseko citiem investoriem, lai tikai iegādātos vai pārdotu akcijas, kas nebūtu viegls uzdevums.
Faktiski daudzu investīciju izkrāpšana notiek ap vērtspapīriem, kuriem nav otrreizējā tirgus, jo nenojauš investorus var pamudināt tos pirkt. Tirgu nozīmīgums un spēja pārdot vērtspapīru (likviditāti) bieži tiek uzskatīti par pašsaprotamiem, taču bez tirgus ieguldītājiem ir maz iespēju, un viņi var iestrēgt ar lieliem zaudējumiem. Tāpēc, runājot par tirgiem, tas, ko jūs nezināt, var jūs sāpināt, un ilgtermiņā neliela izglītība varētu tikai ietaupīt naudu.
