Kas ir pamatlikmes ilgums?
Pamata likmes ilgums mēra, kā vērtspapīra vai portfeļa vērtība mainās noteiktā termiņa laikā visā ienesīguma līknes kopumā. Turot nemainīgus citus termiņus, pamata likmes ilgumu var izmantot, lai izmērītu vērtspapīra cenas jutīgumu pret 1% ienesīguma izmaiņām noteiktā termiņā.
Taustiņu izņemšana
- Pamata likmes ilgums aprēķina obligācijas cenas izmaiņas attiecībā pret 100 bāzes punktu (1%) ienesīguma izmaiņām dotajā termiņā. Ja ienesīguma līknei ir paralēla nobīde, varat izmantot faktisko ilgumu, bet likmes ilgums jāizmanto, kad ienesīguma līkne pārvietojas ne paralēli, lai novērtētu portfeļa vērtības izmaiņas.
Pamatlikmes ilguma formula
Kur:
- P - = vērtspapīra cena pēc tā ienesīguma samazināšanas par 1 %P + = vērtspapīra cena pēc tā ienesīguma palielināšanas par 1 %P 0 = vērtspapīra sākotnējā cena
Aprēķina pamatlikmes ilgumu
Piemēram, pieņemsim, ka obligācijas sākotnējā cena bija USD 1 000 un ar ienesīguma pieaugumu par 1% tiktu noteikta USD 970 un ar 1% ienesīguma samazinājumu cena būtu USD 1 040. pamatojoties uz iepriekšminēto formulu, šīs obligācijas pamatlikmes ilgums būtu:
Visiem, kas noklusina, tacu KRD = (1 040–970 USD) / (2 × 1% × 1 000 USD) = 70 USD / 20 USD = 3, 5 kur: KRD = Taustiņu likmes ilgums
Ko stāsta Key Rate ilgums?
Pamata likmes ilgums ir svarīgs jēdziens, lai novērtētu paredzētās obligācijas vai obligāciju portfeļa vērtības izmaiņas, jo tas notiek, kad ienesīguma līkne mainās pilnīgi ne paralēli, kas notiek bieži.
Efektīvais ilgums - vēl viens svarīgs obligāciju rādītājs - ir precīzs ilguma rādītājs, kas arī aprēķina obligācijas vai obligāciju portfeļa paredzamās cenu izmaiņas, ņemot vērā ienesīguma izmaiņas 1%, bet tas ir derīgs tikai paralēlām ienesīguma līknes izmaiņām. Tāpēc pamatlikmes ilgums ir tik vērtīgs rādītājs.
Atslēgas likmes ilgums un faktiskais ilgums ir saistīti. Valsts kases tūlītējās likmes līknei ir 11 termiņi, un katram var aprēķināt pamatlikmes ilgumu. Visu 11 pamata procentu likmju ilgumu summa visā portfeļa ienesīguma līknē ir vienāda ar efektīvo portfeļa ilgumu.
Piemērs, kā izmantot pamatlikmes ilgumu
Atsevišķa pamata likmes ilguma interpretācija var būt sarežģīta, jo ir ļoti maz ticams, ka vienam kases ienesīguma līknes punktam vienā punktā būs nobīde uz augšu vai uz leju, kamēr visi pārējie paliek nemainīgi. Tas ir noderīgi, aplūkojot galvenās likmes ilgumu visā līknē un aplūkojot procentu likmju ilguma relatīvās vērtības starp diviem vērtspapīriem.
Piemēram, pieņemsim, ka obligācijas X viena gada likmes ilgums ir 0, 5 un piecu gadu pamatlikmes ilgums ir 0, 9. Y obligācijas pamatlikmju ilgums šiem termiņa punktiem ir 1, 2 un 0, 3. Varētu teikt, ka obligācija X ir puse tik jutīga kā obligācija Y līknes īstermiņa galā, savukārt obligācija Y ir trešdaļa tik jutīga pret procentu likmju izmaiņām līknes starpposma daļā.
