Major pārceļas
Krājumi šodien bija dažādi, jo investori bija sagatavojušies aizņemtākajai pirmā ceturkšņa nedēļas ienākumu sezonai. Līdz nedēļas beigām vairāk nekā 45% no S&P 500 būs paziņojuši par saviem ieņēmumiem, un mums būs laba ideja par korporatīvās darbības tendencēm.
Riski šodien nedaudz tika papildināti pēc ziņām, ka prezidents Trumps veiks vēl vienu soli, lai samazinātu naftas eksportu no Irānas. Pašlaik dažiem naftas importētājiem, piemēram, Ķīnai, Dienvidkorejai un Turcijai, ir "atkāpšanās" no ASV, ka viņi necietīs negatīvas sekas biznesam ar Irānu.
Prezidents Trumps plāno neatjaunot šos atbrīvojumus, kuru termiņš beidzas 2. maijā. Administrācija ir pieņēmusi, ka Irānas tirgus daļu var konsolidēt Saūda Arābija un citas Naftas eksportētājvalstu organizācijas (OPEC) valstis, kuras palielinās ražošanu. Skaidrs, ka ASV nevar diktēt ražošanas līmeni OPEC, taču ir pamatoti uzskatīt, ka gadījumā, ja Irānas eksports tiks samazināts, Saūda Arābija vēlēsies palielināt savu produkciju, lai kompensētu satraucošo fiskālo deficītu.
Neskatoties uz pārliecību, ka citas ražotājvalstis pārņems piegādes apjoma samazinājumu, naftas cenas šodien strauji palielinājās. Šajā tabulā es izmantoju West Texas Intermediate (WTI) cenu, lai ilustrētu pārsteiguma reakciju.
Naftas piegādes pārtraukumus ir grūti precīzi prognozēt, tāpēc ir ierasts, ka tirgus pārmērīgi sadārdzina tādu notikumu kā šis. Manuprāt, es domāju, ka rallijs diez vai turpināsies tālāk. Ražošanas līmeņi no ASV, OPEC un citiem ražotājiem, iespējams, drīz atjaunos tirgus līdzsvaru.
Es uzskatu par lielu varbūtību, ka cenas pašreizējo šarnīru pie 65, 80 USD uzskatīs par pretestības diapazonu. Ja man ir taisnība, šodienas negaidītais ieguvums īsā laikā var radīt zaudējumus, jo investori gūst peļņu no savām garajām naftas un naftas akciju pozīcijām.
S&P 500
Peļņa ir bijusi "mazāk slikta", nekā gaidīts. Aplēses pēdējo nedēļu laikā ir samazinājušās līdz paredzamai S&P 500 samazināšanai -2% vai vairāk. Tomēr līdz šim ieņēmumi ir bijuši nemainīgi, salīdzinot ar to pašu ceturksni pērn, un ieņēmumi ir mazāki, nekā gaidīts.
Lielā mērā tas ir noticis, pateicoties pārsteigumiem no lielajām bankām. Es negaidu, ka ienākumi joprojām būs pozitīvi, taču banku pārsteigumi, visticamāk, joprojām vidējo pārsniegs cerētās. Neskatoties uz labāku sniegumu, nekā gaidīts, ziņojumi līdz šim nav bijuši pietiekami, lai S&P 500 pārvietotu ārpus tā pieaugošā ķīļveida konsolidācijas modeļa. Šobrīd es negaidu, ka lielo kapitālu indeksi samazināsies līdz jauniem augstākajiem līmeņiem, līdz uzlabosies maza apjoma un augstas ienesīguma obligāciju rādītāji.
:
Kā OPEC (un ārpus OPEC) ražotā produkcija ietekmē naftas cenas
Procter un Gamble pārskati par ieņēmumiem kā “paraboliskā burbuļa palielināšana”
Boeings uz priekšu, aizstāvot ienākumus
Riska indikatori - augstas ienesīguma obligācijas
Vairākas nedēļas vairums riska rādītāju ir norādījuši uz pozitīvu vai neitrālu perspektīvu. Papildus ienesīguma līknes inversijai investori ir parādījuši dažas stresa pazīmes. Šī nedēļa, visticamāk, būs kritiska galvenajam rādītājam, kas varētu pārsniegt negatīvāku perspektīvu: augstas ienesīguma (AKA "junk") obligācijas.
Iepriekšējos hartu konsultanta izdevumos esmu minējis, ka nevēlamās obligācijas darbojas līdzīgi akcijām, taču šie instrumenti bieži signalizē par lejupslīdi agrāk, nekā to var noteikt akciju indeksos. Piemēram, junk obligācijas jau bija pārtraukušas atbalstu apmēram nedēļu pirms akciju cenu krišanās 2018. gada 10. oktobrī.
Lai arī lielkapitāla akciju cenas pēdējās nedēļas laikā ir bijušas samērā stabilas, junk obligāciju indeksi ir ievērojami vājinājušies. Ja jūs izveidojat iShares augstas ienesīguma obligāciju ETF (HYG) diagrammu, jūs, iespējams, īsti nenovērtēsit, cik īstas šobrīd ir pagarinātās nevēlamās obligācijas. Lielākā daļa diagrammu veidošanas platformu nepareizi uzskaita dividenžu maksājumus, kas liek junk obligāciju fondu shēmai izskatīties tā, kā tie ir tikai tuvu iepriekšējiem augstākajiem līmeņiem.
Tomēr šī diagramma pareizi koriģē attiecībā uz dividendēm, lai parādītu, cik pagarināta ir šī aktīvu klase. Manas galvenās bažas ir par to, ka augsta ienesīguma obligācijas pēdējās divās sesijās ir izpildījušas lācīgu MACD atšķirību. Lācīšu oscilatoru atšķirībām nav labāko sasniegumu buļļu tirgū, taču, manuprāt, tas ir pelnījis uzmanību, ņemot vērā iepriekšējās rallija robežas, kas bija zemākās decembrī.
Ja junk obligācijas turpina samazināties, ieguldītājiem jāplāno daudz lielāka iespējamība, ka sekos liela apjoma akciju indeksi. Es negribētu, lai šāds signāls iedarbinātu lāču tirgu - tomēr korekcija (no -5% līdz -7%) nebūtu neparasta.
:
Tirdzniecība ar MACD atšķirībām
Viss, kas jums jāzina par nevēlamām obligācijām
Kimberlija-Klarka pārtrauc darbu pēc tam, kad ir aprēķināta ieņēmumu pārsniegšana
Grunts līnija - meklējiet vērtību, ja tirgus samazinās
No tehniskā viedokļa tirgus joprojām ir augšupejošs un ir pelnījis šaubu ieguvumus. Kopš 2018. gada otrā ceturkšņa pamatprincipi ir vājinājušies, taču darbā pieņemšana un ekonomikas izaugsme joprojām ir pozitīva. Lai arī es šonedēļ aicinu ievērot piesardzību, es domāju, ka ieguldītājiem visi atteikumi būtu jāizmanto kā iespēja meklēt vērtības kritumu.
