Kas ir Accretive Acquisition?
Akrētiska iegāde palielina iegūstošās sabiedrības peļņu uz akciju (EPS). Akrētiskās iegādes mēdz būt labvēlīgas uzņēmuma tirgus cenai, jo iegūstošās firmas samaksātā cena ir zemāka par stimulu, ko paredzēts iegūt jaunajai iegādei iegūstošās sabiedrības EPS. Parasti akrētiska apvienošanās vai pārņemšana notiek tad, kad iegūstošās firmas cenas un peļņas attiecība (P / E) ir lielāka nekā mērķa firmai.
Akrētiska iegāde ir līdzīga sāknēšanas paņēmienam, kad pircējs ar maiņas darījuma starpniecību mērķtiecīgi pērk uzņēmumu ar zemu cenas un peļņas (P / E) attiecību, lai palielinātu jaunizveidotās peļņas daļu pēc iegādes. apvienotu biznesu un veicinātu tā akciju cenas pieaugumu.
Lai arī sāknēšanas mēģinājumus bieži uztrauc par grāmatvedības praksi, kas spēlē sistēmu un pazemina kopējo ienākumu kvalitāti, akreditējoša iegāde pozitīvi ietekmē apvienošanās apvienoto sinerģiju.
Taustiņu izņemšana
- Akrētiska iegāde palielina iegūstošā uzņēmuma peļņu uz vienu akciju (EPS). Uzņēmums var izmantot akrētisko iegādi, lai mudinātu palielināt tās akcijas cenu. Akrētiskās iegādes mērķis ir palielināt abu uzņēmumu sinerģiju, iegūstot kopējā vērtība, kas ir lielāka par atsevišķo daļu summu.Lai pilnībā izmantotu potenciālo EPS ieguvumu no akreditācijas iegūšanas, abiem iesaistītajiem uzņēmumiem ir jāintegrējas efektīvi un rezultatīvi.
Kā darbojas akretatīvā iegāde
Akrētiska iegāde palielina sinerģiju starp iegādāto un ieguvēju. Šī sinerģija rodas, ja divu organizāciju apvienojums rada kombinēto vērtību, kas ir lielāka par atsevišķo daļu summu. Tātad vērtība akretatīvā iegādē tiek radīta tāpēc, ka mazāka uzņēmuma pircējs var pievienot iegādātā uzņēmuma pro-forma EBITDA / peļņas koeficientu savam EBITDA / peļņas koeficientam, kur EBITDA ir peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas.
Ja iegāde tiek veikta pareizi, iepirkuma uzņēmumam ir augstāka uzņēmuma vērtība (EV) / EBITDA reizinājums, un iegādātā uzņēmuma pievienošana palielina apvienotā uzņēmuma kopējo vērtību.
Accretive iegūšanas piemērs
Ir daudz gadījumu, kad izveidots uzņēmums cenšas radīt pievienoto vērtību akcionāriem, veicot stratēģisku iegādi. Atšķirībā no iegādes, kas tiek veikta izpētes un attīstības vai produktu iegūšanas nolūkos, kā tas bija gadījumā ar Facebook veikto Oculus Rift iegādi, akreditējoša iegāde nekavējoties palielina iegūstošā uzņēmuma akciju vērtību.
Piemēram, ja liels, publisku tehnoloģiju uzņēmums vēlas nekavējoties palielināt savu EPS, tādējādi palielinot akciju cenu, tas meklētu iegādāties mazāku tehnoloģiju uzņēmumu ar augstāku EPS. Ja lielākam uzņēmumam EPS būtu USD 2 un aprēķinātu, ka, ja tas iegādājas mazāku uzņēmumu ar EPS 2, 50 USD, tas realizētu kombinēto pro-forma EPS 2, 15 USD, iegādes bruto vērtība būtu 15%. Ja uzņēmuma iegādes izmaksas ir 10 centi par akciju, tīrais ieguvums ir pozitīvs.
Akrētisko iegūšanu kritika
Tomēr, tā kā iegādes potenciālās akretatīvās vērtības noteikšanai tiek izmantoti pro forma finanšu pārskati un 12 līdz 24 mēnešu prognozes, sinerģijas netiek garantētas. Faktiski vienīgais veids, kā realizēt uzņēmumu apvienošanas pievienoto vērtību, ir efektīvi un rezultatīvi integrēt abus uzņēmumus, lai nezaudētu ieguvumus. Bieži vien uzņēmumu apvienošana neizdodas, un rezultātā izveidotā vienība realizē tādu EPS, kas neatbilst cerētajam, izraisot firmas vispārējās vērtības zaudēšanu.
